上周恒生5連跌，市場代表性的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場內(nèi)價格周跌幅3.78%，美元兌人民幣匯率接近7.3關(guān)口，匯率因素又開始擾動港股投資者風(fēng)險偏好，港股市場再臨“冰點”時刻。隨著美債利率攀升以及美元指數(shù)走強(qiáng)，對港股及互聯(lián)網(wǎng)板塊有何影響，后續(xù)市場會怎么走？對此，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成給出最新觀點解讀。

【美債利率攀升，港股再起波瀾】

(相關(guān)資料圖)

前期惠譽(yù)下調(diào)美債評級+美國付息負(fù)債發(fā)行規(guī)模增加推升美債利率，導(dǎo)致包括港股在內(nèi)的全球股指萎靡。惠譽(yù)將美債評級從AAA降至AA+，理由是預(yù)期未來財政將惡化，一方面增加了美債的評級對標(biāo)利率，另一方面也提升了市場對美國債務(wù)問題的擔(dān)憂。

本月美債發(fā)行期，售長債1030億美元，遠(yuǎn)超前值960億美元。投資者擔(dān)心拜登的寬松的財務(wù)政策會大量增加美國國債拍賣的供給。這在日本央行上調(diào)十年期國債利率上限的環(huán)境下，使得美國長端國債的競爭力削弱，那么自然會導(dǎo)致美國國債利率的持續(xù)上行。

再加上美國經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)去年大家一致預(yù)期的軟著陸。雖然有些宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不良，但是美國的GDP、就業(yè)、零售增長、上市公司財報等數(shù)據(jù)都整體超過預(yù)期。這會讓投資者對于美國經(jīng)濟(jì)的看法發(fā)生變化，這種變化促使大家認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會持續(xù)增長下去，并且在短期內(nèi)沒有下跌的風(fēng)險。如此以來，市場預(yù)期美聯(lián)儲不會很快的降息。更進(jìn)一步看，上月美國CPI同比上漲3.2%，超過六月的3%。以原油為首的商品通脹的上行也讓投資者擔(dān)心通脹的小幅反彈。

在上述多種因素的作用下，海外國債市場出現(xiàn)小幅恐慌，帶動美國國債利率的持續(xù)上行。我們看到十年期國債利率依然在4.3%以上徘徊。這也就帶動了美元的強(qiáng)勢反彈。全球熱錢會認(rèn)為全球其它經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期乏力，美國經(jīng)濟(jì)一枝獨秀。因此，熱錢不斷涌向美元，使美元升值。

【政策刺激加碼，中國資產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)入上行周期】

人民幣對美元貶值，除了上面說的這些原因外，還因為我國進(jìn)行降息等經(jīng)濟(jì)刺激。為了促使經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，我們看到央行近期下調(diào)了短端利率。從后市來看，我們認(rèn)為美元或短期見頂，因為債市的恐慌慢慢消退。我國出臺的各經(jīng)濟(jì)政策會促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，帶動人民幣的升值，中國資產(chǎn)將要進(jìn)入上行周期。再加上美國進(jìn)入加息周期尾聲，一旦市場開始預(yù)期降息，那么美元會重新進(jìn)入下行周期，利好人民幣的升值。

上周五港股市場整體賣空交易占市場成交額占比升至22%，繼7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市場投資者情緒較為低落。

總體看，考慮到美加息周期臨近尾聲，在美加息停止后的1-3個月歷史統(tǒng)計來看，港股大概率會有絕對收益。當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)平臺景氣回升但估值位于歷史低點，近期的情緒低點是中期配置港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的較好時機(jī)。

據(jù)了解，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637），權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、京東健康權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重近80%，重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，隨著平臺經(jīng)濟(jì)基調(diào)明確，利好因素持續(xù)釋放，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭有望迎來估值、盈利雙升。

風(fēng)險提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險等級為R4-中高風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

本文源自：金融界

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