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美國7月“小非農”表現超預期

(資料圖片僅供參考)

周三，美國ADP就業報告顯示，7月美國私營部門就業人數經季節性調整后增加了32.4萬人，預期為19萬人，低于6月49.7萬人的增幅。

就業人員的工資同比增長6.2%，較6月的6.4%進一步放緩，創下自2021年11月以來的最慢增長速度。對于換工作的人來說，工資增速放緩至10.2%。

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：“美國的經濟表現好于預期，強勁的勞動力市場或將繼續提振家庭支出。且在沒有出現大規模失業的情況下，工資增長放緩?！?/p>

分行業看，制造業表現最弱，7月制造業就業人數減少3.6萬人，已連續第五個月裁員，6月減少了4.2萬人。而服務業依舊火爆，美國7月服務業就業崗位增加30.3萬個，其中，休閑和酒店業就業人數新增20.1萬個。貿易/運輸/公用事業就業人數增加3萬人，6月增加9萬人。金融服務業就業人數減少0.5萬人，6月減少1.6萬人。

ADP數據公布后，美聯儲9月加息概率小幅上升，不過加息25個基點至5.50%—5.75%區間的概率仍然不到20%。

美國遭降級，美股集體收跌

當地時間8月1日，國際信用評級機構惠譽以經濟預期低迷為由，下調美國信用評級，從AAA級下調至AA+。

美國上一次面臨評級下調是在2011年，標準普爾曾宣布，將美國AAA級長期主權債務評級下調一級至AA+，評級前景展望為“負面”。

周三，受惠譽意外下調美國主權信用評級的事件負面沖擊，美股三大指數集體低開。截至收盤，標普500指數收跌63.34點，跌幅1.38%，報4513.39點。道指收跌348.16點，跌幅0.98%，報35282.52點。納指收跌310.47點，跌幅2.17%，報13973.45點。

在周三為出席活動準備的講話中，美國財長耶倫猛烈抨擊了惠譽下調美國最高評級的舉措，稱其“有缺陷”，“完全沒有根據”。耶倫表示，鑒于美國的經濟實力，惠譽的決定令人費解，從長遠來看，美國“仍然是世界上最大、最具活力、最具創新精神的經濟體，擁有世界上最強大的金融體系”。耶倫的批評與前任財長蒂莫西·蓋特納幾乎整整12年前的批評如出一轍，當時在標普全球將美國從AAA最高評級降級后，他抨擊標普“判斷力非常糟糕”。目前，三大評級機構中只有穆迪仍將美國保持在最高評級。耶倫表示，惠譽的決定“不會改變我們大家已經知道的事實：美國國債仍然是世界上最安全、流動性最好的資產，美國經濟基本面強勁”。

美國資產最大銀行摩根大通的CEO戴蒙（Dimon）評論稱，惠譽下調美國評級的影響事實上并沒有那么大，穆迪只是指出了大家之前都知道的一些問題。美國信用狀況仍然良好，理應擁有全球最高的評級等級。戴蒙稱，美國經濟狀況相當好，得到消費者和企業的實力、低失業率和健康的資產負債表支持。不過，經濟仍可能面臨“不測風云”。戴蒙最擔心的是俄烏沖突相關的地緣政治風險，以及美聯儲的縮減資產負債表（縮表）。

高盛的經濟學家Alec Phillips認為，惠譽降級主要反映了管理和中期的財政挑戰，并未反映新的財政信息。降級不會對金融市場產生什么直接影響，因為美國國債的主要持有者不太可能因為評級變化而被迫拋售美債。

德意志銀行策略師Steven Zeng在一份關于惠譽評級下調的報告中表示，美國政府的債務軌跡令人感到不安。他認為，惠譽將美國長期債務評級從AAA下調至AA+，不太可能對市場產生深刻影響。“其中一個原因是，投資者經歷過2011年標普下調評級，他們記得（那時候）自己毫發無損。”但他表示，美國債務占GDP比重今年有望達到7%，這可能令人擔憂。盡管幾年的巨額赤字可能不一定是個問題，但美國目前的財政和債務軌跡是一個合理的擔憂理由。

