2月9日晚間，石頭科技、百奧泰、神工股份三家科創(chuàng)板公司確定發(fā)行價，其中，石頭科技的發(fā)行價格為271.12元/股，為目前科創(chuàng)板企業(yè)所定發(fā)行價中第一高價股，亦為A股發(fā)行價最高的公司。據證券時報·e公司了解，上述三家公司將于2月11日進行網上網下申購，預計2月21日上市交易。

報價預期基本一致

昨晚，石頭科技發(fā)行公告披露，本次271.12元/股的發(fā)行價與網下投資者報價相關平均數的孰低值基本一致，對應2018年扣非前攤薄后市盈率為58.76倍，扣非后攤薄后市盈率39.46倍。參考來看，截至2020年2月6日(T-3日)，中證指數有限公司發(fā)布的“電氣機械和器材制造業(yè)(C38)”最近一個月平均靜態(tài)市盈率為24.02倍，其中，同業(yè)公司科沃斯(603486)2018年扣非前市盈率為27.59倍;iRobot(IRBT.O)2018年扣非前市盈率為18.58倍。

證券時報·e公司記者從參加路演的買方機構處獲得的投價報告顯示，石頭科技本次定價低于投價報告建議定價區(qū)間下限1.49元。該買方機構人士認為，本次定價結果主要是因為石頭科技盤子小、成長快，并不意味著對科創(chuàng)板具有典型的示范效應。從上述3家公司的報價結果看，已較近期科創(chuàng)板公司定價分位值進一步下移。其中，石頭科技相關報價平均數孰低值及最終定價均低于投價報告建議區(qū)間下限，且網下投資者報價較其余兩家相對分散。“目前主流的買方機構多將投價報告區(qū)間下限作為報價參考，導致報價分位數持續(xù)下移，呈現買方博弈力量增強的趨勢。”買方機構人士指出。

若從動態(tài)估值看，按照相關機構2019年預計的每股收益計算的動態(tài)市盈率為24.17倍，與同業(yè)公司相比，石頭科技2019年動態(tài)市盈率低于可比公司科沃斯與iRobot平均市盈率(25.62倍)，與行業(yè)平均市盈率(24.02倍)基本持平。

市場競爭激烈

招股意向書披露，石頭科技專注于智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發(fā)、生產和銷售，主要產品為小米定制品牌“米家智能掃地機器人”、“米家手持無線吸塵器”，以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”，所處行業(yè)為電氣機械和器材業(yè)。

此前，石頭科技預計募集資金13.02億元，擬投入新一代掃地機器人、商用清潔機器人產品開發(fā)、石頭智連數據平臺開發(fā)等項目。本次發(fā)行股票數量為1666萬股，約占發(fā)行后公司總股本的25%。

相關行業(yè)研究報告預計，在中性情形下，全球(除中國)掃地機零售額有望達到80億美元左右(約合人民幣500億左右)，未來全球掃地機市場紅利最為突出的將是吸塵器保有量較高的發(fā)達國家，以及人口基數大且普及率快速提升的中國，零售市場規(guī)模有望達到500億-1000億元，且國內外同處爆發(fā)期。

從掃地機器人國內市場份額來看，目前占有率第一的科沃斯，2019年1-9月歸屬凈利出現同比下滑超六成的情況。隨著智能掃地機器人行業(yè)市場容量不斷擴大，近幾年來涌現出多家新的市場參與者，市場化程度逐漸提高，智能掃地機器人市場的主要參與者有服務機器人公司、傳統(tǒng)家電公司等。隨著市場參與者的增多，競爭將變得更加激烈。

根據中怡康的測算，從國內市場占有率看，2019年上半年國內市場前三大品牌分別為科沃斯、小米和石頭，市場占有率分別為48%、12%和11%，合計市場占有率為71%。數據顯示，石頭科技2018年歸母凈利潤為3.08億元，同比增長359.1%;2019年前三季度歸母凈利潤5.82億元。根據主承銷商出具的投價報告，預計石頭科技2019年至2021年盈利預測變化幅度分別為143%、23%和13%。