醫(yī)美巨頭提交了一份不太漂亮的成績單。

8月30日，華熙生物（688363）發(fā)布半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入30.76億元，同比增長4.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.25億元，同比下降10.27%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為3.61億元，同比下降12.69%。

(相關(guān)資料圖)

這是華熙生物2019年上市以來，凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長；其營收增速也是上市以來歷次中報的最低值。

華熙生物的解釋是，為了更好的適應(yīng)內(nèi)外部的變化，秉承“為人類持續(xù)帶來健康、美麗、快樂的生命體驗”的企業(yè)宗旨，公司主動擺脫過去成功的路徑依賴并主動進行變革，從快速增長過渡到持續(xù)穩(wěn)健增長，從聚焦收入增速到聚焦業(yè)務(wù)健康度和可持續(xù)發(fā)展能力，從關(guān)注發(fā)展速度到關(guān)注發(fā)展質(zhì)量，從關(guān)注利潤指標(biāo)到關(guān)注組織能力和運營管理能力等關(guān)鍵能力的提煉和鞏固。

隨著市場變化，玻尿酸行業(yè)龍頭華熙生物的“漂亮故事”也不好講了。

公開資料顯示，華熙生物成立于2000年1月，是透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國際前列的企業(yè)。2019年11月6日，華熙生物成功登陸A股科創(chuàng)板，被外界看作是“玻尿酸第一股”；其董事長趙燕，也被奉為“玻尿酸女王”。

上市之初，華熙生物作為市場上稀缺的醫(yī)美產(chǎn)品股，備受市場熱捧，市值一度超過1500億元。如今，華熙生物股價在90元左右徘徊，相對于2021年7月的歷史最高點，已大跌70%；目前，總市值僅剩約450億元。

四大功能護膚品牌全線下降

發(fā)展至今，華熙生物已經(jīng)建立了以原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護膚品、功能性食品四大品類為主體的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。

其中，原料端業(yè)務(wù)和功能性護膚品業(yè)務(wù)是華熙生物營業(yè)收入的主要來源。

一直以來，原料業(yè)務(wù)充當(dāng)著“現(xiàn)金牛”的角色。2023年上半年，公司原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.67億元，同比增長23.20%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的18.45%，其中，醫(yī)藥級占比38.90%，化妝品級占比32.74%，食品級占比10.37%。

原料業(yè)務(wù)整體毛利率為65.65%，其中醫(yī)藥級透明質(zhì)酸原料毛利率依舊保持在85.29%的較高水平。2023年上半年，公司出口原料銷售收入2.75億元，占公司原料業(yè)務(wù)收入的48.49%。

相比于原料板塊的全面增長，營收占比超過一半的功能性護膚品業(yè)務(wù)在總量和毛利率方面的下滑，是影響公司業(yè)績的主要因素。上半年，功能性護膚品業(yè)務(wù)收入為19.66億元，同比下降7.56%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的63.92%；毛利率為74.49%，相比去年同期下降4.25個百分點。

華熙生物的功能型護膚品主要有四個核心品牌：潤百顏、夸迪、米蓓爾、肌活。這些核心品牌基本上是以玻尿酸為核心原料，同時多品牌以次拋精華為主打品類，覆蓋不同人群及產(chǎn)品價格帶。

華熙生物表示，功能性護膚品四大品牌經(jīng)過3-4年高速的增長，收入已經(jīng)初具規(guī)模，在各自細(xì)分賽道取得了領(lǐng)先地位和一定市場認(rèn)知。然而，從一個頗具規(guī)模的品牌邁向真正意義上的國民品牌仍然任重道遠(yuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，在華熙生物的四大護膚品牌中，潤百顏營收6.32億元，同比下降2.04%；夸迪營收5.43億元，同比下降10.1%；米蓓爾營收2.17億元，同比下降16.81%；BM肌活營收3.41億元，同比下降29.62%。

