機構指出，2023年5月發電量小于全社會用電量，電力供需整體呈現“緊平衡”狀態。后續隨迎峰度夏時期來臨，“緊平衡”格局或將維持。維持行業“推薦”評級。

(相關資料圖)

核心邏輯

1、高溫來襲，電力供需再迎挑戰。中國氣象局統計，6月以來（截至22日），全國46個國家氣象站最高溫突破歷史極值；華北、華南中西部等地持續高溫，華北地區35以上高溫天數天，較常年偏多天，其中北京天，為1961年以來歷史同期最多。2022年我國火電/核電/常規水電/抽水蓄能/新型儲能新增裝機為?？紤]出力受阻系數及合理備用率后，我們測算新增可控裝機容量億千瓦，低于中電聯預測2023E全國新增最高用電負荷增長~億千瓦（同比+%~%）區間下限?？煽匮b機增長有限疊加高溫因素，2023年迎峰度夏期間電力整體供需較2022年或將進一步趨緊。

2、迎峰度夏高溫催化，行業政策或迎重要時間窗口。受高溫等因素影響，預計部分區域負荷增速或遠超全國整體水平（以北京為例，國網北京公司統計，截至6月23日，近期北京電網負荷同比增長約30%，其中空調等降溫負荷占總負荷35%），部分區域高峰期電力供需挑戰可能更大。中電聯預計，2023年迎峰度夏期間南方、華東、華中區域電力供需形勢偏緊，存在電力缺口。當前迎峰度夏期間高溫持續催化，區域電力供需偏緊更加顯著，政策有望推動出臺容量電價等機制，激勵火電投資以及推動火電向調節型電源轉型，保障電力供應安全，行業政策或迎來重要時間窗口。

3、極端天氣迎峰度夏+新能源裝機提升加大電力保供壓力，新型電力系統加速建設。1）根據美國國家海洋和大氣管理局，全球已進入厄爾尼諾狀態。世界氣象組織預測，厄爾尼諾將使我國總體的氣溫升高，迎峰度夏保供壓力加大。2）此外，據中電聯分析預測報告，2023年非化石能源發電裝機合計達到億千瓦，占總裝機容量28億千瓦的比重上升至%左右。我國清潔能源轉型加速，要求輸配端加大風、光等新能源裝機的消納能力并維持電網穩定。為保證極端天氣影響下尖峰用電負荷出力，保障新能源上網+負荷平衡，新型電力體系有望加速建設。

利好個股

國泰君安指出，維持“增持”評級，能源轉型機遇期把握成長與價值雙重主線。（1）火電：火電盈利與擴表周期共振，迎峰度夏電力供需偏緊、改革預期有望升溫，推薦內蒙華電、國電電力、華電國際電力股份（H）、申能股份、華能國際、粵電力A；（2）新能源：收益率預期修正、項目轉化加速，推薦云南能投、廣宇發展、三峽能源；（3）水電：把握大水電價值屬性，推薦川投能源、長江電力；（4）核電：長期隱含回報率值得關注，推薦中國核電、中國廣核。

信達證券認為，國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量補償電價等機制有望出臺。雙碳目標下的新型電力系統建設或將持續依賴系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨著發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較為可控。展望未來，電力運營商的業績有望大幅改善。電力運營商有望受益標的：粵電力A、華能國際、華電國際、國電電力等；同時，煤電設備制造商和靈活性改造技術類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設備制造商有望受益標的：東方電氣；靈活性改造有望受益標的：龍源技術、青達環保、西子潔能等。

本文內容精選自以下研報：

國泰君安《環保行業事件快評：北方高溫，催化新型電力系統投資加速》

國泰君安《公用事業行業周報：高溫來襲，電力供需再迎挑戰》

信達證券《電力天然氣周報：5月電力消費同比增長%，歐洲氣價周環比上漲%》

國海證券《公用事業行業動態研究：5月電力數據-三產、居民用電增速環比提升，多地5月用電負荷突破歷史峰值》

（文章來源：證券時報網）

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