財聯社10月17日訊（記者劉夢然）押注顆粒硅技術的協鑫科技（03800.HK）宣布第三季度實現利潤轉正，這也是首家公布實現單季利潤轉正的硅料企業。

據協鑫科技發布自愿公告，披露公司光伏材料業務在2025年第三季度實現扭虧為盈，錄得利潤約9.6億元，去年同期虧損18.1億元。期內利潤中包含出售聯營公司稅后收益約6.4億元。若剔除該非經常性收益，光伏材料業務仍實現經營利潤。

在“反內卷”行情和能耗管控、收儲并購消息等推動下，多晶硅銷售價格在三季度出現回暖。據協鑫科技提供的數據，2025年第三季度，公司顆粒硅平均外部含稅售價為42.12元/公斤，較第二季度的32.93元/公斤顯著上升。同時，顆粒硅的平均生產現金成本（含研發成本）進一步下降至24.16元/公斤，較第一季度27.07元/公斤繼續優化下探，公司在能耗控制、工藝改進與規模效應方面持續改進。

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需要注意的是，對于硅料環節盈利改善的可持續性，行業分歧仍存。協鑫科技表示，通過積極調整經營策略，堅持以銷定產和低庫存運行，加強與上下游伙伴的協同合作，助力全產業鏈價格理性回歸與可持續發展。

但從市場行情看，目前硅料頭部企業在生產成本方面持續優化，但盈利能否持續仍取決于全行業產能出清和庫存控制情況。有分析認為，顆粒硅具備較強的價格承受能力，但若行業整體產能再度過剩，可能導致顆粒硅與傳統硅料的價差收窄，從而削弱其利潤優勢。

此外，庫存壓力仍然是硅料環節短期風險，從9月行情看，多晶硅環節的庫存有新增態勢。據硅業分會統計，9月份，國內多晶硅產量約12.9萬噸，環比增加5.3%，同期多晶硅消費量約11.6萬噸，環比增加3.4%，當月累庫約1.2萬噸（含進出口）。

根據10月份企業排產計劃，國內多晶硅產量預計在13萬噸左右，環比增幅有所收窄，同期需求相對穩定，10月份依舊維持小幅累庫預期。

在市場行情仍不明朗的情況下，協鑫科技還在以融資方式增厚資金實力。今年9月，公司宣布與有中東主權基金背景的投資機構無極資本（Infini Capital）達成戰略融資協議，通過定向增發方式配售約47.36億股，募集資金54.46億港元，約合7億美元，意向鎖定6個月，進一步鞏固公司股權結構安全穩定。

備受關注的是，據當時公告顯示，本次融資用途除了強化第二業務曲線和優化資本結構外，還包括供給側改革的資金儲備，推進多晶硅產能結構性調整。

但截至目前，多晶硅收儲平臺尚無有效進展披露。

根據機構infolink分析，目前國內仍積極討論反內卷收儲政策的執行方案，但實際落地仍需要等待具體細則出臺，當前左右市場仍主要取決于終端需求的變動，疊加其余材料也有漲價趨勢。該機構認為，下游已無力承接較高的硅料價格。

關鍵詞： 協鑫科技 光伏材料業務 行業 扭虧為盈