在營收主力功能性護膚品業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長的同時，華熙生物正在大力開拓的功能性食品業(yè)務(wù)也出現(xiàn)負(fù)增長。

此前，華熙生物在2021年推出玻尿酸飲用水品牌“水肌泉”、透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”，以及GABA夜間健康飲品品牌“休想角落”。

不過，在經(jīng)歷了2022年的大發(fā)展之后，華熙生物的“水肌泉”，卻在2023年2月，遭到了上海市消費者權(quán)益保護委員會的調(diào)查和質(zhì)疑。

2023年上半年，華熙生物的功能性食品業(yè)務(wù)營收為3291.33萬元，比2022年上半年的4436.58萬元減少1145.25萬元，同比下降25.81%。

能否找到第二增長曲線

華熙生物不得不探索新的業(yè)績增長點。

事實上，在護膚市場聲名鵲起后，華熙生物董事長趙燕多次強調(diào)，華熙生物是一家生物科技公司，而非單純的化妝品公司、原料公司或醫(yī)美公司。

現(xiàn)階段，華熙生物的研發(fā)重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移至合成生物學(xué)的方向。

公開資料顯示，合成生物學(xué)是生物科學(xué)在21世紀(jì)剛剛出現(xiàn)的一個分支科學(xué)。2003年國際上的定義為：基于系統(tǒng)生物學(xué)的遺傳工程和工程方法的人工生物系統(tǒng)研究，從基因片段、DNA分子、基因調(diào)控網(wǎng)絡(luò)與信號傳導(dǎo)路徑到細(xì)胞的人工設(shè)計與合成，類似于現(xiàn)代集成型建筑工程，將工程學(xué)原理與方法應(yīng)用于遺傳工程與細(xì)胞工程等生物技術(shù)領(lǐng)域。

據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)，2025年合成生物學(xué)與生物制造的經(jīng)濟影響將達(dá)到1,000億美元，發(fā)展前景廣闊。并且，生物制造技術(shù)有望成為繼數(shù)字技術(shù)后又一引領(lǐng)全球經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的新動能。國家及各級政府陸續(xù)出臺各類政策支持、扶持生物制造行業(yè)。

上半年，華熙生物的研發(fā)投入費用始終保持穩(wěn)定的水平。合計研發(fā)投入1.87億元，同比增長4.04%，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例為6.07%。

截至2023年6月30日，公司已申請專利801項，其中已獲授權(quán)專利395項；本報告期，新增申請專利82項，新增已獲授權(quán)專利58項。

新取得的發(fā)明專利主要圍繞功能糖及氨基酸兩大類生物活性物的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究構(gòu)建公司核心科技力，持續(xù)引領(lǐng)生物科技產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新。

據(jù)悉，目前華熙生物展開開發(fā)的活性物數(shù)量有百余種，膠原蛋白項目進展最快，已經(jīng)進入中試，多聚寡核苷酸、NMN、人乳寡糖等項目也推進至中試階段。提升產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能力，將是華熙生物未來幾年重點投入的工作。

今年5月，華熙生物與天創(chuàng)資本、河南投資集團、瑞普生物、海河產(chǎn)業(yè)基金等多個機構(gòu)共同投資了國家合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心。6月，華熙生物正式發(fā)布CVC（企業(yè)風(fēng)險投資基金）戰(zhàn)略，并與賦遠(yuǎn)投資達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同成立賦遠(yuǎn)合成生物基金。

不過，機會越大，風(fēng)險越大。目前，全球合成生物的發(fā)展仍處于相對早期，公司所面臨的成果轉(zhuǎn)化與規(guī)模化生產(chǎn)難題不容忽視。此外，大量資金和人力資源的投入，對企業(yè)本身運營發(fā)展也會產(chǎn)生重要影響。

華熙生物是否能夠回歸上升曲線，講好下一個階段的“漂亮故事”，我們拭目以待。

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