一文讀懂IPO：企業上市應該怎么選？國內上市的四大板塊標準來襲

2023-08-04 11:02:00 來源：資鯨

正值炎炎夏日，啤酒旺季悄然來襲，疊加促銷費情緒正旺，啤酒題材成為不少機構三季度金股策略心頭好，近期A股啤酒板塊好生熱鬧，青島啤酒、燕京啤酒等啤酒股資金流入明顯。

據富途行情顯示，截至2023年8月3日收盤，近10日A股啤酒板塊累計上漲2.6%。然而，反觀港股啤酒板塊，縱有旺季、促消費等概念加持，難以挽留投資者悲觀的情緒，用腳投票以示不滿，近10日港股啤酒板塊累計下跌2.86%，與A股啤酒板塊背道而馳，形成極大的反差。尤其是8月3日，受千億市值啤酒龍頭百威亞太（01876.HK）股價大跌4.06%的拖累，港股啤酒板塊單日大跌2.05%，創出近一周新低。

(資料圖片僅供參考)

8月3日，百威亞太股價跳空低開，一度大跌了7%，此后才有所回升，截至收盤仍放量下跌了4.06%，報17.5港元，創出年內新低，總市值為2317.6億港元。

百威亞太股價大跌背后，與乏善可陳的中期業績有關。

8月3日，百威亞太發布公告稱，2023年上半年啤酒總銷量約49.46億公升，同比增加9.4%，收入36.66億美元，同比增長14%，然而股權持有人應占溢利卻同比減少8%至5.75億美元。

中期業績表現如何？機構這樣看

據了解，百威亞太是亞太區啤酒市場領先的啤酒釀造商，生產及銷售超過50個啤酒品牌，包括百威啤酒、時代啤酒、科羅娜啤酒、福佳啤酒、凱獅啤酒和哈爾濱啤酒等，透過兩個地區經營業務：亞太地區東部（主要為韓國、日本及新西蘭）及亞太地區西部（中國、印度、越南及亞太地區其他出口地）。

在2023年上半年，該公司的啤酒總銷量同比增長9.4%，達到了49.46億公升。

由此，百威亞太在上半年實現收入36.66億美元，同比增長14%（按呈報基準計增長6.2%）；期內毛利同比增長14.5%至18.67億美元；百威亞太股權持有人應占溢利5.75億美元，同比減少8%；百威亞太股權持有人應占正?；缋?.79億美元，同比增長0.7%；每股盈利4.35美分；正常化每股盈利4.38美分。

該公司在中報中稱，2023年上半年，由于中國業務持續復蘇，加上印度業務的強勁增長，總銷量增加9.4%。在持續的高端化進程及中國市場的重啟帶動、但部分被韓國表現所抵銷的情況下，每百升收入增加4.2%，收入隨之增加14%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利增長10.7%，而正常化除息稅折舊攤銷前盈利率為32%。

從不同分部來看，上半年西部的銷量、收入均在同比增長，而東部的表現稍遜一籌，銷量增長的基礎上，收入卻出現了下跌。

百威亞太在中報中披露了三個市場的情況。其中，中國方面，自2023年2月起，全渠道、各級城市銷量均顯示市場強勁復蘇。據百威亞太估計，其業績表現優于行業水平，增長動能來自于渠道重新開放以及高端及超高端品牌的強勁銷售，其中百威及超高端品牌銷量實現雙位數增長。

體現在數據上，于2023年上半年，中國市場銷量增長9.4%，而收入及每百升收入分別增加15.4%及5.5%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利增加17.2%。百威亞太稱期內的營收和獲利表現超過了疫情前水平。

印度方面，上半年該公司的表現繼續領先行業水平，高端及超高端產品組合的銷量合計實現強勁的雙位數增長，帶動2023年上半年整體收入強勁的雙位數增長。印度現已成為百威品牌全球第四大市場。

韓國方面，2023年上半年的銷量和收入增加低單位數，而每百升收入在高基數和消費稅上調的條件下略微下降。2023年上半年的除息稅折舊攤銷前盈利進一步受到商業投資增加和商品成本上漲的影響。

由此可見，屬于亞太西部分部的中國、印度市場對百威亞太上半年的業績起到了重要支撐作用，而東部分部的韓國市場表現要弱一些。

而在這份上半年的“成績單”出爐后，機構觀點出現分化，中金公司認為，百威亞太的半年報符合預期，而花旗則認為，百威亞太第二季度的核心凈利潤同比增長3%，不及預期的7%。

橫向對比增速跑輸同行！“高端化”仍有看點

值得一提的是，近期還有一些上市啤酒企業披露了2023年中期的業績預告。

其中，燕京啤酒（000729.SZ）預計上半年實現歸母凈利潤5.08億元人民幣（下同）至5.43億元，同比增長45%到55%。

珠江啤酒（002461.SZ）預計上半年實現歸母凈利潤3.45億元至3.77億元，同比增長10%到20%。

對比不難發現，上半年，百威亞太利潤端的增速是大幅跑輸上述兩家啤酒同行的。