中金：短期回調(diào)不意味著反彈結(jié)束 后市機會仍大于風險
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中金公司研報指出，8月以來A股走勢偏弱，交易情緒已經(jīng)有所降溫，市場整體估值水平再度明顯回落，市場可能已經(jīng)計入過多悲觀情緒，進一步明顯下行的風險或較為有限。具體來看，1）滬深300估值再度回調(diào)至前期低位附近，處于歷史低位，對應股權(quán)風險溢價重新接近歷史均值上方0.9倍標準差的水平；2）本周A股日交易額再度跌破7000億元，成交額對應自由流通市值換手率低于2%，處于歷史偏底部區(qū)間；3）年初以來較為強勢的TMT板塊近期補跌的特征較為明顯，強勢股補跌也是A股市場常見的偏底部特征。我們認為當前位置已經(jīng)計入較多偏謹慎預期，后市來看雖不排除情緒影響下市場短期仍有波動風險，但下行空間較為有限，如果政策應對得當，當前位置機會大于風險。配置方面，近期價值風格略好于成長但結(jié)構(gòu)有所分化，我們建議結(jié)合后續(xù)政策環(huán)境，繼續(xù)關(guān)注可能受益于預期變化的領域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，中期來看，自下而上結(jié)合供需格局、庫存周期改善自下而上選行業(yè)仍是重點。
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