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整車存量淘汰，零部件進入全球配套。步入2023 年，從1-5 月銷量看，預計2023年國內新能源乘用車銷量增速將較2021-2022 年顯著放緩，新能源車市場已進入存量競爭階段，產品力將成為新能源車企爭奪市場份額的關鍵；預計市場份額將持續(xù)向產品力及成本控制能力較強的頭部車企集中，而部分實力較弱的車企則將被加速淘汰。零部件方面，在全球供應鏈變革下，預計部分競爭力較強的零部件廠商將迎來中長期發(fā)展機遇：看好出海零部件公司、特斯拉產業(yè)鏈公司，布局機器人、AI 數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)的公司。

整車：預計乘用車邊際改善，重卡4 季度需求向上。1 季度乘用車市場消費熱情不足，疊加行業(yè)價格戰(zhàn)助長了消費者觀望氣氛，1 季度狹義乘用車銷量507.94 萬輛，同比下降6.8%。在特斯拉近期漲價、RDE“僅監(jiān)測”車型延長半年過渡期政策出臺、新能源車下鄉(xiāng)活動開啟、多款新車上市等作用下，預計行業(yè)將迎來邊際改善。

預計2023 年狹義乘用車銷量在2355 萬輛左右，同比增長 1.4%左右。1-5 月重卡行業(yè)銷量40.2 萬輛，同比增長23.8%，預計4 季度銷量將環(huán)比回升，預計2023 年重卡行業(yè)銷量86 萬輛左右，同比增長28%左右。2023 年1-5 月重卡市場CR5 進一步提升至89.5%，國內重卡市場集中度持續(xù)提升。

新能源車：競爭加劇，頭部車企市場份額繼續(xù)擴大，關注新車上市。2022 新能源滲透率28.1%，2023 年1-5 月整體新能源滲透率31.6%，較2022 年提升3.4 個百分點。2022 年國內新能源乘用車市場銷量前十企業(yè)市場份額為73.3%，2023 年1-5月前十市場份額80.0%，比亞迪、特斯拉中國、廣汽埃安市場份額繼續(xù)提升。近期及下半年預計多款重點新能源車型上市，關注新車上市后的訂單和需求，如特斯拉新款Model 3、深藍S7、銀河L7、小鵬G6 等。

零部件：繼續(xù)看好出海公司、特斯拉產業(yè)鏈及拓展新品類的公司。預計2 季度阿爾法強的零部件公司盈利能力將環(huán)比改善。在全球供應鏈變革下，繼續(xù)看好出海零部件公司，預計在海外有工廠的零部件公司有望通過拓車型、拓客戶、拓品類等路徑，實現(xiàn)海外業(yè)務快速增長。預計特斯拉將迎新品周期，繼續(xù)看好特斯拉產業(yè)鏈公司。關注拓展新品類公司：如布局機器人及AI 數(shù)據(jù)中心液冷的零部件公司。

從投資策略上看，預計2 季度部分零部件公司盈利仍有望環(huán)比改善。隨著全球供應鏈變革，繼續(xù)看好出海零部件，海外工廠有望成為新的增長點。特斯拉將迎來新品周期，繼續(xù)看好特斯拉產業(yè)鏈公司。建議關注布局機器人及數(shù)據(jù)中心液冷的零部件公司。整車繼續(xù)看好重卡產業(yè)鏈公司。建議關注：新泉股份、嶸泰股份、愛柯迪、銀輪股份、岱美股份、拓普集團、保隆科技、旭升集團、伯特利、上聲電子、多利科技、德賽西威、華域汽車、華陽集團、中國重汽、長安汽車、比亞迪、廣汽集團等。

風險提示

宏觀經(jīng)濟下行影響汽車需求、車企價格戰(zhàn)壓力、上游原材料價格波動影響、假設條件變化影響測算結果。

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