聯(lián)想集團(tuán)頹勢(shì)仍在繼續(xù)。

日前，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了2023/24財(cái)年第一財(cái)季（2023年二季度）財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想集團(tuán)該季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為129億美元和1.77億美元，分別同比下滑24%和66%。營(yíng)收和利潤(rùn)的雙雙暴跌，讓聯(lián)想股價(jià)一度跌逾5%。

圖源：雪球

(資料圖)

拆分具體業(yè)務(wù)來(lái)看，由PC、平板電腦、智能手機(jī)以及其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成的智能設(shè)備業(yè)務(wù)（IDG）該季度收入同比下降28%至102.6億美元，經(jīng)營(yíng)溢利下降39%至6.5億美元。

雖說(shuō)目前聯(lián)想在全球PC市場(chǎng)上仍保持著龍頭地位，但在全球PC出貨量持續(xù)暴跌的背景下，聯(lián)想該業(yè)務(wù)自然受到?jīng)_擊。

圖源：中信證券

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，今年二季度全球PC出貨量同比下滑13.4%，這也是連續(xù)第六個(gè)季度的下滑。IDC也指出，除蘋(píng)果和惠普外，所有主流公司的PC出貨量在本季度都出現(xiàn)了兩位數(shù)的下滑。

IDC客戶端設(shè)備追蹤小組副總裁 Ryan Reith 則表示：“過(guò)去五年來(lái)，PC 行業(yè)所面臨的過(guò)山車式的供需變化，極具挑戰(zhàn)性。”

同時(shí)，加杠桿擴(kuò)張一直是近些年來(lái)聯(lián)想的經(jīng)營(yíng)策略，反映到聯(lián)想的財(cái)報(bào)上就是聯(lián)想的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。

其中，2020年/21財(cái)年，聯(lián)想的資產(chǎn)負(fù)債率曾達(dá)到90.5%。雖說(shuō)本季度的資產(chǎn)負(fù)債率已從上年同期的87.38%下降至84.56%，已算是進(jìn)入下行調(diào)整期了。

但坦白來(lái)說(shuō)，84.56%的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)而言，仍面臨著巨大的壓力。因此，聯(lián)想未來(lái)轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)自然成為聯(lián)想去高杠桿的破局方式。

但值得注意的是，聯(lián)想轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)之一的基礎(chǔ)設(shè)施方案（ISG）業(yè)務(wù)此前三個(gè)財(cái)年均保持增長(zhǎng)，上個(gè)財(cái)年增速更是高達(dá)37%，但本財(cái)季收入竟同比下降8%，至19億美元。

雖然方案服務(wù)業(yè)務(wù)（SSG）業(yè)務(wù)是本季度中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%至17億美元，經(jīng)營(yíng)溢利同比增加10%至3.61億美元。該業(yè)務(wù)集團(tuán)表現(xiàn)強(qiáng)韌，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)溢利率保持在21%。但目前該業(yè)務(wù)體量相對(duì)較小，仍然無(wú)法對(duì)沖前兩大業(yè)務(wù)尤其是PC業(yè)務(wù)持續(xù)下滑所挖的“坑”。

但從后續(xù)來(lái)看，聯(lián)想若想實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的提振仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。一系列挑戰(zhàn)的存在，聯(lián)想又能“聯(lián)想”什么呢？

一、市場(chǎng)份額第二，拉美能否成為聯(lián)想手機(jī)的救命稻草？

雖說(shuō)聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊元慶指出，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)在上一季度繼續(xù)在消化庫(kù)存，另外平均售價(jià)比預(yù)期要低，主要是受到零部件降價(jià)較多的影響，另外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，也反映在售價(jià)中，對(duì)營(yíng)業(yè)額產(chǎn)生了一定的影響。

但不管是當(dāng)前智能手機(jī)逐漸取代PC、消費(fèi)者更換PC周期被拉長(zhǎng)、TOB企業(yè)對(duì)PC需求持續(xù)下滑等等，全球PC業(yè)務(wù)后續(xù)仍將持續(xù)承壓。

其中，研究機(jī)構(gòu)Counterpoint預(yù)計(jì)，PC產(chǎn)業(yè)最終恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭之前，未來(lái)幾個(gè)季度的年同比出貨量將有所下降，對(duì)下半年全球PC的出貨量仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

PC業(yè)務(wù)持續(xù)承壓之際，聯(lián)想自然需要押寶在智能手機(jī)業(yè)務(wù)上。

作為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入手機(jī)行業(yè)的廠商之一，智能手機(jī)時(shí)代，聯(lián)想也曾先后推出樂(lè) Phone、VIBE、樂(lè)檬、ZUK 、摩托羅拉、拯救者等多個(gè)手機(jī)品牌，但如今在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，聯(lián)想的這些品牌不但早以被淹沒(méi)在歷史的長(zhǎng)河中。而且就算目前仍在運(yùn)營(yíng)的部分品牌，在京東、淘寶等電商平臺(tái)上銷量依然慘淡。

