國金證券：給予移遠通信買入評級

2023-08-16 17:48:48 來源：證券之星

國金證券股份有限公司羅露近期對移遠通信(603236)進行研究并發布了研究報告《加強費用管控，靜待需求復蘇》，本報告對移遠通信給出買入評級，當前股價為47.36元。

移遠通信(603236)

(資料圖)

業績簡評

2 023 年 8 月 14 日公司公布 2023 年中報，報告期內實現營收 65.1億元，同比下降 2.6%；凈虧損 1.15 億元，同比下滑 141.7%；扣非歸母凈利潤 -1.55 億元，同比下滑 160.6%。 Q2 業績基本符合預期。

經營分析

加強費用管控，盈利環比改善。公司物聯網行業下游需求仍處于底部， Q2 單季度實現營收 33.8 億元，同比下降 7.05%。此外公司布局新業務新產品線帶來的前期投入成本增加，導致上半年凈利潤出現虧損。二季度公司采取多種措施降本增效，對公司人員薪酬和人員招聘等進行管控，研發費用率從 Q1 的 14%下降至 Q2 的11.6%，盈利環比改善， Q2 單季度實現凈利潤 0.2 億元，環比實現盈利，同比下滑 87.2%。

推進國際化戰略，加大研發豐富產品品類。上半年國內需求下滑，公司海外收入小幅增長 5.2%，達到 36.6 億元，占整體收入比重達56.2%。公司基于在通信模組領域積累的技術與客戶資源，拓展產品至 5G+AI 模組、 GNSS 定位模組和衛星通信模組，縱向延伸布局垂直行業一體化解決方案，物聯網云平臺已累計服務超 500 家客戶， ODM 業務已為行業 PDA、 POS 支付、 FWA、兩輪智能出行、 BMS、AIoT 等行業頭部客戶提供 PCBA 解決方案，收入保持快速增長。提供全棧車載模組產品， 4G 智能模組導入規模量產， 5G 智能模組達到量產級別， 5G R16 下一代車載平臺獲海外頭部車企全球定點項目。

全球模組龍頭地位穩固， AI 增量帶動下游需求復蘇。根據Counterpoint， 1Q23 公司在全球蜂窩物聯網模塊出貨量市場份額為 38.5%，頭部領先地位穩固。伴隨 AI 向邊緣側轉移，公司推出多款智能模組提高終端側的算力+連接能力，賦能邊緣 AI 應用?？春霉境掷m迭代豐富產品矩陣，通過產業鏈拓展延伸，實現多元化收入。

盈利預測與投資建議

考慮物聯網模組行業仍處于周期底部，結合公司中報業績，我們下調公司盈利預測，預計 23-25 年營收 160 億元、 195 億元、 238億元，歸母凈利潤 4.3 億元、 7.5 億元、 9.5 億元，對應 PE 分別為 31X/18X/14X，維持“買入”評級。

風險提示

5G 推進不達預期；海外市場拓展不達預期；毛利率下行風險；人民幣匯率波動風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西部證券(002673)陳彤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.83%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.28億，根據現價換算的預測PE為31.24。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為97.69。

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