中新經緯6月25日電 題：汽柴油出口套利扭虧為盈 成品油出口或將放量

作者 趙桂珍 隆眾資訊分析師

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時至6月中下旬，國內主營汽柴油集采及外采持續進行，但由于外采成本偏高，汽油市場價格居高不下，走勢堅挺。柴油在國內需求疲勢制約下，出口套利相較5月份略有改觀，估計在出口套利扭虧為盈的現狀下，6、7月份出口量或將放大。

2023年第二批次成品油出口配額于5月份下發，數量為900萬噸。截至5月出口數據，成品油出口配額完成進度相較配額下發前被拉低，但仍好于2022年同期水平。前5月成品油實際出口量增至1806萬噸，在配額量增加的情況下，配額完成進度降至64.5%。

(1)汽柴油出口利潤扭虧為盈

從汽柴油出口理論利潤來看，2023年1-5月，汽柴油出口利潤呈現止跌反彈趨勢，汽油出口套利均值從5月份的-374元/噸，收窄至6月份的-125元/噸，月度環比上漲66%，同比下降105%；而柴油5月利潤均值為-646元/噸，柴油6月利潤均值為-336元/噸，月度環比提升48%，同比下降113%。時至6月下旬，汽柴油出口套利出現扭虧為盈的跡象，套利空間均值調整至-344至42元/噸。雖然柴油出口套利虧損，但虧損空間收窄，出口量同比上漲，環比略降。

而華東口岸出口汽柴油理論利潤同樣處于上升趨勢，且漲勢相較華南口岸更為明顯。截至6月中旬，汽油出口利潤月度均值為261元/噸，環比漲幅高達1211%；柴油利潤月度均值為206元/噸，環比漲幅244%，略低于汽油。從中可以看出，汽油出口套利月度均值正向運行空間擴大，而柴油出口套利扭虧為盈。雖然汽油出口套利可觀，但汽油國內需求相對穩定，而柴油國內需求持續低迷，6、7月出口計劃就印證了出口量與出口利潤及需求的關系，5-7月汽油出口計劃占比逐月下降，而柴油出口計劃占比逐月提升。

(2)成品油7月出口計劃汽跌柴漲

見上圖，據不完全數據統計(部分單位出口計劃尚未出臺)，從7月成品油出口計劃來看，因部分單位出口計劃數據缺失，暫不做汽柴煤出口計劃總量的同環比。具體到現有數據的單產品來看，其中汽油占比11%，環比回落；柴油占比36%，環比增加；煤油占比53%，環比提升。實際月度出口量仍與出口利潤及國內品種需求情況存在較大相關性。

(3)5月汽柴煤出口量占比汽漲柴降

見上圖，從汽柴煤出口情況來看，2023年1-5月成品油出口總量為1806萬噸，其中汽油出口量同比上漲7.3%，柴油出口同比上漲幅度較為明顯，高達313%，主要原因是柴油國內需求持續偏弱，通過出口以緩解國內供應壓力?，F階段6月汽柴油套利空間扭虧為盈，柴油出口仍存增長趨勢。

從2023年1-5月汽柴煤出口量同比變化情況來看，成品油出口量與計劃量基本等同，其中汽油出口量占比28.9%，同比回落18%；柴油出口量占比39.9%，同比上漲23%，遠高于汽油，主要原因是汽油國內需求好于柴油，而柴油國內需求依然低迷。航煤1-5月份出口量占比31.3%，出口量同比下降5.1%，從市場未來需求情況判斷，國內需求仍顯弱勢，且出口套利略有改觀，6、7月成品油出口存上漲預期。

(4)1-5月份成品油出口配額完成進度變化情況

見上圖，2023年1-5月成品油出口配額完成進度好于2022年同期，由于5月份再次下發本年度第二批次出口配額，配額總量提升，拉低了出口配額的整體完成進度。從前五個月出口配額完成進度來看，2023年出口配額完成進度為64.5%，相較2022年同期59.25%的完成進度，同比上漲5.29%，暫未考慮保稅監管的量。在6月尚未下發新的出口配額的情況下，估計1-6月出口進度將相應提升。

時至一年中的需求淡季，南方進入梅雨季節，柴油市場需求延續弱勢；而汽油在外采價偏高的情況下，價格相對堅挺，且存在夏季空調用油支撐。整體來看，新一輪零售價存上調預期，短期對批發端汽柴油指引性不大。而中長期來看，6月底延續弱勢，7月隨著裂解價差縮窄，中間商或將擇機適度建倉；三季度開局或仍將延續汽強柴弱格局，但8月階段性調整以后，9月依然向好可期。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬 實習生 張可

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