開源證券：給予天融信買入評級
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開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙近期對天融信進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：業績符合預期，數據安全產品及技術持續突破》，本報告對天融信給出買入評級，當前股價為9.57元。
天融信(002212) 國內領先的網絡安全、大數據與云服務提供商 考慮公司投入加大，我們下調公司2023-2025年歸母凈利潤預測為3.84、6.38、7.99億元（原預測為4.93、6.40、8.14億元），EPS為0.32、0.54、0.67元/股，當前股價對應2023-2025年PE為29.4、17.7、14.1倍，考慮公司在云安全、工控安全、數據安全等領域的前瞻布局，維持“買入”評級。 收入穩定增長，政府及事業單位景氣度明顯恢復 2023年上半年，公司實現營業收入10.05億元，同比增長14.16%；實現歸母凈利潤-2.12億元，同比下滑3.16%。分行業來看，政府及事業單位實現收入5.32億元，同比增長53.09%；國有企業實現收入2.62億元，同比增長9.89%；商業及其他行業實現收入2.07億元，同比下滑29.14%。 提質增效成效顯著，期間費用率明顯下降 2023年上半年公司毛利率為55.44%，同比下滑11.73個百分點，主要由于第一季度低毛利業務占比提升所致，第二季度毛利率較第一季度毛利率增長明顯，基本恢復到2022年同期水平。公司提質增效效果顯著，期間費用率同比下降12.53%。其中，研發費用率同比下降8.21個百分點，銷售費用率同比下降2.19個百分點。 數據安全收入快速增長，產品及技術持續突破 2023年上半年公司數據安全收入同比增長35.82%，實現快速增長。產品層面，公司正式發布隱私計算平臺，以數據隱私為先決條件，在確保數據提供方不泄露原始數據的同時，通過可信執行環境、聯邦學習、多方安全計算等技術，對數據進行分析計算，為各數據要素供給、流通提供數據全生命周期的安全保障機制，充分發揮數據價值。 風險提示：政府財政支出緊張風險；市場競爭加劇風險；現金流下滑風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券孟燦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為28.55%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.23億，根據現價換算的預測PE為34.89。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為13.51。
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〖 證星研報解讀 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
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