圖源：京東、淘寶

事實(shí)上，導(dǎo)致聯(lián)想手機(jī)大崩潰的原因在于，聯(lián)想直接將PC業(yè)務(wù)的“貿(mào)工技”路線應(yīng)用到手機(jī)業(yè)務(wù)上。其中，2008年聯(lián)想出售手機(jī)業(yè)務(wù)就是最好的證明。雖說(shuō)這種路線的優(yōu)勢(shì)在于投入小，通過(guò)營(yíng)銷推廣，可以快速開(kāi)拓市場(chǎng)，做大規(guī)模。

當(dāng)年國(guó)內(nèi)智能手機(jī)爆發(fā)前夕，聯(lián)想手機(jī)通過(guò)機(jī)海戰(zhàn)術(shù)+運(yùn)營(yíng)商渠道+PC線下渠道，也曾迎來(lái)過(guò)高光時(shí)刻。

2013年，憑借豐富的產(chǎn)品線和低廉的產(chǎn)品價(jià)格快速席卷了低端智能機(jī)市場(chǎng)，聯(lián)想低端手機(jī)直接被“賣到斷貨”。當(dāng)年聯(lián)想手機(jī)全年銷量達(dá)到4500多萬(wàn)臺(tái)，位列全球第五，在中國(guó)市場(chǎng)更是排名第二。

但“貿(mào)工技”模式的弊端在于缺乏底層技術(shù)，產(chǎn)品科技含量不高，投入大、風(fēng)險(xiǎn)大，成本收回慢。2014年伴隨著“營(yíng)改增”制度的調(diào)整，聯(lián)想所依賴的運(yùn)營(yíng)商渠道直接受到嚴(yán)重沖擊。

此后數(shù)十年，蘋(píng)果以及國(guó)產(chǎn)安卓手機(jī)在技術(shù)上的紛紛發(fā)力，尤其是這幾年一眾國(guó)產(chǎn)安卓手機(jī)品牌紛紛卷高端、卷影像、卷配置，這讓消費(fèi)者購(gòu)機(jī)時(shí)對(duì)智能手機(jī)的配置也愈發(fā)關(guān)注。但聯(lián)想在技術(shù)上的欠缺，也很難勾起消費(fèi)者的購(gòu)買意愿。

但在國(guó)內(nèi)手機(jī)巨變之下，聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人歷經(jīng)多次調(diào)整，從起初的劉軍，到后來(lái)的陳旭東、喬健、常程，以及目前的陳勁。高層的每次動(dòng)蕩和調(diào)整，不僅僅說(shuō)明聯(lián)想內(nèi)部對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)搖擺不定，而且也讓聯(lián)想手機(jī)的戰(zhàn)略不斷被調(diào)整。頻繁“調(diào)整”之下，最終讓聯(lián)想手機(jī)在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)上徹底掉隊(duì)。

據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年Q1，聯(lián)想旗下摩托羅拉在歐洲市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)13%，市場(chǎng)占有率排名第五。南美及該區(qū)域重點(diǎn)市場(chǎng)巴西，摩托羅拉出貨量分別同比增長(zhǎng)7%和5%，市場(chǎng)占有率均高居第二，分別為21%和31%。

聯(lián)想集團(tuán)方面也透露，IDG板塊的智能手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)制定三年增長(zhǎng)計(jì)劃，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)北美、拉美實(shí)現(xiàn)超市場(chǎng)增長(zhǎng)的同時(shí)，也在大力拓展亞太、歐洲、中東、非洲等市場(chǎng)。

但國(guó)內(nèi)某家手機(jī)廠商海外市場(chǎng)負(fù)責(zé)人劉陽(yáng)卻告訴我們，以拉美為代表海外市場(chǎng)雖然這兩年發(fā)展較快，并且當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)智能手機(jī)配置的關(guān)注也不是特別高。但因目前拉美網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)較差，當(dāng)?shù)貙?duì)智能手機(jī)的需求量整體不大。

圖源：Statista

同時(shí)，新興市場(chǎng)也意味著后續(xù)其他手機(jī)品牌將紛紛爭(zhēng)搶該地區(qū)市場(chǎng)，未來(lái)3—5年拉美地區(qū)的手機(jī)也將競(jìng)爭(zhēng)加大。在廠商廝殺的過(guò)程中，其過(guò)程、操作手法、特點(diǎn)會(huì)和2014年—2016年?yáng)|南亞手機(jī)市場(chǎng)有所相似。