俄羅斯對刻赤海峽實施航運限制

據塔斯社援引俄羅斯國防部報道稱，除白天時段沿推薦航線航行的船只外，其他船只通過刻赤海峽航行均受到限制?？坛嗪{將克里米亞與俄羅斯分開，是通往亞速海港口的通道。該海峽的高加索港是俄羅斯糧食出口的關鍵。

EIA原油庫存創歷史最大單周降幅

周三，美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至7月28日當周，美國EIA原油庫存驟降1704.9萬桶，創歷史最大單周降幅，遠超預期的下降105萬桶，前值為下降60萬桶。庫欣地區原油庫存減少125.9萬桶，前值為減少260.9萬桶。汽油庫存增加148.1萬桶，預期為減少155萬桶，前值為減少78.6萬桶。包括柴油和取暖用油在內的精煉油庫存減少79.6萬桶，預期為減少10萬桶。

WTI原油期貨在EIA原油庫存數據出爐后短線略微上揚，隨后延續日內稍早跌勢，盤中跌逾2%，跌破80美元/桶關口。

截至收盤，NYMEX原油期貨9月合約下跌1.88美元/桶，跌幅2.3%，報79.49美元/桶；ICE布倫特原油期貨10月合約下跌1.71美元/桶，跌幅2%，報83.20美元/桶。

昨日，SC原油主力合約持續偏強運行，繼續刷新此輪反彈高點，收漲1.23%，報收625.0元/桶；高硫燃料油主力合約也創下一年來新高，大幅上探3.64%，報收3640元/噸，領漲國內期市。

7月份以來，原油以及燃料油走出了一波宏觀與基本面共振的加速上漲行情。徽商期貨能化分析師黃琛告訴期貨日報記者，一方面，市場對中國成品油消費較為看好。另一方面，原油的供需矛盾日益凸顯。每年的夏季是原油的需求高峰，7月份各地區的煉廠維持高開工率水平，原油與成品油庫存持續下降，當前的表觀需求量維持在往年高位水平附近。此外，美國下半年的1200萬桶戰略石油儲備回購計劃制造了額外的原油需求。

“OPEC+持續限產，加之沙特一直自愿額外限產，全球原油庫存得到了有效的控制，整體上支撐了油價的走勢。”齊盛期貨能源化工組組長于芃森表示，中東地區主要原油出口國現貨售價都處于升水狀態，亞洲煉廠的強勁需求也支撐了油價。宏觀方面，隨著美聯儲7月份加息的落地，年內再度加息的可能性已經大幅下降，市場普遍預期年內美聯儲將不再加息，且從明年起開始降息。美國持續強勁的經濟數據使得國際投行逐漸認可美國經濟的軟著陸，大宗商品并未出現較大的供大于求情況，原油上漲也處于合理范圍，造成了旺季原油偏強的走勢。

據國投安信期貨高級分析師李云旭介紹，美國頁巖油增產緩慢的預期難被打破。OPEC方面，重點關注沙特額外減產的持續性，本次額外減產并沒有需求端的持續回暖作為支撐，沙特的退出時點勢必將變得更為被動，市場對持續延長減產的期望較高，后期消息面對價格的進一步支撐力度存疑。

俄羅斯方面，記者了解到，俄羅斯原油減產50萬桶/日逐步被市場驗證，并計劃增加原油出口關稅。最新數據顯示，俄羅斯波羅的海和黑海港口的海運原油流量降至7個月來的最低水平，俄羅斯開始兌現此前承諾的減產。黃琛分析稱，為了增加原油貿易收入，俄羅斯計劃削減油價補貼，并提出對原油增收出口稅收等方案，這將變相提高原油的價格。沙特額外減產的100萬桶/日于7月份開始生效，且8月份將維持該減產計劃。疊加利比亞抗議導致油田停產、墨西哥石油鉆井爆炸等突發性的供應短缺因素，導致了原油與燃料油價格的走高態勢。

