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華鑫證券有限責(zé)任公司胡博新近期對(duì)安杰思進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：出口表現(xiàn)優(yōu)異，激勵(lì)提振發(fā)展信心》，本報(bào)告對(duì)安杰思給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為100.98元。

安杰思(688581)　　事件　　安杰思股份發(fā)布2023年半年報(bào)業(yè)績(jī)公告：2023年H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20555.89萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)30.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)7880.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.16%；扣非后歸母凈利增長(zhǎng)33.22%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.72元/股。　　投資要點(diǎn)　　出口表現(xiàn)優(yōu)異，繼續(xù)拓展新市場(chǎng)　　2023年上半年，境內(nèi)市場(chǎng)銷售收入10238.65萬(wàn)元，較去年同比增長(zhǎng)21.10%；境外市場(chǎng)銷售收入10169.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.42%。增量部分，境外市場(chǎng)增量已超過境外市場(chǎng)。境外市場(chǎng)目前以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，其中北美洲市場(chǎng)銷售收入3,057.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.19%，歐洲市場(chǎng)銷售收入4,946.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.96%，境外其他市場(chǎng)銷售收入2,166.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.68%。在穩(wěn)固北美歐洲市場(chǎng)同時(shí)，公司還將拓展南美及亞太等新興市場(chǎng)。　　2季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恢復(fù)，技術(shù)和政策雙推動(dòng)　　從境內(nèi)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度境內(nèi)市場(chǎng)銷售收入同比下降8.33%，隨著二季度門診診療逐漸恢復(fù)，手術(shù)數(shù)量迅速提升，銷售收入同比增長(zhǎng)49.35%。報(bào)告期內(nèi)，公司新增產(chǎn)品進(jìn)院數(shù)量超過200家。國(guó)內(nèi)消化道診療市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，隨著癌癥的早診早治成為消化道診療趨勢(shì)，公司通過核心產(chǎn)品可拆卸、可換裝止血夾、雙極治療系統(tǒng)、ERCP手術(shù)器械在早癌治療領(lǐng)域、膽胰疾病治療領(lǐng)域、消化道止血領(lǐng)域可實(shí)現(xiàn)快速的進(jìn)口替代。　　推出激勵(lì)計(jì)劃，提振發(fā)展信心　　公司推出2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，按照業(yè)績(jī)考核要求，2023-2025年收入端增長(zhǎng)提出約30%的復(fù)合增速，凈利潤(rùn)端增長(zhǎng)提出約25.88%的復(fù)合增速。本輪激勵(lì)包括總經(jīng)理等高管以及中層管理人員及核心技術(shù)骨干參與，激勵(lì)的實(shí)施彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。　　盈利預(yù)測(cè)　　我們預(yù)測(cè)公司2023E-2025E年收入分別為4.91、6.43、8.48億元，歸母凈利潤(rùn)為1.93、2.56、3.32億元，EPS分別為3.31、4.39、5.68元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30.8、23.3、18.0倍，看好公司在內(nèi)鏡診療賽道中的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　醫(yī)保控費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)、銷售渠道拓展不及預(yù)期、在研項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，增持評(píng)級(jí)1家。

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