何政管理的亞信安全，是名不副實的行業(yè)第一？

2023-08-18 20:12:51 來源：云掌財經于見專欄

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

(資料圖片)

網(wǎng)絡安全，一個“小眾”的行業(yè)領域。在中國網(wǎng)絡安全市場，除了360公司能夠憑借著歷史因素和周鴻祎的“善戰(zhàn)”聲名四起之外，幾乎沒有其他網(wǎng)絡公司能夠為大眾所熟知。

不過，去年以來，正有另外一家號稱在多領域做到第一的網(wǎng)絡安全企業(yè)愈發(fā)受到關注，他就是曾因卷入校招生風波而沖上微博熱搜的亞信安全。

去年2月，亞信安全成功登陸上交所科創(chuàng)板上市。隨即在年中，亞信安全就被指在畢業(yè)季突然解約大量校招生并招致大量“惡名”。不過，“黑紅”也是紅，至少很多人因此而認識到了這家公司。

時間來到2023年，隨著亞信安全發(fā)布上市之后的首份年度成績單，其業(yè)績表現(xiàn)堪憂的現(xiàn)狀又讓他在投資者群體中受到大量關注。

創(chuàng)立于2014年的亞信安全號稱在中國網(wǎng)絡安全電信行業(yè)細分市場份額占比第一，還連續(xù)五年蟬聯(lián)身份安全中國市場份額第一，位居終端安全中國市場份額占比第二，“在威脅情報、EDR、XDR等細分技術領域均居于領導者象限，是中國網(wǎng)絡安全企業(yè)10強”。

然而，相比于這些耀眼的行業(yè)第一標簽，亞信安全的業(yè)績表現(xiàn)并未得到同等公認。特別是在利潤表現(xiàn)上，市場上存有不少批評之聲。此外，亞信安全信磐零信任訪問控制系統(tǒng)在行業(yè)中也未見有突出的優(yōu)勢，不知道零信任研發(fā)部總經理榮堅憑什么繼續(xù)帶領團隊？

業(yè)績動蕩，基本面表現(xiàn)不佳

根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，亞信安全營收為2.36億元，同比下降17.05%；歸母凈利潤巨額虧損9490萬元人民幣。這樣的一種業(yè)績表現(xiàn)，也與亞信安全在2022年的表現(xiàn)遙相呼應。

2022年，是亞信安全在上市之后的第一個完整財務年，對于投資者信心至關重要，但亞信安全卻給出了一份相當差的成績單。

財報數(shù)據(jù)顯示，亞信安全在2022年營收約為17.25億元，同比增長3.42%；實現(xiàn)歸屬凈利潤約9311.08萬元，同比大幅減少47.89%；扣非凈利潤516.70萬元，同比下滑94.56%。

可以看出，除了營收小幅上漲，公司利潤表現(xiàn)堪稱“災難”，即便官方將原因歸咎于銷售費用、研發(fā)費用增加所致，仍然難解市場質疑。

而在今年一季度，亞信安全連營收增長都未守住，一個季度的凈利潤虧損額更是比去年一整年的凈利潤還多，如此不樂觀的財報表現(xiàn)已然讓他面臨著主營業(yè)務堪憂、盈利能力不足的審視。

對比上市之前，亞信安全的前后表現(xiàn)可謂動蕩。

公開資料顯示，在2021年上半年，亞信安全已經開始出現(xiàn)業(yè)績表現(xiàn)大幅下滑征兆，公司2021年上半年營收在4.8億到5億元之間，同比下滑比例約為10.65%至14.23%；歸母凈利潤為100到500萬，同比下滑約94.37%至98.87%。

而在2018年至2020年間，亞信安全的業(yè)績表現(xiàn)可謂優(yōu)異。2018年到2022年，公司營收從約8.7億元逐步上漲到約12.7億元，年均復合增長率超過20%。但從2021年到2023年，公司營收幾乎一蹶不振，利潤由盈利轉為巨虧，基本面和持續(xù)增長性不足的特點顯現(xiàn)出來。

核心競爭力存疑，隱患眾多

在2018年至2020年間實現(xiàn)業(yè)績一路飆漲之后，亞信安全花了三年的時間都未能證明自己，反而是業(yè)績越來越差，公司經營數(shù)據(jù)隱患重重。

這種情況下，再多的第一標簽也都只是空中樓閣。

盡管在中國網(wǎng)絡安全電信行業(yè)這一細分市場份額排名第一，但財報數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出了他的這個細分市場并沒有多大的成長空間和穩(wěn)定性，說明在整個大的網(wǎng)絡安全行業(yè)層面，亞信安全的核心競爭力并沒有那么強。

目前來看，亞信安全的優(yōu)勢領域只在身份和數(shù)字信任軟件領域、終端安全軟件市場，在國內市場的份額分別是10.3%、12.7%，排名分別為第一和第二。但在安全分析和情報、響應和編排軟件等細分市場，亞信安全并沒有存在感。

此外，亞信安全在研發(fā)實力層面同樣飽受質疑。網(wǎng)絡安全賽道，研發(fā)實力和技術能力是基石。不過，盡管公司這些年一直增加研發(fā)投入，但其賬面技術能力并不強。

據(jù)悉，亞信安全的成立源自2015年亞信科技收購趨勢科技在中國業(yè)務，在兩個公司核心技術及一百多項知識產權的基礎上建立了亞信安全。這種主要靠收購而來的歷史，讓人很難對他在趨勢科技、亞信科技之外的獨立技術能力產生信任。

招股書介紹也證明了亞信安全基本靠的是趨勢科技的技術才在國內網(wǎng)絡安全領域擁有一席之地，他與趨勢科技的合作模式包括產品獨家分銷合作、獨家技術服務、源代碼合作、OEM合作，亞信安全方面主要針對趨勢科技的產品源代碼進行“自主研發(fā)迭代”、“國產化替代”，并在此基礎上實現(xiàn)“國產化自主可控”。

核心技術與趨勢科技脫離不了關系的前提下，考慮到趨勢科技卻是一家外資企業(yè)，這種“身份”讓亞信安全在中國網(wǎng)絡安全賽道很容易招致批評，潛在的國家安全隱患也會限制企業(yè)在中國市場的壯大。

除了在核心技術能力上長期遭受質疑以外，亞信安全還存在客戶過度集中、主要依賴三大運營商客戶以及非常依賴政府補助的情況。以及，公司前總經理離職創(chuàng)辦的公司一度成為亞信安全第一大供應商，難免會讓公司在市場上掀起大量批評。

這些情況指向的都是公司在自主能力上的缺位，他未能真正在市場中證明自己。

說到底，企業(yè)經營業(yè)績是最好的答案。如果這些年來，亞信安全能夠用業(yè)績表現(xiàn)證明自己，那么其他的質疑和審視都無傷大雅。只是，在業(yè)績表現(xiàn)不達人意的背景下，公司身上所存在的各類問題都容易被市場視作導致業(yè)績不穩(wěn)定的因素。

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