東吳證券：維持時代電氣“買入”評級 新興裝備業(yè)務持續(xù)高景氣
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東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持時代電氣(03898)“買入”評級，業(yè)績符合預期，考慮到23年業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏，已經24年后可能出現(xiàn)的降價，該行上調2023年歸母凈利潤預測分別為29.7億元(+0.6億元)，下調2024-2025年預測為31.4億元(-1.2億元)33.5億元(-1.2億元)。公司2023H1營收同比+31.3%，歸母凈利潤同比+35.2%，營收利潤符合預期。毛利率為31.1%，同比下降3.1pcts;凈利率為13.9%，同比上升0.4pcts。
報告中稱，分業(yè)務看，新興裝備（002933）業(yè)務：IGBT仍然高增，留意24年降價風險。2023H1，公司新興裝備業(yè)務營收37.5億元，同比增長105.1%，其中功率半導體實現(xiàn)營收13.8億元，同比增長78.8%。此外，新能源電驅收入8.3億元，比增長91.3%;工業(yè)變流實現(xiàn)營收9.4億元，同比增長187.3%。工業(yè)變流等下游表現(xiàn)亮眼，超過該行此前預期。也應注意到，公司整體功率業(yè)務環(huán)比增速出現(xiàn)放緩(考慮到產能爬坡已經到較高水位)，24年增速可能將出現(xiàn)一定程度下行。軌交裝備業(yè)務：基建大年，開啟緩慢復蘇。2023H1，公司軌交裝備業(yè)務營收46.9億元，同比增長2.0%。其中，軌交電氣裝備業(yè)務出現(xiàn)同比正增長，符合年初以來的軌交復蘇節(jié)奏。公司同時在積極開拓海外市場業(yè)務。2023年有望見到招標重啟，帶來需求高增。
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