最終在多次廝殺過(guò)程中，一些實(shí)力不濟(jì)，或者自身?xiàng)l件不夠硬朗的品牌，最終也會(huì)被市場(chǎng)所淘汰。

但正如上文所述，聯(lián)想內(nèi)部對(duì)手機(jī)戰(zhàn)略的搖擺不定，以及在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大崩潰，這皆在說(shuō)明聯(lián)想目前手機(jī)并沒(méi)有像友商那樣如此能打。

那么伴隨著這些新興市場(chǎng)智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，聯(lián)想還能守住這些地區(qū)的市場(chǎng)份額嗎？

二、AI服務(wù)器市場(chǎng)擴(kuò)容，聯(lián)想能否從中分一杯羹？

當(dāng)下大模型熱度有所退潮，但市場(chǎng)上對(duì)AI服務(wù)器的需求仍在增加。IDC則預(yù)測(cè)，2026年國(guó)內(nèi)AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到120億美元。

圖源：IDC

面對(duì)當(dāng)下ISG營(yíng)收的下滑，聯(lián)想也在加速進(jìn)軍到AI服務(wù)器市場(chǎng)上。日前，聯(lián)想對(duì)外發(fā)布了聯(lián)想問(wèn)天WA7780 G3 AI大模型訓(xùn)練服務(wù)器和聯(lián)想問(wèn)天WA5480 G3 AI訓(xùn)推一體服務(wù)器。按照聯(lián)想的說(shuō)法來(lái)看，問(wèn)天WA7780 G3可將AI算力提升3.44倍，至高可達(dá)32P FLOPS AI算力。

但需要說(shuō)明的是，傳統(tǒng)服務(wù)器和AI服務(wù)器本身就存在很大不同。

傳統(tǒng)服務(wù)器以CPU 為主，數(shù)據(jù)處理核心單一，而AI服務(wù)器則主要由GPU進(jìn)行模型訓(xùn)練，因?yàn)镚PU比CPU擁有更多的算術(shù)邏輯單元，普遍采用CPU、GPU等組合的異構(gòu)式架構(gòu)。這種不同也需要聯(lián)想內(nèi)部對(duì)AI服務(wù)器進(jìn)行持續(xù)調(diào)整，才能打動(dòng)TOB端客戶采購(gòu)意愿。

但結(jié)合后續(xù)AI大模型的發(fā)展來(lái)看，留給聯(lián)想布局AI服務(wù)器的時(shí)間可能不多了。

首先，目前AI服務(wù)器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，其中浪潮在AI服務(wù)器市場(chǎng)上的份額為37%，處在一家獨(dú)大的地位。雖說(shuō)聯(lián)想此前借助ISG業(yè)務(wù)手中也積累了一定客戶，但如何打造和這些廠商的差異化能力，這才是真正考驗(yàn)聯(lián)想的關(guān)鍵。

圖源：IDC

其次，隨著后續(xù)國(guó)內(nèi)大模型廠商功能持續(xù)迭代，AI服務(wù)器制造商也必須持續(xù)投入研發(fā)，以確保他們的產(chǎn)品能達(dá)到廠商的要求。

雖然楊元慶此前曾表示，未來(lái)三年，聯(lián)想集團(tuán)將在人工智能領(lǐng)域追加投入10億美元（約合70億人民幣），用于開(kāi)發(fā)適合人工智能計(jì)算的服務(wù)器、存儲(chǔ)等產(chǎn)品。但問(wèn)題是，聯(lián)想真的有做好AI服務(wù)器市場(chǎng)的決心嗎？

早在2017年時(shí)，楊元慶在第三屆全球創(chuàng)新科技大會(huì)上放言，聯(lián)想的使命，是要成為這一輪由AI驅(qū)動(dòng)的智能變的推動(dòng)者和賦能者，并通過(guò)設(shè)備+云與基礎(chǔ)設(shè)施+云模式賦能產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，推動(dòng)一個(gè)充滿AI的時(shí)代到來(lái)。

但時(shí)隔六年，從聯(lián)想的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及聯(lián)想AI服務(wù)器被歸入“others”系列，外界很難看到聯(lián)想這幾年借助AI給企業(yè)帶來(lái)哪些改變。這也不免讓市場(chǎng)產(chǎn)生擔(dān)憂，當(dāng)前聯(lián)想的AI技術(shù)積累到底如何？

最后，雖說(shuō)目前不少大模型廠商皆在對(duì)外宣傳自身大模型的差異化能力，但很少有廠商愿意透露自身大模型的商業(yè)化能力到底走到何處。

商業(yè)化前景的不明朗，和大模型訓(xùn)練仍需廠商持續(xù)投入的矛盾下，未來(lái)將會(huì)有不少?gòu)S商或放棄大模型業(yè)務(wù)，或在市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰，最終市場(chǎng)上留下來(lái)的大模型數(shù)量估計(jì)也會(huì)只有3—5個(gè)。

