興業證券：維持騰訊(00700)“買入”評級 目標價428港元
2023-08-22 16:52:03 來源：智通財經
(資料圖片)
興業證券發布研究報告稱，維持騰訊(00700)“買入”評級，預計2023/24/25年Non-IFRS歸母凈利1521/1698/1854億元，目標價428港元。雖公司游戲業務短期由于頭部及新發行游戲上減少商業化程度，以及近期游戲市場競爭較為激烈，導致游戲增長速度放緩，但長期來看，騰訊游戲Pipeline充足，同時公司利潤率持續擴張，廣告收入受益于視頻號與廣告技術改善而回暖，騰訊云MaaS解決方案逐步落地各大行業，同時金融科技業務將持續受益于線下回暖，以及合規能力提升后的業務創新。
報告中稱，騰訊23Q2營收1492億元，yoy+11%，略低于一致預期1519億元，Non-GAAP歸母凈利潤375億元，yoy+33%，高于一致預期363億元。23Q2Non-GAAP歸母凈利潤率達25.2%，yoy+4.2pcts，主要得益于持續推進的降本增效措施以及利潤率的提升。營收分業務上看：增值服務742億元，yoy+3.5%，低于市場預期4.5%，主要由于公司降低頭部游戲的商業化內容;網絡廣告業務250億元，yoy+34.2%，高于市場預期8.9%，主要得益于機器學習廣告平臺的優化，以及視頻號廣告收入的提升(2季度達30億元);金科企服收入達486億元，yoy+15%，低于市場預期4.0%。另二季度利潤保持強勁增長，主要由于內容成本、金融科技交易成本以及帶寬、服務器成本的下降所致。此外，經營費用率27%，yoy+4.6pcts。
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