一、市場行情觀點

1.操作建議

(資料圖片)

動力煤產業鏈企業應充分利用期貨期權進行價格風險管理，受交易交割規則的影響和市場成交情況，在無量成交的過程中建議以觀望為主，同時密切關市場和交易交割規則的完善，把握入市機會。

2.市場驅動力

在煤炭行業整體向好，全行業盈利能力突破萬億元的現狀下；伴隨國家發改委明確的增產保供穩價機制的落實，動力煤市場價格有序向合理區間回歸，同時在“下限保煤、上限保電”的煤電價格改革機制下電力行業盈利能力亦實現了大幅增長；在2022年“中國煤炭消費量為30.3億噸標煤，煤炭產量為32億噸標煤，煤炭進口量為2億噸標煤。可見2022年中國煤炭產量和進口量總和遠超消費量，煤炭庫存完全可以重新恢復到不低于30天的用量。而電站、煤礦和主要的渤海灣港口的煤炭庫存確實分別同比增長6%、26.7%和7.5%。”的基礎上，2023年煤炭將由“增產保供”轉向“精準保供穩價”的背景下。疊加1-7月青海省全社會用電量同比增長9.90%；貴州首個“煤電聯營”項目主體工程全面開工建設；華陽股份噸煤毛利實現微增至304元/噸；1-7月份煤炭產業集中度持續提升。迎峰度夏過后伴隨迎峰度冬的臨近安全生產與增產保供穩價要持續。

8月24日，納入統計的發電企業煤炭庫存可用天數19天；截至8月18日沿海六大電廠合計庫存1358萬噸，日耗88.22萬噸，可用天數15.3天；截至8月18日全國371家鐵路直供電廠存煤可用天數25天以上；截至8月23日全國同調電廠存煤1.59億噸可同天數為32天。截至6月16日全社會煤炭庫存已高達2.1 億噸；截至6月末全國電廠存煤2億噸，可用天數30天；截至6月末，全國煤炭企業存煤6900萬噸，同比增長11.4%，全國主要港口存煤7502萬噸，同比增長17.8%；國內迎峰度夏電力供應保障有力，截至7月26日全國統調電廠存煤達到1.98億噸的歷史新高，可用天數26天。1月至5月，煤炭供應總量20.9億噸，同比增長9.0%；而煤炭消費量約18.2億噸，同比增長4.9%；發電供熱用煤消費10.8億噸，同比增長6.1%；煤炭供大于求2.7億噸左右。

二、期貨行情回顧

截至8月30日收盤主力合約ZC2309合約及其他合約均無成交。

截至8月29日秦皇島港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500動力末煤平倉價分別為873元/噸、815元/噸、711元/噸和615元/噸，較8月25日報價相比分別下跌0元/噸、0元/噸、2元/噸和2元/噸。

三、煤炭行業要聞

1.1-7月份煤炭產業集中度持續提升

8月30日我的鋼鐵信息顯示：2023年7月，中國原煤產量為37754.2萬噸，同比增長0.1%；1-7月累計產量267182.3萬噸，同比增長3.6%。

1-7月山西、內蒙古、陜西、新疆、貴州5省原煤產量合計為224255.4萬噸，占全國總產量的83.9%。其中，山西、內蒙古、陜西、新疆、貴州原煤產量累計同比分別增長4.7%、1.8%、0.8%、11.9%和8.6%。

2.華陽股份噸煤毛利實現微增至304元/噸

8月30日華陽股份發布數據信息顯示：2023 年上半年公司實現營業收入154.13 億元，同比下降18.81%；歸母凈利潤30.12 億元，同比下降9.38%；扣非歸母凈利潤29.92 億元，同比下降9.48%；基本每股收益0.83 元。分季度看，據Wind，2023 年Q2 公司實現營業收入70.33 億元，同比下降27.86%；歸母凈利潤12.85 億元，同比下降36.42%；扣非歸母凈利潤12.72 億元，同比下降36.60%。

22023H1 煤炭業務量價均降，噸煤毛利仍實現微增：2023H1 公司煤炭業務實現營業收入135.26 億元，占總營收87.76%，為第一大業務板塊。據公司公告，2023H1 公司煤炭產量2152 萬噸，同比-8.49%；煤炭銷量2157 萬噸，同比-9.10%；噸煤售價627 元/噸，同比-13.61%；噸煤成本323 元/噸，同比-23.76%；噸煤毛利304 元/噸，同比+0.67%。

3.貴州首個“煤電聯營”項目主體工程全面開工建設

8月29日多彩貴州網信息顯示：近日，國家電投貴州金元織金“上大壓小”異地改建項目(2×660兆瓦)主廠房第一罐混凝土澆筑儀式舉行，標志著貴州首個“煤電聯營”項目主體工程全面開工建設。

作為貴州省重大工程之一，國家電投貴州金元織金“上大壓小”異地改建項目(2×660兆瓦)計劃總投資52.12億元，按超低排放設計，同步建設煙氣脫硫、脫硝裝置，一次建成，項目采用世界首臺660兆瓦超超臨界“W”火焰鍋爐，并引入新技術、新工藝，著力打造“西南領先、貴州一流”的高效清潔智慧電廠，項目計劃于2025年實現雙機達標投產。

投產后，項目年發電量約60億千瓦時，產值約22億元。同時，項目還配套新能源規劃建設。

4.1-7月青海省全社會用電量同比增長9.90%

8月30日青海省能源局信息顯示：1-7月，青海省全社會用電量579.9億千瓦時，同比增長9.9%。

1-7月份，全省發電量574.3億千瓦時，同比減少4.0%。其中，水電210.1億千瓦時，同比減少20.6%；火電97.1億千瓦時，同比增長14.8%；太陽能166.4億千瓦時，同比增長9.2%；風電100.8億千瓦時，同比增長4.4%。

7月份，省內電力用戶市場化交易結算電量74.55億千瓦時，同比增長8%；跨省跨區交易外送電量21.67億千瓦時(含省間現貨、短期實時、跨省調峰替發、網損及考核、備用市場電量2.52億千瓦時)，同比減少22.82%；外購電量7.9億千瓦時，同比減少24.1%。

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