這也意味著后續(xù)AI服務(wù)器廠商若想要拿下行業(yè)的幾大核心客戶，則必然要拼技術(shù)、拼能力。那么聯(lián)想和其他AI服務(wù)器廠商在比拼時(shí)的能力又在哪里呢？IDG業(yè)務(wù)和ISG業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展充滿太多不確定時(shí)，SSG能否挑起大梁帶動(dòng)聯(lián)想業(yè)績(jī)持續(xù)提升，可能仍需要市場(chǎng)觀察。

三、汽車業(yè)務(wù)能否成為新的增長(zhǎng)引擎？

去年8月，聯(lián)想研究院車計(jì)算實(shí)驗(yàn)室將專注于智能座艙、自動(dòng)駕駛和中央計(jì)算平臺(tái)相關(guān)核心技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。

同年10月，車計(jì)算實(shí)驗(yàn)室的第一個(gè)產(chǎn)品正式上線——聯(lián)想集團(tuán)旗下自有研發(fā)制造基地合肥聯(lián)寶科技宣布發(fā)布自主行駛域控制器產(chǎn)品 EA-R600，可滿足環(huán)衛(wèi)、配送、巡檢、物流分揀、貨運(yùn)及人運(yùn)等自主行駛場(chǎng)景的需求。

除此之外，聯(lián)想去年也以高薪持續(xù)招聘如駕駛工程總監(jiān)、車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)負(fù)責(zé)人、高級(jí)硬件經(jīng)理和軟件經(jīng)理等人才。一系列動(dòng)作的背后，外界也紛紛猜測(cè)聯(lián)想將和華為那樣成為下一個(gè)“不造車”的企業(yè)。

畢竟二者皆在手機(jī)、電腦業(yè)務(wù)上深耕多年，后續(xù)又以通信模塊和車企建立合作。目前包括蔚來(lái)、小鵬、哪吒、零跑、愛(ài)馳等造車新勢(shì)力均選擇將聯(lián)想旗下懂的通信作為其車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商。

但相較于華為而言，聯(lián)想目前在車載技術(shù)上的積累本就有所欠缺。雖然聯(lián)想打造的手機(jī)生態(tài)系統(tǒng)ZUI系統(tǒng)，但沒(méi)有銷量的聯(lián)想手機(jī)，也意味著無(wú)法通過(guò)大量的用戶操作數(shù)據(jù)，進(jìn)行系統(tǒng)的不斷優(yōu)化和升級(jí)，這也讓聯(lián)想智能座艙面臨的難題是：缺乏成熟、可靠的車機(jī)生態(tài)。

而且就算后續(xù)聯(lián)想能有方式解決這一問(wèn)題，但目前華為和車企正在發(fā)生微妙的改變。

其中，北汽和華為雖合作多年，但目前北汽也在加大自研路線；問(wèn)界背后的制造商賽力斯在今年推出全新新能源品牌藍(lán)電，并發(fā)布起售價(jià)13.99萬(wàn)元的首款產(chǎn)品電混SUV E5，但賽力斯對(duì)外發(fā)布的全新車型卻看不到華為的身影；江淮最新的推出全新品牌釔為，在喊出致力成為全球智能汽車領(lǐng)導(dǎo)者口號(hào)的同時(shí)，其供應(yīng)商也包括華為、大眾、蔚來(lái)等。

上汽董事長(zhǎng)陳虹此前更是直言，與華為這樣的第三方公司合作自動(dòng)駕駛，上汽是不能接受的。如此一來(lái)，它就成了靈魂，而上汽就成了軀體，上汽要把靈魂掌握在自己手中。

傳統(tǒng)車企這些動(dòng)作的背后，不僅僅是為了保證自身供應(yīng)鏈安全，穩(wěn)定自身的品牌聲量。更重要的是，當(dāng)一眾汽車均搭載華為汽車相關(guān)功能時(shí)，這也意味著傳統(tǒng)車企的競(jìng)爭(zhēng)又被拉回到原點(diǎn)，這讓車企推出相關(guān)車型的銷量，也面臨著更多未知。

華為的前車之鑒，也意味著未來(lái)聯(lián)想想要在更高價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈上有所突破，也面臨著更大的挑戰(zhàn)。

圖源：財(cái)通證券

結(jié)語(yǔ)：

事實(shí)上，當(dāng)前擺在聯(lián)想一眾需解決問(wèn)題的背后，本質(zhì)上還是過(guò)去數(shù)年，聯(lián)想在PC市場(chǎng)一家獨(dú)大，這就導(dǎo)致聯(lián)想一直躺在舒適區(qū)過(guò)久，缺乏對(duì)于長(zhǎng)期技術(shù)的深入布局，以及提前應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定的能力。而如今外界環(huán)境的不斷改變，未來(lái)的聯(lián)想又能讓市場(chǎng)“聯(lián)想”什么呢？

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