作為以追求超額收益為主要目標的基金品類，主動權益基金的相關動向備受市場關注。日前，公募基金2025年年報已披露完畢，主動權益基金的最新持倉動向浮出水面。

從配置行業(yè)方向看，科技賽道的長期發(fā)展邏輯未變。2025年末主動權益基金將科技板塊的持倉從年中的29.59%提升至33.10%；制造板塊緊隨其后，持倉從年中的23.70%提升至年末的24.20%；資源板塊提升幅度最明顯，由年中的8.93%大幅提升至年末的13.55%。

(資料圖)

（數(shù)據(jù)來源：越聲理財基金通）

越聲理財投資顧問李浩楠向21快訊記者指出，2025年下半年公募基金側重加倉科技與制造賽道，主要得益于光模塊、存儲、國產GPU、半導體設備等科技細分產業(yè)的接連發(fā)力，帶動了市場情緒的明顯修復。2025年末主動權益基金在科技領域的持倉占比接近35%臨界值，需辯證判斷是否存在過熱。

具體到申萬一級行業(yè)層面，與2025年中報相比，截至年末，主動權益基金對電子行業(yè)持倉比例由16.98%增加至19.93%，維持第一大重倉行業(yè)不變；電力設備從此前重倉的第三大行業(yè)晉升為第二大行業(yè)，持倉比例達10.10%；醫(yī)藥生物行業(yè)盡管遭減持，但仍維持9.22%的持倉比例，位居第三。

值得注意的是，有色金屬和通信行業(yè)獲主動權益基金明顯加倉，截至2025年末持倉比例分別達7.70%、7.39%，新晉第四、第五大重倉行業(yè)，成為配置新亮點；而汽車行業(yè)、食品飲料行業(yè)則遭減持，剔除前五重倉行業(yè)之列。

（數(shù)據(jù)來源：越聲理財基金通）

從主動調倉幅度來看，與2025年中報相比，截至2025年末主動權益基金主動減持幅度最大的前五個行業(yè)為：銀行、國防軍工、家用電器、傳媒和醫(yī)藥生物；增持幅度最大的前五個行業(yè)為：有色金屬、電力設備、非銀金融、基礎化工和石油石化。

在板塊配置上，主動權益基金更青睞成長性更明確的創(chuàng)業(yè)板。越聲理財數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，主動權益基金持有主板股票的市值占比約58.48%，較三季度末減少0.49%；創(chuàng)業(yè)板的配比增加1.32%，延續(xù)上升態(tài)勢；科創(chuàng)板減少0.69%，北交所減少0.14%。

復盤2025年市場風險偏好，越聲理財投資顧問李浩楠向21快訊記者表示，公募基金正在從“權重主板+高估值科創(chuàng)”向“中期兌現(xiàn)能力更強、成長性更明確的創(chuàng)業(yè)板”做結構性遷移，對高估值早期科技公司的容忍度下降，成長內部正在“去泡沫”。整體來看，風格沒有全面轉牛，公募仍在謹慎進攻，整體風險偏好并沒有顯著提升。

展望后市，中金公司對今年主動權益基金超額收益延續(xù)性持謹慎樂觀態(tài)度。市場層面，新興產業(yè)趨勢不斷涌現(xiàn)、行業(yè)輪動持續(xù)加速，為主動管理提供結構性超額空間；制度層面，監(jiān)管新規(guī)倒逼能力升級，平臺化投研體系建設為超額穩(wěn)定性保駕護航；資金層面，增量資金入市可期，存量贖回壓力邊際收窄，有望形成“業(yè)績—規(guī)模”的正向循環(huán)。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

關鍵詞： 主動權益基金科技股持倉逼近35 賽道過