近日，隨著中國(guó)平安(601318.SH)首月保費(fèi)出爐，中國(guó)人壽(601628.SH)、中國(guó)平安、中國(guó)人保(601319.SH)、中國(guó)太保(601601.SH)、新華保險(xiǎn)(601336.SH)五大A股上市險(xiǎn)企悉數(shù)交齊2020年首月保費(fèi)成績(jī)單，合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5284.34億元，同比增長(zhǎng)6.42%。

值得關(guān)注的是，中國(guó)平安、中國(guó)人保首月保費(fèi)同比分別下滑8.81%、3.57%。進(jìn)一步來(lái)看，平安人壽、人保壽險(xiǎn)、平安養(yǎng)老、人保財(cái)險(xiǎn)首月出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)指出，疫情下，代理人展業(yè)受阻，人身險(xiǎn)新單銷售受挫難免;財(cái)險(xiǎn)方面，受新冠肺炎疫情影響，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期切斷產(chǎn)生較大影響，車險(xiǎn)新單、續(xù)保，以及企財(cái)險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸險(xiǎn)等多種非車險(xiǎn)均遭遇負(fù)面影響。

二級(jí)市場(chǎng)方面，年初至今，五大A股上市險(xiǎn)企股價(jià)均有所下跌且低于同期滬指。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，從長(zhǎng)周期看，保險(xiǎn)行業(yè)成長(zhǎng)性依然較好，不宜過(guò)分擔(dān)憂，短期調(diào)整或給投資者提供了較好的配置窗口，建議把握超跌窗口，加大配置力度。

五壽險(xiǎn)公司首月攬保費(fèi)4251億，預(yù)計(jì)疫情緩解后保費(fèi)增長(zhǎng)明顯反彈

壽險(xiǎn)公司方面，2020年1月，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4152.07億元，同比增長(zhǎng)7.13%。

具體來(lái)看，1月，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1935億元，1045.88億元、519.53億元，保費(fèi)排在五家壽險(xiǎn)公司的前三名。

值得關(guān)注的是，從保費(fèi)增速來(lái)看，五家壽險(xiǎn)公司三升兩降。先來(lái)看同比正增長(zhǎng)的公司情況，1月，新華保險(xiǎn)以54.07%的同比增速領(lǐng)漲，攬收307.05億元的保費(fèi);中國(guó)人壽增速次之，達(dá)22.62%;太保壽險(xiǎn)今年首月保費(fèi)與去年基本持平，同比增速僅有0.6%。再來(lái)看同比下滑的兩家壽險(xiǎn)公司，平安人壽同比為-13.74%，下滑程度最深;人保壽險(xiǎn)同比下滑6.78%，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入344.62億元。

事實(shí)上，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽首月保費(fèi)取得不錯(cuò)的成績(jī)得益于“開(kāi)門紅”策略的調(diào)整，客戶儲(chǔ)備相對(duì)豐富。據(jù)了解，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)早在2019年10月就開(kāi)啟了“開(kāi)門紅”布局，而平安人壽、太保壽險(xiǎn)等公司則對(duì)“開(kāi)門紅”態(tài)度逐漸淡化。

除了“開(kāi)門紅”策略調(diào)整外，疫情是不可忽視的因素，中再壽險(xiǎn)分析指出，受疫情影響，“開(kāi)門紅”保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)受到較大沖擊，在其看來(lái)，“本次疫情發(fā)生與‘開(kāi)門紅’的時(shí)間段高度重疊，無(wú)論是銀保還是個(gè)險(xiǎn)，由于疫情期間的‘隔離’幾乎完全失去客戶流量，很可能錯(cuò)失一年中最重要的展業(yè)良機(jī)”。

以中國(guó)平安的壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)為例，2020年1月，主要保費(fèi)來(lái)源的個(gè)人業(yè)務(wù)保費(fèi)為1060.4億元，同比下滑13.31%。其中，新業(yè)務(wù)保費(fèi)收入265.45億元，同比下滑14.9%;續(xù)期業(yè)務(wù)保費(fèi)收入794.95億元，同比下滑12.77%。

不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，疫情下代理人展業(yè)受阻，人身險(xiǎn)新單銷售受挫在所難免，但受需求后移和保障意識(shí)提升影響，疫情緩解后保費(fèi)增長(zhǎng)將明顯反彈，尤其看好健康險(xiǎn)需求。

健康險(xiǎn)公司方面，1月，平安健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入12.75億元，同比增長(zhǎng)72.54%;人保健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入48.88億元，同比增長(zhǎng)23.06%，均保持較高增速。

值得一提的是，1月銀保監(jiān)會(huì)等13部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)健康保險(xiǎn)發(fā)展的意見(jiàn)》，也為健康險(xiǎn)發(fā)展的良好勢(shì)頭奠定基礎(chǔ)，《意見(jiàn)》明確力爭(zhēng)2025年能夠使健康險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元的目標(biāo)，對(duì)此，華創(chuàng)證券表示，“健康險(xiǎn)成開(kāi)年政策風(fēng)向標(biāo)”。

三財(cái)險(xiǎn)公司首月攬收保費(fèi)1054億元，業(yè)內(nèi)：車險(xiǎn)需求不會(huì)消失只會(huì)后移

財(cái)險(xiǎn)公司方面，2020年1月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)三家財(cái)險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1053.73億元，同比增長(zhǎng)2.76%。

