分歧再至，券商全線回調資金逆行增倉，后市機會怎么看？機構：買點或現，建議超配

2023-08-31 02:54:11 來源：清一色財經

本周失守20日線的券商板塊昨日（8月23日）再度集體回調，此前漲勢較大的個股跌幅居前，“領頭羊”太平洋跌停，首創證券漲逾7%，券商ETF（512000）場內價格收跌2.19%，全天成交額7.33億元。

A股近日持續調整，多只主要指數創出階段新低，前期領漲兩市的券商板塊面臨調整壓力，疊加監管層近期關于資本市場的政策與部分投資者預期有分歧，板塊再次行至分岔路口。

(資料圖片僅供參考)

如何看待券商板塊后市機會？拋開情緒干擾，回歸價值本源，券商行業的后市走勢或離不開政策面、基本面、估值等幾大因素支撐。

首先是政策支持，在政治局會議、證監會工作會議為資本市場定調后，上周五證監會和三大交易所提出了一系列活躍資本市場的改革方向和具體方案，投資、融資、交易三端都有望迎來利好政策漸次落地。其中也不乏針對券商行業發展的直接利好，如“適當放寬對優質證券公司的資本約束”意味著將緩解一些券商因凈資本規模限制而無法持續快速發展的困境，也將進一步促進券商ROE的抬升。

其次，基本面預期改善，券商半年度業績延續高增，凈利潤表現優異。截至8月23日，券商板塊（中證全指證券公司指數）已有32家上市券商披露了上半年業績（報告/預報），其中29家實現凈利潤增長，占比超九成，最高凈利大增193%。展望下半年，在去年同期低基數背景下，疊加后續市場信心、投資信心的逐步修復，券商各業務條線均有望迎來邊際改善，下半年券商業績或將出現明顯增長，也有望對板塊形成一定支撐。

第三、估值仍具性價比，目前券商板塊的PB估值水平約為1.4倍左右，位于近5年35.31%分位點、近十年20.52%分位點，同時大多龍頭券商和特色券商的估值仍在1.1~1.2X左右，在政策端利好龍頭券商背景下或具有較大的修復空間，板塊估值性價比仍較高。

第四，公募基金在券商板塊的配置為歷史底部。截至二季度末，公募主動權益基金在券商板塊的配置比例為0.37%，處于歷史絕對低位；相對于中證800行業配置比例為-5.07%，低配比例高達-93.23%，為各行業最低水平，整體具備不錯的安全性。

券商ETF（512000）基金經理豐晨成指出，落實“活躍資本市場”要求的成果是相對公開、可量化的：一是市場成交量、二是指數點位，在目前兩個目標都未達到的時點，后續的政策傳送帶還會不斷的有券商板塊的積極措施落地。新一輪券商業務創新周期或已開啟，券商本身政策阿爾法到位，但短期券商進一步上漲的驅動力來自市場景氣度改善，大貝塔與阿爾法共振才能讓券商板塊迎來真正的大行情。上證指數已行至3100點下方，中長期或無需太悲觀，耐心等待情緒面回暖。

國聯證券表示，目前上證3100點就是盈利底和估值底，買點或已現，短期市場調整是情緒面導致的。資產配置方面，建議超配成長股和券商。

值得注意的是，昨日行情下跌區間，有資金借道ETF逢低布局，上交所數據顯示，券商ETF（512000）最新單日獲資金凈申購8331萬元，兩融方面，券商ETF（512000）最新單日獲融資凈買入1.39億元，最新融資余額為14.43億元?？春萌贪鍓K本輪行情持續性的投資者可以重點關注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發布于2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

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