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價格：本周鋼材價格震蕩。本周20mmHRB400材質螺紋價格為3730元/噸，較上周環(huán)比+0.8%；熱軋3.0mm價格為3980元/噸，較上周環(huán)比-0.5%；冷軋1.0mm價格為4720元/噸，較上周環(huán)比+0.8%。本周原材料中，港口鐵礦石價格震蕩；焦炭價格保持穩(wěn)定；廢鋼價格與上周持平。

利潤：本周熱軋利潤有所下降。長流程方面，我們測算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周變化23元/噸，-34元/噸和23元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環(huán)比前一周提升。

產(chǎn)量與庫存：本周五大鋼材產(chǎn)量周環(huán)比上升，廠庫、社庫周環(huán)比有所下降。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量931萬噸，環(huán)比升0.91萬噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減1.52萬噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升2.43萬噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)1.87萬噸至263.80萬噸。分不同煉鋼方式來看，本周長、短流程螺紋鋼產(chǎn)量分別為233.34萬噸、30.46萬噸，環(huán)比分別-3.78萬噸、+1.91萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存環(huán)比降10.39萬噸至1209.08萬噸，鋼廠總庫存449.8萬噸，環(huán)比降4.92萬噸，其中，螺紋鋼社庫降8.55萬噸，廠庫降0.98萬噸。表觀消費量方面，測算本周螺紋鋼表觀消費量273.33萬噸，環(huán)比升29.24萬噸，本周建筑鋼材成交日均值15.48萬噸，環(huán)比增長7.87%。

投資建議：短期基本面上，伴隨著旺季的來臨以及洪澇影響的消退，螺紋鋼表觀消費開始環(huán)比回升，熱卷表觀消費同樣環(huán)比回升。庫存方面，總庫存下滑，冷熱卷累庫，而其余品種均有去庫。供應方面，鋼材產(chǎn)量環(huán)比提升，其中熱卷產(chǎn)量增加較為明顯。整體看，平控限產(chǎn)政策尚未落地，下游需求預期仍不明朗，鋼企利潤整體維持震蕩。隨著下游企業(yè)產(chǎn)成品庫存已處于低位，若下游開啟補庫行情，將有利于板材價格及利潤回升。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材；3）石墨電極標的：方大炭素；4）管材標的：友發(fā)集團、新興鑄管。建議關注：高溫合金標的：撫順特鋼。

風險提示：地產(chǎn)用鋼需求超預期下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動。

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