【大河財(cái)立方 記者 徐兵 陳玉靜】繼6月后，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）迎來年內(nèi)第二次下調(diào)。

8月21日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.45%，上月為3.55%；5年期以上LPR為4.2%，上月為4.2%。1年期LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。

此次LPR報(bào)價(jià)“一降一平”有何深意？又將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來哪些利好？大河財(cái)立方記者第一時(shí)間采訪了業(yè)內(nèi)專家學(xué)者，聽聽他們的觀點(diǎn)。

【資料圖】

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬：5年期以上LPR報(bào)價(jià)“按兵不動”，給存量按揭利率調(diào)整預(yù)留空間

8月15日，三大利率（OMO、MLF、SLF）實(shí)現(xiàn)年內(nèi)第二次集體下調(diào)，且MLF利率降幅達(dá)到15bp，引發(fā)市場對本月LPR報(bào)價(jià)相應(yīng)下調(diào)的預(yù)期。但從21日實(shí)際報(bào)價(jià)來看，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10bp，幅度小于MLF利率降幅，而5年期以上LPR報(bào)價(jià)則“按兵不動”。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，主要源于以下因素：

一是存量按揭利率調(diào)整已“箭在弦上”，5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變應(yīng)為其預(yù)留空間。

當(dāng)前央行已明確提出“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”，存量按揭利率的調(diào)降已成定局。在當(dāng)前居民投資和資產(chǎn)配置行為發(fā)生改變、新發(fā)放住房貸款利率已實(shí)現(xiàn)大幅下調(diào)，但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調(diào)降能夠更好地起到穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范市場秩序。

“在當(dāng)前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大，且銀行息差持續(xù)承壓環(huán)境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間。”溫彬表示。

二是1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10bp，兼顧降成本、穩(wěn)預(yù)期和提效率等多重目的。

二季度以來，新發(fā)貸款利率下行速度放緩。3月新發(fā)放的企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別較年初下調(diào)2bp、12bp，6月二者利率則分別較3月下調(diào)0bp和3bp，企業(yè)貸款利率底部企穩(wěn)，個(gè)人貸款利率下行幅度明顯收窄。為體現(xiàn)二季度貨政報(bào)告提出的“促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”，刺激消費(fèi)和投資需求，貸款利率仍需要維持低位，具有進(jìn)一步下行空間，但降幅也有望延續(xù)收窄。

但考慮到當(dāng)前市場融資利率整體已較低，且在市場主體預(yù)期偏弱、企業(yè)利潤修復(fù)偏慢的情況下，部分新增貸款也被用于“借新還舊”，以及衍生出一定的存貸款利率倒掛和空轉(zhuǎn)套利行為，從而造成大規(guī)模貨幣信貸投放最終僅表現(xiàn)在虛高的廣義貨幣量上，未真正發(fā)揮刺激實(shí)體的作用。因此，為“提升貨幣信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的質(zhì)量和效率”，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度相對偏小，以達(dá)到提質(zhì)量和效率的目的。

溫彬表示，在當(dāng)前銀行資產(chǎn)端收益率仍承壓的環(huán)境下，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將繼續(xù)引導(dǎo)存款利率下行，以維穩(wěn)銀行息差和利潤率。存款利率的延續(xù)下行，也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉(zhuǎn)化，加快消費(fèi)和投資行為，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)。

東方金誠首席宏觀分析師王青：后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”可能單獨(dú)出臺具體措施

“8月LPR報(bào)價(jià)一降一平，后期‘調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策’可能單獨(dú)出臺具體措施。”在接受大河財(cái)立方采訪時(shí)，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，低于8月15日MLF利率降幅。這或出于接下來在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而“有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”。可以看到，在18日央行等三部門召開的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會議中強(qiáng)調(diào)，“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價(jià)格要可持續(xù)”。

王青認(rèn)為，8月5年期以上LPR報(bào)價(jià)“按兵不動”，很可能意味著后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”會單獨(dú)出臺具體措施，其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等。總體上看，下一步引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率下行是大勢所趨。由于5年期以上LPR報(bào)價(jià)也是除居民房貸之外的其他企業(yè)和居民中長期貸款的定價(jià)參考，本月5年期以上LPR報(bào)價(jià)保持不動，也有助于穩(wěn)定其他中長期貸款利率，進(jìn)而穩(wěn)定銀行凈息差。

“本次1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)將引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本更大幅度下調(diào)。伴隨企業(yè)和居民信貸利率持續(xù)下行，接下來實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將會上升，銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。”王青判斷，8月信貸、社融數(shù)據(jù)有望大幅反彈，同比也會多增。這意味著在經(jīng)歷了7月的短暫波動之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)寬信用進(jìn)程將再度提速，進(jìn)而提振消費(fèi)和投資動能，為接下來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭的轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華：5年期LPR不及預(yù)期，后續(xù)央行出臺降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具可能性更高

在接受大河財(cái)立方采訪時(shí)，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次銀行非對稱調(diào)降LPR報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率，1年期調(diào)降10BP，5年期LPR利率保持穩(wěn)定，略不及市場預(yù)期。1年期LPR利率調(diào)降，主要是此前央行調(diào)降MLF政策利率，引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款成本，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，促進(jìn)投資和就業(yè)改善，增強(qiáng)內(nèi)需復(fù)蘇動能。

本次1年期LPR調(diào)降利率幅度不及MLF利率，5年期報(bào)價(jià)利率維持穩(wěn)定。周茂華認(rèn)為，一是，反映出國內(nèi)銀行部分銀行凈息差壓力較大，增強(qiáng)貸款價(jià)格可持續(xù)性；二是，盡管LPR報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率不變，但在首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制影響下，各地因城施策，不少城市的新發(fā)放個(gè)人首套房貸利率已經(jīng)明顯低于5年期LPR報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率；三是，維持5年期LPR報(bào)價(jià)利率穩(wěn)定，也有助于避免新、舊房貸利率的利差進(jìn)一步擴(kuò)大的潛在負(fù)面影響。

周茂華表示， 6月以來經(jīng)歷兩次降息后，接下來央行出臺降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具可能性更高，主要是央行通過適度加大低成本、長期限、穩(wěn)定資金投放，穩(wěn)定銀行凈息差、提升銀行信貸投放能力，保持流動性合理充裕，同時(shí)，發(fā)揮結(jié)構(gòu)工具精準(zhǔn)直達(dá)等優(yōu)點(diǎn)，提升政策質(zhì)效。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜：將進(jìn)一步降低企業(yè)借貸成本，增加企業(yè)的盈利能力

“央行‘降息’旨在推動經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定市場預(yù)期。降息有助于降低企業(yè)融資成本，提振市場信心，促進(jìn)消費(fèi)和投資，同時(shí)為維持高企的城投債、平臺債以及地方政府債務(wù)的流動性創(chuàng)造條件以避免大面積出現(xiàn)違約。”IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜接受大河財(cái)立方采訪時(shí)表示。

在他看來，1年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，將進(jìn)一步降低企業(yè)借貸成本，增加企業(yè)的盈利能力，刺激經(jīng)濟(jì)增長。雖然5年期LPR維持不變，但整體降息的信號能夠提振市場情緒，有助于改善市場預(yù)期，對于穩(wěn)定金融市場和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極意義。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉返回搜狐，查看更多

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