具體來(lái)看，1月，人保財(cái)險(xiǎn)以525.07億元的保費(fèi)收入穩(wěn)坐龍頭位置，但也是三家財(cái)險(xiǎn)公司中唯一一家同比為負(fù)數(shù)的公司，同比下滑3.33%;平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入349.02億元，同比增長(zhǎng)7.24%;太保產(chǎn)險(xiǎn)以14.83%的同比增速領(lǐng)漲，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入176.64億元。

具體來(lái)看平安產(chǎn)險(xiǎn)的各項(xiàng)險(xiǎn)種保費(fèi)變化，1月，平安產(chǎn)險(xiǎn)的意外與健康保險(xiǎn)、非機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)增速較快，同比分別為27.02%、16.8%;車險(xiǎn)保費(fèi)收入為213.22億元，同比微增1.33%。

與此同時(shí)，1月，平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比61.09%，較2019年的71.72%占比下滑10.63個(gè)百分點(diǎn)，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比明顯下滑。不僅如此，藍(lán)鯨保險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)人保財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也在下滑，占比下滑9.13個(gè)百分點(diǎn)至51.78%。

事實(shí)上，大型險(xiǎn)企也在發(fā)力非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，提高非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比，但除此之外，對(duì)于車險(xiǎn)增速較低的現(xiàn)象，東方金誠(chéng)分析稱，“受疫情影響，新車購(gòu)置基本后移，新車購(gòu)置帶來(lái)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)受到大幅負(fù)面影響;疫情期間，車險(xiǎn)續(xù)保也受到負(fù)面影響。由于車險(xiǎn)在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中占比較高，約為七成，財(cái)險(xiǎn)在疫情期間受到較大的負(fù)面影響”。不過(guò)，在東方金誠(chéng)看來(lái)，車險(xiǎn)需求不會(huì)消失，只會(huì)隨疫情變化而后移。

值得關(guān)注的是，本次疫情對(duì)多種非車險(xiǎn)也有影響，東方金誠(chéng)指出，“此次疫情病例分布全國(guó)，各地的延遲上班、封城、網(wǎng)格化管理等措施對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期切斷影響較大，企業(yè)受疫情影響開(kāi)工受限、物料受阻、盈利減少，使得企財(cái)險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等多險(xiǎn)種均受到負(fù)面影響，拖累財(cái)險(xiǎn)全年增速，財(cái)險(xiǎn)增速全年將保持較低水平”。

五上市險(xiǎn)企股價(jià)齊下跌，業(yè)內(nèi)：不宜過(guò)分擔(dān)憂保險(xiǎn)股長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好

二級(jí)市場(chǎng)方面，從年初至今，上證指數(shù)下跌0.87%至3039.67點(diǎn)，五大A股上市險(xiǎn)企股價(jià)下跌幅度更大，均低于滬指。具體來(lái)看，中國(guó)太保跌幅最大，超10個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)人壽下跌8.31%，相對(duì)較大;新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安跌幅相近，股價(jià)下滑4個(gè)百分點(diǎn)左右;中國(guó)人保下跌2.85%，跌幅則相對(duì)較小。

事實(shí)上，1月，保險(xiǎn)指數(shù)和主要個(gè)股即全面回調(diào)，但受春節(jié)期間疫情蔓延和外圍股市下跌影響，萬(wàn)聯(lián)證券指出，2月3日股市開(kāi)盤后，滬深300指數(shù)大幅下跌7.9%，保險(xiǎn)指數(shù)跌幅為7.4%，整體估值回落至低位。

“此次疫情發(fā)生時(shí)點(diǎn)為春節(jié)期間，擴(kuò)散速度較 2003 年非典更快，對(duì)資本市場(chǎng)的影響也更迅速更明顯”，首創(chuàng)證券同時(shí)指出此次疫情的負(fù)面影響，“疫情下限制代理人線下?tīng)I(yíng)銷活動(dòng),致使年初新單保費(fèi)收入增長(zhǎng)受限,進(jìn)而影響新單保費(fèi)增速及 NBV,1、2 月保險(xiǎn)業(yè)績(jī)將低于預(yù)期”。

短期影響難以避免，但結(jié)合當(dāng)前政策鼓勵(lì)與需求后移的預(yù)估，多家券商仍看好保險(xiǎn)股長(zhǎng)期投資價(jià)值。

萬(wàn)聯(lián)證券表示，“從長(zhǎng)周期看，保險(xiǎn)行業(yè)成長(zhǎng)性依然較好，不宜過(guò)分擔(dān)憂，短期的調(diào)整或給投資者提供了較好的配置窗口，當(dāng)前保險(xiǎn)股的靜態(tài)估值水平已具備足夠的吸引力，建議把握超跌窗口，加大配置力度，維持保險(xiǎn)行業(yè)‘強(qiáng)于大市’評(píng)級(jí)”。

“在全球的降息周期下，短期的疫情事件影響有限，我們維持行業(yè)的‘超配’評(píng)級(jí)”，國(guó)信證券持有類似態(tài)度，“從性價(jià)比出發(fā)，首推壽險(xiǎn)行業(yè)”。