美亞光電(002690)：業績符合預期 研發投入持續加大
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本報告導讀：
公司為國內色選機設備龍頭，以技術創新提高市場競爭力。口腔CBCT 業務打通高端產品技術壁壘，積極進行國產替代并推進海外出口布局，貢獻第二增長曲線。
投資要點：
投資建議：公 司作為色選機龍頭，憑借強勁研發實力開拓醫療設備賽道，引領口腔CBCT 國產替代并推進海外出口布局，口腔CBCT 業務有望快速增長。維持2023-25 年EPS 為1.00/1.19/1.43 元，根據行業可比公司29.09 倍PE，下調2023 年目標價至29.09 元，增持。
業績符合預期。公司公告2023 年上半年實現營收9.67 億元/+6.97%，歸母凈利3.46 億元/+6.79%；扣非歸母凈利3.4 億元/+13.53%。單二季度實現營收5.6 億元/同比+11.54%/環比+37.69%，歸母凈利2.21 億元/同比+5.03%/環比+76.96%。
聚焦高端產品，技術創新提高市場競爭力。2023 年上半年公司研發費用0.49 億元/+13.54%，公司研發進展顯著，各主營業務板塊均推出了新技術和產品，包括色選機板塊的紫外色選機，高端醫療影像板塊的高端坐式口腔 CBCT、Pure-Detail 影像增強技術，工業檢測板塊的中小包裝、瓶罐裝食品X 光檢測機。
醫療器械領域貢獻第二增長曲線，口腔CBCT 有望國產替代。公司積極布局醫療設備銷售，2023 年6 月北京口腔展期間獲得1466 臺訂單。公司引領技術發展，目前已攻克超大視野產品，向中高端市場轉型，有性價比優勢，且多年布局消費者教育，有望實現國產替代，口腔CBCT 業務迎來增長。另一方面，公司前瞻性布局骨科導航定位設備業務，有望隨著骨科機器人市場放量成為未來新業務增長爆發點。
風險提示：色選及工業檢測機市場競爭加劇，海外拓展不及預期。
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