?【指數(shù)】指數(shù)今日震蕩如預(yù)期，現(xiàn)在果然博消息提前到周四了，也不用周末了，周五就出個消息，傳說中的IPO減速，但上面牌不會一次出完的原理肯定是偷工減料象征性先試探，釋放點(diǎn)誠意再看市場反應(yīng)。

研究半天，最后憋出一個儲架發(fā)行制度。意思就是“一次注冊，分期發(fā)行”制度，即發(fā)行人在獲得監(jiān)管部門注冊批文之后，在一定期限內(nèi)根據(jù)市場情況以及自身需求等，自主擇機(jī)分期、分批募集資金。

(資料圖片)

原本需要大規(guī)模融資的發(fā)行人，只要進(jìn)行一次審核就可完成多批次融資，有助于減少發(fā)行人的成本，提高融資效率，也降低了為完成大額融資而給二級市場帶來的沖擊。

為避免發(fā)行人違規(guī)使用資金，監(jiān)管部門“一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，立即暫停后續(xù)發(fā)行”來約束募資使用。目前，A股無論IPO還是再融資，注冊批文為12個月。

考慮到企業(yè)研發(fā)投入周期較長，可以將儲架發(fā)行有效期設(shè)為3年至5年，同時要嚴(yán)格根據(jù)不同板塊的實(shí)際情況對制度進(jìn)行修改。 說了半天是學(xué)習(xí)國外，還是想發(fā)新股，但是慢慢分批發(fā)，鈍刀子割肉。

而且這是說的研究，還沒開始實(shí)行，意思還是畫餅充饑。所以市場還是不認(rèn)可的，低開低走震蕩，好在是預(yù)測的范圍內(nèi)，還不算很過分。但盤面情緒很差，白線因?yàn)槔鹑诘禺a(chǎn)維穩(wěn)，黃線實(shí)際早就跌破下線一路往西！

【盤面】上漲859家，下跌4074家，實(shí)際漲停22家，跌停35家，炸板率39%。

【連板梯隊(duì)】

大湖股份3板

洪匯新材，羅普斯金，恒銀科技2板

直真科技3天2板

一天一個白馬殺的問題還是沒解決，今天跌停了不少大票，指數(shù)自然就硬不起脊梁。關(guān)鍵是盤面情緒也下降，連板梯隊(duì)高低切，變成最高3連板大湖股份一字，下面跟3個2板歪瓜裂棗。題材方面ai也一蹶不振，數(shù)據(jù)要素其實(shí)可能是錯殺，主要是信創(chuàng)利空崩盤帶垮了。撐住風(fēng)口的實(shí)際是環(huán)保題材，日本核廢水全網(wǎng)發(fā)酵。不過食品分支不如環(huán)境監(jiān)測分支強(qiáng)。

【熱點(diǎn)梳理】

【ai】信創(chuàng)板塊今日“再接再厲”，再度加速重挫。宏景科技、零點(diǎn)有數(shù)、三未信安、南凌科技、開普云、通行寶跌超10%；恒為科技、浪潮信息、太極股份、新炬網(wǎng)絡(luò)、競業(yè)達(dá)、海量數(shù)據(jù)、博彥科技、深桑達(dá)A集體跌停；科大國創(chuàng)、華勝天成、青云科技、久其軟件、普元信息、創(chuàng)意信息等集體重挫。信創(chuàng)板塊全天震蕩走低，最終大跌4.7%。

【金融】券商板塊開盤局部反包走強(qiáng)，錦龍股份、國盛金控（2板炸）先后漲停，湘財(cái)股份、信達(dá)證券、天晟新材等大幅沖高。

【環(huán)保】水產(chǎn)、食鹽板塊開盤集體大幅沖高回落，日內(nèi)回撤幅度較大，個股不再贅述；污水處理兩極分化嚴(yán)重，中電環(huán)保盤中一度沖擊20CM三連板，三達(dá)膜、金科環(huán)境、博世科、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等走強(qiáng)，正和生態(tài)、嘉戎技術(shù)雙雙大幅低開后大幅沖高回落。冠中生態(tài)，中蘭環(huán)保，珠江股份，盛劍環(huán)境，國中水務(wù)，美麗生態(tài)等漲停。

