2016年8月，“紅棗大王”好想你(002582)以9.6億元的價(jià)格收購(gòu)百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司(下稱“郝姆斯”)100%股權(quán)，被視為“國(guó)內(nèi)零食電商并購(gòu)第一案”，備受關(guān)注。時(shí)隔三年多后，好想你籌劃清倉(cāng)出讓百草味股權(quán)，標(biāo)的作價(jià)已達(dá)7.05億美元，接近50億元人民幣。

百事飲料接盤百草味

2月23日晚間，好想你披露擬通過現(xiàn)金出售的方式，向百事飲料(香港)有限公司(下稱“百事飲料”)出售郝姆斯100%股權(quán)，交易雙方協(xié)商確定的企業(yè)價(jià)值為7.05億美元。

根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，此次交易交割前，郝姆斯需將新疆百草味農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司全部股權(quán)，以及其所擁有的南通勛銘基金合伙企業(yè)(有限合伙)中的合伙權(quán)益均轉(zhuǎn)讓給好想你。據(jù)公告顯示，2016年至2019年，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)處于快速發(fā)展期，好想你于2016年成功并購(gòu)郝姆斯后，百草味成為國(guó)內(nèi)最早登陸資本市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)休閑食品品牌。郝姆斯在好想你的資金、生產(chǎn)及倉(cāng)儲(chǔ)物流等多方資源支持下，近四年來業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，在對(duì)賭期均超額達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)。

完成對(duì)郝姆斯的并購(gòu)之后，好想你打造“好想你”和“百草味”雙品牌，通過完善產(chǎn)品品類、實(shí)現(xiàn)銷售渠道轉(zhuǎn)化、促進(jìn)區(qū)域文化融合等措施，促使雙方實(shí)現(xiàn)了較好的協(xié)同發(fā)展，上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力得以快速增長(zhǎng)。2016年度~2019年度，好想你分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元，分別同比增長(zhǎng)86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。

此外，好想你原有業(yè)務(wù)借助郝姆斯的線上營(yíng)銷和多品類產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，一方面，大力發(fā)展自有的電商渠道業(yè)務(wù)。目前好想你自營(yíng)電商銷售業(yè)務(wù)占比大幅提升，提高了電商渠道運(yùn)營(yíng)能力，2019年上市公司按剔除郝姆斯口徑，通過好想你自有電商渠道實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比已達(dá)到35.23%;另一方面，不斷豐富產(chǎn)品品類，在紅棗產(chǎn)品之外，還增加了堅(jiān)果、凍干產(chǎn)品等健康食品，全面布局高端健康食品業(yè)務(wù)。

規(guī)避商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

在互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)發(fā)展如火如荼之際，好想你為何選擇出售手中這筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?

對(duì)此，好想你表示，隨著三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)成功上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化階段，包括郝姆斯在內(nèi)的休閑食品企業(yè)都面臨著較大競(jìng)爭(zhēng)壓力，新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競(jìng)爭(zhēng)的不確定性;同時(shí)也需要市場(chǎng)參與者投入更多資源，特別是線下新零售領(lǐng)域，需要市場(chǎng)參與者投入大額資本性支出。好想你認(rèn)為，此次交易能夠避免行業(yè)發(fā)展不利因素導(dǎo)致的郝姆斯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

交易如順利完成，好想你將獲益頗豐，在合并報(bào)表層面體現(xiàn)的投資收益為35.9億元，對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)為26.62億元，預(yù)計(jì)可以獲得40億元現(xiàn)金。此外，此次交易后，好想你資產(chǎn)負(fù)債率將由47.08%下降至7.28%。財(cái)務(wù)費(fèi)用將從利息凈支出1852.52萬(wàn)元調(diào)整至利息凈收入1.29億元。

值得關(guān)注的是，好想你表示，此次交易完成后，上市公司營(yíng)業(yè)收入存大幅下降風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步來看，2019年好想你營(yíng)業(yè)收入相較于交易前減少了49.06億元，降幅82.31%;但凈利潤(rùn)受交易產(chǎn)生的投資收益的影響，有較大幅度的提升，較交易前增長(zhǎng)1355.4%。在剔除投資收益對(duì)凈利潤(rùn)影響的情況下，由于上市公司獲得了充裕現(xiàn)金，可用于償還借款及投資，在相對(duì)保守的測(cè)算假設(shè)下(投資回報(bào)按目前上市公司3個(gè)月內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率(3.86%)測(cè)算)，上市公司2019年度凈利潤(rùn)為1.41億元，相較本次重組前下滑26.68%，此次交易后扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較本次交易前下滑43.77%，但公司毛利率較交易前提升2.8%，主要原因系上市公司(除郝姆斯外)產(chǎn)品毛利率高于標(biāo)的公司毛利率所致。

聚焦高端紅棗業(yè)

近年來，好想你積極拓展新品類、新渠道，目前已取得了一定成果，未來發(fā)展方向明確。

通過此次交易，上市公司將獲得豐厚的財(cái)務(wù)回報(bào)以及支持未來發(fā)展的充裕資金，獲得的現(xiàn)金對(duì)價(jià)可用于支持主業(yè)發(fā)展，有利于改善主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，改善財(cái)務(wù)情況，強(qiáng)化股東回報(bào)。

交易完成后，上市公司將聚焦原有的紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮紅棗行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，整合公司品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、供應(yīng)鏈、資本、管理等資源優(yōu)勢(shì)，借助紅棗期貨套期保值的行業(yè)機(jī)遇，進(jìn)一步提高公司在紅棗市場(chǎng)的占有率，夯實(shí)好想你在全球棗產(chǎn)業(yè)龍頭地位。

同時(shí)，好想你將通過“星火計(jì)劃項(xiàng)目”升級(jí)公司商業(yè)模式，依托好想你的品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、資源等優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合各地優(yōu)質(zhì)的特色農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)及當(dāng)?shù)卣瑖@延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升價(jià)值鏈、打造供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)“鄉(xiāng)村振興、多方共贏”，助推公司向健康食品領(lǐng)域擴(kuò)張。