在7月末回復了第一輪審核問詢函后，合誠技術股份有限公司（以下簡稱，合誠技術）于8月10日收到了第2輪審核問詢函。

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持續沖刺深交所主板的合誠技術能否順利成功？尚需要時間。不過，公司的業績下滑風險無疑需要高度重視。此外，公司主營業務毛利率也波動較大。

與此同時，也很少見到在上市問題上，有持股5%以上的股東曾明確反對，并產生利益訴求問題。

招股書介紹，合誠技術主營業務為改性塑料和食品醬料及添加劑兩大領域，以自產和分銷相結合的模式服務下游客戶。

在改性塑料板塊，公司擁有包括自產與分銷兩大業務模式在內的多種具備高性能的高分子新材料產品，其中代表產品包含透氣粒子、功能性聚合物、各類工程塑料、塑料助劑等，下游應用領域覆蓋建材、燃油汽車、醫療衛生、家電等領域以及新能源汽車等新興產業。

在食品醬料及添加劑板塊，公司主營創新健康類產品，代表性產品包含泡跑果復合調味醬、乳化增稠劑、改性淀粉、糖醇、膳食纖維等，其下游應用范圍包括烘焙食品、乳制品、調味品、保健食品、休閑食品等，同時在大健康領域積極布局，推出多肽類健康產品。

01

營收、凈利潤和毛利率都欠佳

招股書顯示，2020年-2022年（報告期內），合誠技術實現營業收入分別為17.78億元、17.71億元和16.98億元，凈利潤分別為1.40億元、1.25億元和9375.49萬元。

由此來看，合誠技術近三年無論是營收還是凈利潤，都呈持續下滑態勢。業績層面的欠佳也傳遞到今年上半年，公司營收同比下滑2.25%，凈利潤同比下滑6.46%。

關于上半年收入的下滑，合誠技術表示，主要系受下游衛生用品需求減少的影響，公司自產改性聚乙烯銷售收入減少所致，但上游大宗原材料原油等價格未有明顯下降導致公司營業成本未能同比例下降，進而總體導致公司營業利潤下降5.89%。

此外，報告期內，公司主營業務毛利率分別為17.05%、16.86%和14.97%，毛利率整體呈現一定的波動。公司表示，主營業務毛利率波動主要系自產改性塑料、分銷改性塑料和分銷食品醬料及添加劑毛利率的波動所致。

更具體來看，公司自產改良塑料毛利率，三年下滑了超過11個百分點，食品塑料及添加劑毛利率三年也下滑了近13個百分點。總體上，無論自產產品，還是分銷產品，其近三年毛利率表現都不容樂觀。報告期內，公司自產業務毛利率分別為29.07%、20.77%和17.13%，分銷業務毛利率分別為12.39%、14.95%和13.60%。

02

研發費用率下滑，業務招待費明細

在研發費用方面，合誠技術與同行形成兩極分化趨勢，報告期內，合誠技術研發費用分別為4140.06萬元、4086.73萬元和3819.58萬元，研發費用率分別為2.33%、2.31%和2.25%，而同行業上市公司同期的研發費用率平均值則分別為3.39%、3.75%和3.88%，也就是說同行平均值逐漸在提升，而合誠技術則逐漸下滑。

報告期內，另一個關鍵數據是，合誠技術銷售費用占營業收入的比重3.21%、3.72%和3.58%，銷售費用主要由工資及福利費、業務招待費和辦公及差旅費構成。

值得關注的是，在銷售費用中，除了占據五成以上的工資和福利費外，業務招待費排名其后，占比近16%，期內金額分別為674.84萬元、1120.42萬元和969.11萬元，三年合計2764萬元。

在招股書中，合誠技術并未就業務招待費明細進行披露。在審核問詢函中，要求說明報告期各期業務招待費主要支付對象的名稱、金額、交易內容，是否存在主要為發行人提供服務的情形，交易價格是否公允，是否存在通過相關方進行商業賄賂的情形。

