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(相關(guān)資料圖)

公司于8 月17 日發(fā)布2023 年半年報(bào)：公司2023 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.64 億元，同比+129.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.63 億元，同比+93.9%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.58 億元，同比+121.17%，毛利率為21.28%。經(jīng)計(jì)算，公司2023 年Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.33 億元，同比+124.72%，環(huán)比+30.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.32 億元，同比+57.97%，環(huán)比+2.41%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.31 億元，同比+96.35%，環(huán)比+13.73%。

投資要點(diǎn)

訂單飽滿，整體產(chǎn)能提升，業(yè)績(jī)亮眼

2023 上半年公司接受的訂單飽滿，下游需求旺盛，整體產(chǎn)能提升，在部分原材料供應(yīng)緊張、價(jià)格上漲的情況下，公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、工藝改進(jìn)和精細(xì)化管理，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品的良品率。通過(guò)加強(qiáng)上下游協(xié)同，深化產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略合作，核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。上半年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.64 億元， 同比+129.7% ， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.63 億元， 同比+93.9%。

近日，公司又與客戶A 簽訂了產(chǎn)能保障協(xié)議，規(guī)定在2023年9 月至2026 年6 月期間，公司每月按各年度期初月實(shí)際產(chǎn)能向客戶A 供貨，且不超過(guò)20 萬(wàn)塊/月，后續(xù)可在雙方一致同意的情況下例行調(diào)整，該合同的簽訂充分體現(xiàn)了公司的技術(shù)實(shí)力與訂單飽滿的現(xiàn)狀，有利于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，若合同順利履行，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，有利于提升公司的持續(xù)盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

加大研發(fā)投入，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品與新技術(shù)

2023 上半年研發(fā)費(fèi)用為5048.44 萬(wàn)元，同比+117.24%，研發(fā)費(fèi)用增加的原因主要是研發(fā)人員薪酬增加以及研發(fā)項(xiàng)目直接投入增加，公司按年度研發(fā)計(jì)劃和市場(chǎng)需求進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，并根據(jù)項(xiàng)目需求配置先進(jìn)設(shè)備，合理分配研發(fā)團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)外部合作，充分利用研發(fā)資源，提升自主創(chuàng)新和研發(fā)水平，鞏固領(lǐng)先地位。主要研發(fā)成果如下：①光伏用400A/650V 三電平定制模塊開(kāi)發(fā)順利，已開(kāi)始批量交付，目前產(chǎn)能穩(wěn)定，終端表現(xiàn)良好；②車用800A/750V 雙面散熱模塊開(kāi)發(fā)順利，通過(guò)相關(guān)車用可靠性測(cè)試及系統(tǒng)測(cè)試，已開(kāi)始小批量交付使用；③車用750V 12 寸芯片的順利開(kāi)發(fā)以及其對(duì)應(yīng)的車用模塊快速上量；④12 寸1700V 高性能續(xù)流管及1700V IGBT 芯片已完成開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證。

專注IGBT 與FRED，自研產(chǎn)品具有領(lǐng)先地位

自創(chuàng)立以來(lái)，公司專注于IGBT 和FRED 為主的功率半導(dǎo)體芯片、單管、模塊的研發(fā)、制造和銷售，為客戶提供功率半導(dǎo)體解決方案。IGBT 和FRED 芯片是單管和模塊的核心，公司擁有相關(guān)先進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。單管采用自研芯片，模塊產(chǎn)品以自研芯片為主，輔以外購(gòu)芯片。作為核心器件，IGBT 和FRED廣泛應(yīng)用于電氣、自動(dòng)化、電力傳輸?shù)阮I(lǐng)域。當(dāng)前，公司產(chǎn)品包括80 余種IGBT、FRED、MOSFET 芯片及單管，270 余種IGBT、FRED、MOSFET、整流二極管和晶閘管模塊。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、新能源發(fā)電、電動(dòng)汽車等多領(lǐng)域。公司產(chǎn)品在性能和工藝技術(shù)上處于行業(yè)先進(jìn)水平。

盈利預(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)公司2023-2025 年收入分別為15.33、24.65、34.81 億元，EPS 分別為0.99、1.70、2.59 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為52、30、20 倍。公司2023 上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，公司IGBT 與FRED 為核心的工藝在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先地位，研發(fā)費(fèi)用的投入也持續(xù)加大，看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展，因此維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，固定資產(chǎn)折舊及減值風(fēng)險(xiǎn)，重要供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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