【地產(chǎn)】地產(chǎn)板塊迎消息出現(xiàn)短暫異動，珠江股份、中迪投資此前先后漲停，京投發(fā)展、大龍地產(chǎn)（炸）漲停。

【大票白馬殺】看看今天跌停榜，中國科傳，中貝通信，深桑達(dá)A，萬泰生物，鴻博股份，銘普光磁，浪潮信息，華西股份等，數(shù)不勝數(shù)。前面每天都有跌停閃崩的，今天好像加速了。而指數(shù)連續(xù)一個月陰跌新低也是沒誰。關(guān)鍵官媒月初3300點(diǎn)還說要讓大家通過股票，基金賺錢。眼看勢態(tài)不對，今天改口成了3000點(diǎn)也不算啥。意思在為破整數(shù)關(guān)口打預(yù)防針了？

【教你一招】本月確實(shí)太難。趨勢股大票真的沒法做。但超短線風(fēng)格還是能愉快玩耍，從4號開始到今天只有3天的整體戰(zhàn)績是回吐，其他都是在正肉。因?yàn)橄群笞チ碎L青科技，慧博云通，盟固利，啟迪環(huán)境，江鹽集團(tuán)等，靠龍頭大肉對沖的啊。但唯一今天開了一只趨勢股。贏合科技。出手就是個20cm漲停板。150億的盤子對于最近來說能換手封死很不錯了。超預(yù)期強(qiáng)。正好可以實(shí)例講講基本面預(yù)期差。

首先看看基本面那些項(xiàng)目是利好：

1.業(yè)績同環(huán)比雙向同增，扣非也是增長，股價沒有太大漲幅的是利好。

2.同比下降，但環(huán)比增長，扣非增長的是利好。

3.同環(huán)比利潤下降，但營收大增，且股價處在長期下降中的低位，屬于利好。

4.財(cái)報(bào)有披露重大投資，收購或重組計(jì)劃的屬于利好。

5.虧損股業(yè)績減虧或扭虧屬于利好，但要注意股價位置和有沒有提前炒作。

相反，利空的項(xiàng)目：

1.績優(yōu)股白馬股業(yè)績不及預(yù)期，同環(huán)比只要利潤有下降都屬于利空。

2.近一段大漲幅個股，出臺業(yè)績大增或預(yù)增公告，高位出利好也是利空，股價會高開低走。

3.個股被各類監(jiān)管警告或行政處罰或被ST屬于重大利空。

4.重組或并購失敗，屬于利空。

5.利潤雖然預(yù)增，但營收下降，扣非下降，靠賣房賣地賣資產(chǎn)獲得的一次性收益，也不算利好。

實(shí)例贏合科技，主營實(shí)際是賽道鋰電池。按道理隨大流應(yīng)該是非主流概念。但有個電子煙業(yè)務(wù)超預(yù)期。賺的是美元。

電子煙之前用行業(yè)出口數(shù)據(jù)推算，預(yù)計(jì)上半年12億營收，2.5億凈利潤，現(xiàn)在實(shí)際14億營收，4億凈利率。同時毛利率跟凈利率雙增，疊加營收增長超過行業(yè)出口增長（Q2斯科爾營收環(huán)比增長102%行業(yè)英國環(huán)比增長65%，德意法57%等于公司渠道建設(shè)推動滲透率繼續(xù)高增）

其中一季度收入4.74億，凈利潤1億，凈利率20%。二季度收入9.5x億，凈利潤3.18x億，二季度凈利率達(dá)到了驚人的33%。二季度凈利率暴增，主要來自建渠道和品牌溢價導(dǎo)致的話語權(quán)提升、財(cái)務(wù)費(fèi)用優(yōu)化，匯率影響有限。

