減持新規(guī)有利于保護(hù)投資者權(quán)益
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近日,證監(jiān)會表示,充分考慮市場關(guān)切,認(rèn)真研究評估股份減持制度,進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為,規(guī)定上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份等,被市場稱為“最嚴(yán)減持新規(guī)”。
減持新規(guī)將投資者保護(hù)落到了實(shí)處。此前,證監(jiān)會對減持規(guī)則進(jìn)行了多次調(diào)整優(yōu)化,主要是從時間、規(guī)模、方式等方面對減持行為進(jìn)行限制,此次新規(guī)首次將減持與分紅掛鉤,呵護(hù)市場投融資兩端資金平衡的意圖明顯,保護(hù)投資者利益的態(tài)度也很堅(jiān)決。
進(jìn)一步規(guī)范減持行為,短期來看,有助于減少市場非理性減持行為。今年以來,上市公司股東和相關(guān)主體“精準(zhǔn)”減持、“清倉式”減持,備受市場關(guān)注,嚴(yán)重影響中小股東對上市公司經(jīng)營的預(yù)期,動搖二級市場尤其是投資者信心。證監(jiān)會進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為,作出有針對性的安排,可以緩解市場部分拋售壓力。8月28日,中源家居、大智慧、金浦鈦業(yè)等多家上市公司發(fā)布公告稱,公司控股股東、實(shí)際控制人等大股東提前終止減持計(jì)劃,新規(guī)影響立竿見影。
進(jìn)一步規(guī)范減持行為,長期來看,有利于市場穩(wěn)定健康發(fā)展。新規(guī)通過限制股東減持,進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份,進(jìn)而鼓勵其更加專注主業(yè),注重提升公司治理能力,提高盈利水平和分紅能力,推動公司經(jīng)營更加穩(wěn)健發(fā)展,有助于上市公司整體質(zhì)量邁上新臺階。
作為資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度,如何完善減持規(guī)則,爭論一直存在。不同經(jīng)營主體從不同角度出發(fā),有著不一樣的訴求。對上市公司股東而言,股份轉(zhuǎn)讓是其基本權(quán)利,須予以尊重和維護(hù);同時,股份轉(zhuǎn)讓又直接涉及市場秩序穩(wěn)定與其他投資者權(quán)益保障,必須進(jìn)行規(guī)范,確保有序轉(zhuǎn)讓。這就需要監(jiān)管部門通盤考慮、平衡兼顧,既著眼于資本市場的頂層設(shè)計(jì),也關(guān)注市場面臨的現(xiàn)實(shí)問題,凝聚共識,更好發(fā)揮減持制度的約束力和效力。
增強(qiáng)減持制度約束力,未來還需加大對違規(guī)減持行為的打擊力度,讓減持中存在的超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等亂象得到更有力懲罰,包括綜合運(yùn)用行政監(jiān)管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴(yán)懲違規(guī)主體,形成震懾,維護(hù)資本市場秩序,營造更良性的市場生態(tài)。
發(fā)揮好減持制度效力,引導(dǎo)市場參與各方形成對減持認(rèn)知的“最大公約數(shù)”、形成穩(wěn)定預(yù)期,還需進(jìn)一步完善股份減持相關(guān)制度建設(shè),細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款,提升規(guī)則效力層級。
減持新規(guī)釋放的信號是明確的,所帶來的影響是長期和深遠(yuǎn)的。對于上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人來說,要端正認(rèn)知、放眼長遠(yuǎn),真正將注意力回到公司經(jīng)營上來,增強(qiáng)回報(bào)中小投資者意識,做大做強(qiáng)做優(yōu)公司主業(yè),以此獲得更多關(guān)注和資金支持,助力A股盡快回到平穩(wěn)運(yùn)行的軌道上來,為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)力量。
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