合誠技術給出了明細構成，餐飲和禮品成為業務招待費的“大頭”。

合誠技術介紹，報告期內，業務招待費對應服務公司主要為廣州、上海、成都、北京等公司主要銷售部門所在地的餐飲、酒店和禮品店。

03

股東曾反對，接連環境污染被罰

合誠技術于2022年7月8日遞交招股書，而令人匪夷所思的是，遞表前兩個月的公司內部會議上，第二大個人股東對此投下了反對票。

招股書披露，公司于2022年5月5日召開2022年第一次臨時股東大會，審議與本次發行上市有關的議案。出席會議的股東及股東代表共6名，代表認繳股份3.6億股，占公司股份總數的100.00%，經出席會議的股東及股東代表審議，全部議案以3.33億股審議通過，占出席會議有表決權股份的92.59%；股東羅安東的授權代表根據羅安東的授權委托，對本次股東大會的全部議案均投反對票。此外，股東羅安東在公司首次申報時期，亦未出具與本次發行有關的承諾（包括“關于股份鎖定的承諾”、“關于持股及減持意向的承諾”、“關于未履行承諾的約束措施的承諾”）。

公司詳細解釋了與羅安東的分歧由來以及解決情況。一方面是關于搬遷補償的訴求，另一反面是關于羅安東主張調整持股方式的訴求。

據悉，相關方已共同簽訂《關于上市安排、間接持股安排、租賃安排等事項的協議》《關于持股平臺的協議》，各方已就該持股方式事項達成一致，不就羅安東持股方式進行調整，而是通過簽署《關于持股平臺的協議》的方式予以解決、處理。《關于持股平臺的協議》的主要內容如下：1、就羅安東系基于自有資金投資而直接及間接持有公司股份、羅安東并非公司的股權激勵計劃項下的激勵對象/公司的員工作出確認；2、就發行人員工持股平臺合伙協議、財產份額管理辦法中競業禁止有關約定主要適用于相關受激勵員工，羅安東先生不受前述約定的限制作出確認；3、就羅安東通過三家合伙企業間接持有的公司股份的鎖定期作出確認，就羅安東減持或以其他方式處置間接股份、資產傳承等事項作出約定。

合誠技術表示，羅安東與發行人已就相關爭議事項妥善解決，截至本招股說明書簽署日，不存在爭議或糾紛。

合規層面，報告期內，公司存在2起環境保護方面行政處罰，還存在1起市監行政處罰，合計罰款金額數十萬。

2020年3月，廣州市黃埔區水務局向合誠實業出具埔水行罰[2020]02號《水行政處罰決定書》，對合誠實業未辦理排水許可手續向市政管網排放污水的行為作出罰款4.5萬元的行政處罰。

同年6月，廣州市生態環境局黃埔區分局向合誠實業出具穗埔環罰字［2020］036號行政處罰決定書，對合誠實業超標排放污染物的行為依據《中華人民共和國水污染防治法》（2017年修改）第八十三條第（二）項的規定作出罰款10萬元的行政處罰。

2021年10月，廣州市黃埔區市場監督管理局向合誠實業出具穗黃市監處字〔2021〕317號行政處罰決定書，鑒于涉案的大豆肽粉均作為食品原料在有效期內使用完畢，并未用于銷售，未發現造成嚴重危害后果，且合誠實業積極開展自查自糾，減輕危害后果，廣州市黃埔區市場監督管理局對合誠實業改換其他公司生產的大豆肽粉外包裝、標簽為合誠實業大豆肽粉外包裝、標簽的行為依據《中華人民共和國食品安全法》（2021年修改）第一百二十四條第一款第（五）項及《中華人民共和國行政處罰法》第三十二條第（一）項的規定作出從輕行政處罰如下：罰款195,000元。涉案產品貨值為18,450元，罰款金額約為涉案貨值的10.57倍。

企查查顯示，合誠技術子公司廣州合誠實業有限公司2021年1月26日和同年6月23日都存在抽查不合格的情況，被發現問題并責令改正，2021年8月17日，公司進口的麥芽糊精還因檢驗不合格未準入境。

本文源自：港灣商業觀察

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