關(guān)于代工的斯摩爾國際，曾經(jīng)給到5000億估值（20年），而它峰值利潤是50億（21年）。高達(dá)100多倍pe，而代工企業(yè)和品牌比誰應(yīng)該給更高估值？

假設(shè)下半年滲透率保持不變，僅僅考慮去年下半年的季節(jié)影響，下半年環(huán)比增長60%，下半年?duì)I收可以達(dá)到23億，保持Q2凈利率（差不多33%）不變，下半年凈利潤為7.6億，那么全年差不多12億。

因?yàn)楝F(xiàn)在證明了滲透率+毛利率的邏輯，估值稍微提高當(dāng)30算（保守估計(jì)），估值360億，股權(quán)價值180億。合計(jì)差不多273億。現(xiàn)在156億

而且30pe對具備這些性感邏輯的電子煙來講，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估的。也就是真要炒起來，電子煙估值要給到40 50才合理。也就是360 400億這樣，才合理。對比現(xiàn)價還有翻倍空間？這還不是超預(yù)期是啥。

延展開講幾點(diǎn)：

1. 匯率問題

斯科爾2季度開始做了外匯遠(yuǎn)期合約的套保，外匯波動主要是Q2，Q2營收10億，套保買了5.2億了，套保虧了1220W，計(jì)入投資收益科目，利潤會受影響。也就是Q2的凈利率是實(shí)打?qū)嵉奶嵘紖R率便宜較少。

2. 市場開拓預(yù)期

這個還是我保守估計(jì)，沒考慮進(jìn)去的，因?yàn)樗箍茽栔鞴サ氖菤W洲，但是電子煙其實(shí)美國，加拿大，東南亞，都是很大一塊市場，前幾天還有供沙特等地區(qū)，本質(zhì)上就是電子煙這個行業(yè)太好了，成癮性產(chǎn)品，太亮眼了。所以未來還有更多的市場開拓預(yù)期，就像現(xiàn)在公司在瘋狂招全球其他地區(qū)的銷售負(fù)責(zé)人，這塊完全是可復(fù)制的。

3. 安全邊際

首先我給鋰電池的估值93億，是簡單的粗算。但是當(dāng)前鋰電池確實(shí)是估值底部，后面經(jīng)營總會好轉(zhuǎn)的，沒什么好去擔(dān)心這個。在講業(yè)績估算，首先我只是單純的考慮了下半年的季節(jié)環(huán)比波動，不去考慮旺季漲價跟渠道建設(shè)推動的滲透率繼續(xù)高增，這兩點(diǎn)也是后面潛在的增量，同時也沒包含其他地區(qū)拓展的預(yù)期，比如東南亞、美國、加拿大、中東等。

最后關(guān)于匯率，公司做了外匯套保，二季度凈利潤是真實(shí)的并且沒有占到匯率貶值便宜的，也就是下半年也不會受匯率影響出現(xiàn)凈利潤的波動。

4. 炒作

基本面估值算，其實(shí)中報(bào)就是個利好，不一定非要拿到估值，或許有些時候就是個噱頭當(dāng)成短線炒，龍虎榜顯示今天是湖里大道，量化打板，機(jī)構(gòu)席位同時合力封板。但主封大單還是深股通專用席位。前面幾個都是游資超短線風(fēng)格，后者應(yīng)該是近一個月一直運(yùn)作的趨勢波段主力了。因?yàn)樵缭?月就上過一次龍虎榜。一個月陰跌洗盤，股價剛好回到成本線。今天拿回這么多貨估計(jì)就是補(bǔ)倉。后面，如果當(dāng)超短線就后面看情緒和籌碼資金情況，再決定套利兌現(xiàn)時機(jī)。如果盤面變成炒政策到炒業(yè)績了，說不定還可以多拿拿。反正先手上車很主動了。

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