上周恒生5連跌，市場(chǎng)代表性的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格周跌幅3.78%，美元兌人民幣匯率接近7.3關(guān)口，匯率因素又開(kāi)始擾動(dòng)港股投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，港股市場(chǎng)再臨“冰點(diǎn)”時(shí)刻。隨著美債利率攀升以及美元指數(shù)走強(qiáng)，對(duì)港股及互聯(lián)網(wǎng)板塊有何影響，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)怎么走？對(duì)此，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成給出最新觀(guān)點(diǎn)解讀。

【美債利率攀升，港股再起波瀾】

(相關(guān)資料圖)

前期惠譽(yù)下調(diào)美債評(píng)級(jí)+美國(guó)付息負(fù)債發(fā)行規(guī)模增加推升美債利率，導(dǎo)致包括港股在內(nèi)的全球股指萎靡。惠譽(yù)將美債評(píng)級(jí)從AAA降至AA+，理由是預(yù)期未來(lái)財(cái)政將惡化，一方面增加了美債的評(píng)級(jí)對(duì)標(biāo)利率，另一方面也提升了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)。

本月美債發(fā)行期，售長(zhǎng)債1030億美元，遠(yuǎn)超前值960億美元。投資者擔(dān)心拜登的寬松的財(cái)務(wù)政策會(huì)大量增加美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)的供給。這在日本央行上調(diào)十年期國(guó)債利率上限的環(huán)境下，使得美國(guó)長(zhǎng)端國(guó)債的競(jìng)爭(zhēng)力削弱，那么自然會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債利率的持續(xù)上行。

再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)去年大家一致預(yù)期的軟著陸。雖然有些宏觀(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不良，但是美國(guó)的GDP、就業(yè)、零售增長(zhǎng)、上市公司財(cái)報(bào)等數(shù)據(jù)都整體超過(guò)預(yù)期。這會(huì)讓投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法發(fā)生變化，這種變化促使大家認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)下去，并且在短期內(nèi)沒(méi)有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。如此以來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快的降息。更進(jìn)一步看，上月美國(guó)CPI同比上漲3.2%，超過(guò)六月的3%。以原油為首的商品通脹的上行也讓投資者擔(dān)心通脹的小幅反彈。

在上述多種因素的作用下，海外國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)小幅恐慌，帶動(dòng)美國(guó)國(guó)債利率的持續(xù)上行。我們看到十年期國(guó)債利率依然在4.3%以上徘徊。這也就帶動(dòng)了美元的強(qiáng)勢(shì)反彈。全球熱錢(qián)會(huì)認(rèn)為全球其它經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期乏力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀。因此，熱錢(qián)不斷涌向美元，使美元升值。

【政策刺激加碼，中國(guó)資產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)入上行周期】

人民幣對(duì)美元貶值，除了上面說(shuō)的這些原因外，還因?yàn)槲覈?guó)進(jìn)行降息等經(jīng)濟(jì)刺激。為了促使經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，我們看到央行近期下調(diào)了短端利率。從后市來(lái)看，我們認(rèn)為美元或短期見(jiàn)頂，因?yàn)閭械目只怕恕?strong>我國(guó)出臺(tái)的各經(jīng)濟(jì)政策會(huì)促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，帶動(dòng)人民幣的升值，中國(guó)資產(chǎn)將要進(jìn)入上行周期。再加上美國(guó)進(jìn)入加息周期尾聲，一旦市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期降息，那么美元會(huì)重新進(jìn)入下行周期，利好人民幣的升值。

上周五港股市場(chǎng)整體賣(mài)空交易占市場(chǎng)成交額占比升至22%，繼7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市場(chǎng)投資者情緒較為低落。

總體看，考慮到美加息周期臨近尾聲，在美加息停止后的1-3個(gè)月歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，港股大概率會(huì)有絕對(duì)收益。當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)景氣回升但估值位于歷史低點(diǎn)，近期的情緒低點(diǎn)是中期配置港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的較好時(shí)機(jī)。

據(jù)了解，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637），權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭公司，其中持倉(cāng)騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、京東健康權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重近80%，重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，隨著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)基調(diào)明確，利好因素持續(xù)釋放，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭有望迎來(lái)估值、盈利雙升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀(guān)點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

本文源自：金融界

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