“整體來看，目前主要消費國微觀層面的需求數據仍較為穩健，宏觀氛圍的好轉使得市場對海外需求預期邊際樂觀，對近期油價形成一定利多支撐，但需關注汽油價格同比接近持平后通脹擔憂重燃對加息節奏的擾動?！崩钤菩裾f。

展望后市，海證期貨能化分析師鄭夢琦表示，整體來看，在宏觀面情緒好轉后，市場交易降息預期，疊加供應端OPEC+減產，沙特額外減產，油價獲得較強支撐。雖然美國因高油價推遲補充SPR，但由于補充量較小，且美國能源部SPR處于低位，維持緩慢補充節奏，因此，此次美國能源部宣布暫停補充SPR并未對油價產生較大影響。當前，在多重利多因素作用下，原油價格偏強運行。

于芃森認為，短期來看，美國仍處于夏季用油高峰，出行需求表現依舊比較強勢，在9月之前，疊加大西洋颶風的威脅，原油大概率表現偏強。9月中旬之后，美國夏季用油高峰基本結束，煉廠進入檢修季，屆時需要根據整體的供需情況進行再判斷。從往年同期走勢來看，9月中旬之后，原油大概率會季節性走弱。

在李云旭看來，近期除宏觀層面帶來的支撐外，基本面仍處于需求弱預期與OPEC+主動減供應的大格局中，預期內的供應偏緊延續，季節性庫存去化較為順利。但與上半年高點時的基本面相比，目前中國需求、額外減產等利多已消化較長時間，油價已處于三季度運行區間偏高位置，上方空間或相對有限。

黃琛提示，最值得關注的因素還是供需結構的轉變，一般每年9月份駕駛旺季結束，原油需求將逐步減少，需要關注8月4日OPEC會議，研判沙特以及俄羅斯9月份是否繼續減產。美伊關系也需要關注，目前伊朗已經完全接受了國際原子能機構的監督，其重返伊核協議的誠意較去年有所增加，伊朗擁有100萬桶/日以上的閑置產能，一旦達成協議恢復原油出口，對原油市場存在較大沖擊。

昨日，高硫燃料油受中東減產支撐、內外盤價差修復帶動而上行。

“燃料油的走勢明顯偏強于原油，主要原因是燃料油更加依賴俄羅斯以及中東的資源?！秉S琛表示，隨著俄羅斯港口發運量下降，其減產50萬桶/日被市場證實，并且俄烏局勢近期再起波瀾，俄羅斯議員提出增加原油出口稅收。此外，高溫天氣導致中東地區使用燃料油發電的需求激增，使得燃料油現貨資源偏緊。

低硫燃料油方面，據李云旭分析，科威特7月燃料油出口177萬桶，預計以低硫資源為主，較去年同期增加120萬桶，同時國內主營煉廠開工率偏高，供應端對低硫燃料油仍以壓制為主。而近期海外汽柴油裂解價差仍運行偏強，宏觀氛圍的好轉以及意外斷供偏多對汽柴油裂解價差形成利好，但海外需求缺乏亮點、年內煉能緊缺矛盾的緩解作為中長期因素仍有望壓制煉廠利潤，高低硫價差走縮策略持續值得關注。

“目前處于航運的旺季時段，盡管今年航運市場并不是特別好，但實際的需求依舊無法證偽，尤其是發電及燃燒需求在夏季高溫時段相對搶眼，伴隨著原油價格的走強，燃料油短期也維持強勢。”于芃森表示，近期海外煉廠意外檢修頻發，供應上存在一定的干擾，燃料油的偏強也在情理之中。后市來看，伴隨著煉廠裝置逐步重啟，燃料油庫存有望增加，屆時，相較原油也會逐步偏弱。

（文章來源：期貨日報）

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