財信證券：給予湖南黃金增持評級
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財信證券股份有限公司周策近期對湖南黃金進行研究并發布了研究報告《業績平穩增長，自產礦產量承壓》，本報告對湖南黃金給出增持評級，當前股價為11.54元。
湖南黃金(002155) 投資要點： 事件：公司發布2023年半年報，2023H1公司實現營業收入129.79億元，同比增長17.77%。實現利潤總額3.17億元，同比增長2.51%。實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.80億元，同比增長4.82%。 黃金營收大幅增長，自產金產量下滑。2023H1，公司生產黃金27,873千克，同比增長15.2%，疊加黃金價格上漲，黃金銷售收入119.68億元，同比增長28.39%，黃金銷售收入占營業收入的比重也由上年同期的84.58%增長為92.21%。受旗下部分礦山臨時停產影響，黃金自產2,268千克，同比減少7.97%，目前部分礦山已恢復生產，預計可順利完成全年生產規劃。 銻產品產量下降，收入短期承壓。2023H1，公司生產銻品14,297噸，同比減少20.62%，其中銻錠2,497噸，氧化銻7,380噸，含量銻2,858噸，乙二醇銻1,362噸，氧化銻母粒200噸。據安泰科統計數據顯示，上半年，國內銻錠(99.65%)平均價為81,208-83,040元/噸，同比上升2%；三氧化二銻(99.5%)平均價為71,429-73,143元/噸，同比上升3.2%。上半年公司銻品銷售收入8.73億元，同比減少39.60%。當前銻下游傳統需求阻燃劑領域緩慢恢復，光伏需求逐步增加，疊加供給增加有限，銻價中長期價格中樞仍會上行。2023H1，公司自產銻品8,880噸，同比減少19.46%，根據相關生產計劃，預計可完成全年銻品自產1.8萬噸的規劃目標。 盈利預測：鑒于銻價上行不及預期，我們調整了公司的盈利預測，預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤為6.74億元、7.88億元、8.81億元，對應EPS分別為0.56元、0.66元、0.73元，對應現價PE20.17倍、17.25倍和15.42倍。中長期黃金價格將高位運行，疊加銻需求逐步增長，全球供給相對緊缺且增量有限，預計銻價中樞上移。我們給予公司2023年25-30倍的PE，維持公司“增持”評級。 風險提示：金、銻價格大幅波動，下游需求不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司王政研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.8%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.83億，根據現價換算的預測PE為24.31。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為15.09。
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