銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)“變形記”:債券配置比例大幅下滑 現(xiàn)金及銀行存款成“新寵”
25萬億元銀行理財(cái)資產(chǎn)呈現(xiàn)大幅調(diào)倉態(tài)勢。從數(shù)據(jù)來看,銀行理財(cái)固收類產(chǎn)品占比已達(dá)95.15%,是資管新規(guī)改革后的峰值。與此同時,銀行理財(cái)?shù)呐渲靡渤霈F(xiàn)“大挪移”,債券的配置比例出現(xiàn)持續(xù)下降,特別是信用債,相較去年同期下降幅度超過4%,而現(xiàn)金及銀行存款的比例也上升6個百分點(diǎn)。
固收產(chǎn)品比例創(chuàng)新高
銀行理財(cái)步入信息披露關(guān)鍵時刻:不僅各家理財(cái)公司近期密集披露了上半年理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行報(bào)告,《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告(2023年上)》(下稱《報(bào)告》)也在8月4日發(fā)布。
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《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月末,全國共有265家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品,共存續(xù)產(chǎn)品3.71萬只,較年初增長6.88%。銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元,全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬只,募集資金27.75萬億元,為投資者創(chuàng)造收益3310億元。
值得注意的是,銀行理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中,固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比首度突破95%,達(dá)到了95.15%,創(chuàng)資管新規(guī)發(fā)布以來該類產(chǎn)品占比的新高。截至2023年6月末,固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元,較去年同期增加1.32個百分點(diǎn)。該類產(chǎn)品規(guī)模近幾年不斷走高,兩年前該占比僅為88%。
其他類產(chǎn)品則顯得微不足道,其中混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.11萬億元,占比為4.38%,較去年同期減少1.52個百分點(diǎn);權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小,分別為0.08萬億元和0.04萬億元。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2023年上半年各月度,銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為3.39%。
從最新的資產(chǎn)配置情況看,銀行理財(cái)在增加固定收益類產(chǎn)品的同時,也在減少債券類資產(chǎn)。
最新數(shù)據(jù)顯示,從配置債券類別來看,截至6月末,銀行理財(cái)產(chǎn)品持有信用債12.15萬億元,占總投資規(guī)模的43.86%,占比較去年同期減少4.21個百分點(diǎn);持有利率債1.07萬億元,占總投資規(guī)模的3.86%。
去年末銀行理財(cái)持有的信用債和利率債占比合計(jì)為47.7%,本期數(shù)據(jù)明顯低于去年末的水平。這兩大類債券規(guī)模合計(jì)占比為50.4%。
而拉長區(qū)間來看,近幾年理財(cái)產(chǎn)品投向的這兩大類債券資產(chǎn)占比也在持續(xù)走低。在2020年末,這兩大類債券資產(chǎn)占比一度高達(dá)64%。
排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人曾衡偉在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示,上半年銀行理財(cái)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向的原因可能涉及多個因素。其中,債券占比下跌可能與以下幾個因素有關(guān):首先是利率走勢,債券市場的走勢受到利率變動的影響。如果市場預(yù)期未來利率上升,債券價(jià)格可能下跌,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。近期的利率走勢可能影響了債券的配置。其次是貨幣政策,央行的貨幣政策調(diào)整也可能影響債券市場。如果央行收緊貨幣政策,市場流動性減少,可能使得債券市場的投資環(huán)境變得更加復(fù)雜。第三是經(jīng)濟(jì)前景,宏觀經(jīng)濟(jì)前景的變化會影響債券市場。如果經(jīng)濟(jì)前景不確定,投資者可能更傾向于尋求其他投資機(jī)會,而不是僅僅依賴債券。未來是否仍然是配置的主力取決于各種因素的演變。債券作為一種固定收益工具,在資產(chǎn)配置中仍然具有重要作用,特別是對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對較低的投資者。但是,投資者也需要根據(jù)市場變化和自身風(fēng)險(xiǎn)偏好來靈活調(diào)整資產(chǎn)配置,可能會在不同類型的資產(chǎn)之間進(jìn)行更多的分散。
現(xiàn)金及銀行存款成新寵
在減少債券投資的同時,上半年銀行理財(cái)公司“現(xiàn)金及銀行存款”增加跡象明顯,已經(jīng)從去年末占比17.5%,升至6月末的23.7%,共計(jì)增加了6.2個百分點(diǎn)。
開源證券分析師劉呈祥表示,現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)占比大幅提升,主要由于理財(cái)投資風(fēng)格更追求絕對收益而非相對收益,其高流動性和高安全性為主要優(yōu)勢,也與居民端存款高增的趨勢吻合。
中信證券明明表示,大類資產(chǎn)配置來看,相比年初,債券類配置明顯減少,現(xiàn)金及銀行存款配置顯著增加,具體看:第一,現(xiàn)金及銀行存款配置較年初大幅增配,考慮6月有存款時點(diǎn)沖量的負(fù)向影響,上半年年末現(xiàn)金及銀行存款的增配仍有低估可能,這種配置傾向充分說明理財(cái)產(chǎn)品配置的流動性需求進(jìn)一步提升;其次,債券類資產(chǎn)配置大幅減配,其中流動性更好的利率債減配幅度最?。坏谌菢?biāo)、權(quán)益類、公募基金配置占比提升,考慮上半年市場利率持續(xù)保持低位,理財(cái)發(fā)行方采用多種方式增厚產(chǎn)品收益,提升產(chǎn)品收益率競爭力,這也符合上半年理財(cái)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于兩極化發(fā)展的特征。
中金公司分析師王子瑜則分析認(rèn)為,為應(yīng)對債市負(fù)反饋贖回壓力以及產(chǎn)品短期化的趨勢,今年上半年理財(cái)機(jī)構(gòu)主要增配現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn),配置比例環(huán)比增加6.2個百分點(diǎn)至23.7%;而理財(cái)機(jī)構(gòu)上半年減倉信用債、利率債、同業(yè)存單1.53、0.35、1.05萬億元,配置比例分別降至43.9%、3.9%、10.6%。這一數(shù)據(jù)與二級市場交易行為存在差異,他們認(rèn)為主要由于后者僅考慮理財(cái)機(jī)構(gòu)直接投資的債券,未考慮通過資管計(jì)劃等通道配置的債券情況。進(jìn)入三季度,理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加倉短融、同業(yè)存單等高流動性資產(chǎn),與產(chǎn)品短期化的特征相符;永債直投規(guī)模加倉有限,但不排除通過通道增配的可能。
(文章來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
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