長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 鄒平

業(yè)績(jī)雙降，毛利率持續(xù)下滑，合誠(chéng)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合誠(chéng)技術(shù)”）的IPO之路難言順暢。

7月31日，合誠(chéng)技術(shù)在深交所網(wǎng)站公布了的審核問詢函回復(fù)報(bào)告。

(資料圖片)

招股書顯示，合誠(chéng)技術(shù)主營(yíng)改性塑料（一種在通用塑料的基礎(chǔ)上，通過加工在物理與化學(xué)性質(zhì)上獲得增強(qiáng)的新型材料）和食品醬料及添加劑，此次擬在深交所主板上市，擬募集資金總額10億元，投資于10萬噸新材料項(xiàng)目、5萬噸食品項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來，合誠(chéng)技術(shù)毛利率連續(xù)兩年下滑，議價(jià)能力堪憂，公司的研發(fā)費(fèi)用率也降至2.25%，明顯低于同行。

營(yíng)收凈利連續(xù)雙降

合誠(chéng)技術(shù)主要有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別是改性塑料、食品醬料及添加劑。

在改性塑料板塊，合誠(chéng)技術(shù)擁有多種具備高性能的高分子新材料產(chǎn)品，包括透氣粒子、功能性聚合物、各類工程塑料、塑料助劑等，下游應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋建材、燃油汽車、醫(yī)療衛(wèi)生、家電等領(lǐng)域，主要客戶有中國(guó)聯(lián)塑、成都川路等。

食品醬料及添加劑方面，公司代表性產(chǎn)品包含復(fù)合調(diào)味醬、乳化增稠劑等，應(yīng)用于烘焙食品、乳制品、休閑食品等領(lǐng)域，泓一食品、鹽津鋪?zhàn)印⑥r(nóng)夫山泉等是其主要客戶。

國(guó)內(nèi)改性塑料企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，與美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，整體技術(shù)能力仍存在差距。而在國(guó)內(nèi)食品醬料及添加劑行業(yè)，規(guī)模化企業(yè)和小型生產(chǎn)企業(yè)并存，市場(chǎng)集中度較低，同樣面臨競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面。

招股書顯示，2020年—2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），合誠(chéng)技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為17.78億元、17.71億元和16.98億元，同比增長(zhǎng)-4.59%、-0.38%和-4.09%；同期歸母凈利潤(rùn)1.40億元、1.25億元和9375.49萬元，同比增長(zhǎng)41.12%、-10.96%和-24.75%。

由以上數(shù)據(jù)可看出，合誠(chéng)技術(shù)營(yíng)收和凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年雙雙下滑。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率連降兩年

合誠(chéng)技術(shù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也不斷下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為17.05%、16.86%和14.97%。

值得注意的是，合誠(chéng)技術(shù)采用“自產(chǎn)+分銷”的綜合服務(wù)平臺(tái)模式，兩種經(jīng)營(yíng)模式下的毛利率也不盡相同。

整體而言，公司自產(chǎn)模式下產(chǎn)品盈利能力較差，各產(chǎn)品的毛利率普遍低于同行平均值。

報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率分別為29.07%、20.77%和17.13%，兩年下降近12個(gè)百分點(diǎn)。

從自產(chǎn)產(chǎn)品來看，公司自產(chǎn)改性塑料業(yè)務(wù)的毛利率分別為27.17%、18.19%和15.83%，同行業(yè)上市公司毛利率平均值分別為28.09%、19.02%和17.35%，由此可以看出，合誠(chéng)技術(shù)自產(chǎn)改性塑料業(yè)務(wù)毛利率不僅逐漸下滑，兩年降低10個(gè)百分點(diǎn)，且一直低于同行公司水平。

合誠(chéng)技術(shù)自產(chǎn)食品業(yè)務(wù)板塊包括醬料和復(fù)配食品添加劑兩種品類。

報(bào)告期，公司自產(chǎn)醬料的毛利率分別為33.30%、19.41%和14.14%，2022年，毛利率相對(duì)2020年下降了19.16個(gè)百分點(diǎn)。而該業(yè)務(wù)的同行公司立高食品、海融科技的毛利率平均值分別為33.57%、25.51%和23.82%，遠(yuǎn)高于合誠(chéng)技術(shù)。

另外，從分銷產(chǎn)品來看，公司分銷產(chǎn)品主要集中于具有特定用途的中高端類改性塑料產(chǎn)品以及食品添加劑。報(bào)告期內(nèi)，公司的分銷業(yè)務(wù)的毛利率分別為12.39%、14.95%和13.60%，毛利率波動(dòng)較大，且優(yōu)勢(shì)并不明顯。

毛利率低，不僅意味著合誠(chéng)技術(shù)盈利能力較弱，同時(shí)也表明公司議價(jià)能力較低。低毛利率可能會(huì)導(dǎo)致公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，從而限制公司的市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)拓展。若行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，合誠(chéng)技術(shù)的毛利率和業(yè)績(jī)表現(xiàn)或有進(jìn)一步下降的可能。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)均值

合誠(chéng)技術(shù)所在的改性塑料和食品醬料及添加劑領(lǐng)域，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、客戶類型多樣。同時(shí)，下游客戶需求也不斷增長(zhǎng)和變化。為保持公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，公司必須持續(xù)進(jìn)行新產(chǎn)品的研究和開發(fā)。

報(bào)告期內(nèi)，合誠(chéng)技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用分別為4140.06萬元、4086.73萬元和3819.58萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.33%、2.31%和2.25%。可以看出，無論是研發(fā)費(fèi)用還是研發(fā)費(fèi)用率，合誠(chéng)技術(shù)均處在下滑的狀態(tài)。而報(bào)告期內(nèi)，合誠(chéng)技術(shù)的可比同行公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為3.39%、3.75%和3.88%。

通過以上數(shù)據(jù)可見，合誠(chéng)技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用率一直低于同行公司平均水平。

除了研發(fā)投入不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，合誠(chéng)技術(shù)在專利方面也處于劣勢(shì)。

招股書顯示，截至2022年末，公司累計(jì)已取得85項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利78項(xiàng)，實(shí)用新型6項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)。其中僅有4項(xiàng)發(fā)明專利是在2020年之后取得。

反觀同行可比公司，聚石化學(xué)擁有授權(quán)專利312個(gè)；道恩股份共獲得授權(quán)專利109項(xiàng)。

責(zé)編：ZB

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