【巨人網(wǎng)絡(luò)】中報(bào)：Q2大超預(yù)期

2023-08-31 09:01:15 來(lái)源：韭研公社

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【巨人網(wǎng)絡(luò)】中報(bào)：Q2大超預(yù)期，增長(zhǎng)拐點(diǎn)確立，AI玩法預(yù)計(jì)9月開(kāi)啟測(cè)試【申萬(wàn)傳媒】公司上半年實(shí)現(xiàn)收入億，同比增長(zhǎng)36%，歸母凈利潤(rùn)億，同比增長(zhǎng)33%。其中Q2實(shí)現(xiàn)收入億，同比增長(zhǎng)94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)億，同比增長(zhǎng)84%。Q2收入和利潤(rùn)均超市場(chǎng)預(yù)期。#超預(yù)期主要由于原始征途表現(xiàn)亮眼和投資收益好于預(yù)期。#Q2原始征途流水和回收超市場(chǎng)預(yù)期。公司Q2收入環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)80%，主要得益于核心新品《原始征途》貢獻(xiàn)（上線，對(duì)Q1貢獻(xiàn)少），我們預(yù)計(jì)《原始征途》Q2實(shí)現(xiàn)6-7億流水；Q2銷(xiāo)售費(fèi)用環(huán)比增長(zhǎng)億但收入環(huán)比增長(zhǎng)超4億，也側(cè)面體現(xiàn)了其較強(qiáng)的回收效率。除《原始征途》外，上半年老產(chǎn)品也表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性：以征途IP為主的端游業(yè)務(wù)上半年同比略增；手游方面《球球大作戰(zhàn)》和其他征途IP手游則表現(xiàn)穩(wěn)健。我們看到Q2合同負(fù)債環(huán)比增長(zhǎng)億（主要來(lái)自原始征途的遞延），為下半年業(yè)績(jī)釋放打下基礎(chǔ)。#Q2三費(fèi)控制較強(qiáng)、投資收益貢獻(xiàn)較多、現(xiàn)金流回暖。Q2費(fèi)用端，銷(xiāo)售費(fèi)用率受新品投放影響同比提升較多，但環(huán)比穩(wěn)定。管理和研發(fā)費(fèi)用率同環(huán)比顯著回落。Q2投資凈收益億，主要由巨堃貢獻(xiàn)（主要為Playtika），Q2 Playtika 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)億美元，同比增長(zhǎng)翻倍。Q2經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額億（vs Q1 億），環(huán)比回暖明顯。#期待《原始征途》延續(xù)穩(wěn)健以及《太空行動(dòng)》后續(xù)貢獻(xiàn)。《原始征途》Q3以來(lái)表現(xiàn)持續(xù)亮眼，截至8月中旬累計(jì)流水超10億。年底大版本更新有望使其較強(qiáng)的流水得到延續(xù)；《太空行動(dòng)》作為國(guó)內(nèi)移動(dòng)端稀缺的“太空狼人殺”產(chǎn)品，7月大推后DAU穩(wěn)定在200-300W；Q4其海外版將進(jìn)軍北美市場(chǎng)。其運(yùn)營(yíng)思路參考《球球》，用戶積累在前，商業(yè)化在后，我們預(yù)計(jì)《太空行動(dòng)》將是明年重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)推手。此外《王者征途H5》（有版號(hào)）完成度較高，有望接力后續(xù)征途IP流水增長(zhǎng)。#AI布局方面，《太空行動(dòng)》將推出全新的 AI 玩法“AI 推理小劇場(chǎng)”，由 AI 打造千人千面的劇情內(nèi)容，玩家化身偵探，通過(guò)與 AI 問(wèn)答互動(dòng)，找出最終的答案，該玩法預(yù)計(jì)9月份開(kāi)啟大范圍測(cè)試。

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