煤炭行業(yè)周報：山西年內(nèi)將全面關(guān)停4.3米焦?fàn)t 焦化去產(chǎn)能再進(jìn)一程

2023-06-26 14:18:30 來源：安信證券股份有限公司

行業(yè)走勢：本周（6.19-6.21）上證指數(shù)下跌2.30%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.57%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌2.09%。本周板塊個股漲幅前1 名分別為：永泰能源；個股跌幅前5 名分別為安泰集團(tuán)、蘭花科創(chuàng)、華陽股份、云維股份、淮北礦業(yè)。

本周觀點：

山西年內(nèi)將全面關(guān)停4.3 米焦?fàn)t，焦化去產(chǎn)能再進(jìn)一程。依托量多質(zhì)優(yōu)的煉焦煤資源，山西省長期以來一直是全國最大的焦炭生產(chǎn)供應(yīng)基地，據(jù)國家統(tǒng)計局，2022 年全國焦炭總產(chǎn)量4.73 億噸，山西焦炭產(chǎn)量約9800 萬噸，占比超20%。但由于發(fā)展起步較早，山西4.3 米焦?fàn)t占比較大，在國家環(huán)保和能耗雙控產(chǎn)業(yè)政策倒逼之下，焦化產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級勢在必行。據(jù)新華網(wǎng)，近年來，山西省加快關(guān)停淘汰4.3米焦?fàn)t，在產(chǎn)的4.3 米焦?fàn)t從146 戶企業(yè)9000 余萬噸產(chǎn)能，降至2022年底的28 戶企業(yè)2259 萬噸產(chǎn)能，4.3 米焦?fàn)t占比由62%降至16%。

(資料圖片僅供參考)

近期山西省工信廳再次表示，山西今年將全面關(guān)停退出炭化室高度4.3 米焦?fàn)t，旨在推動焦化行業(yè)高質(zhì)量綠色發(fā)展。但從全國來看，2023年焦化產(chǎn)能預(yù)計仍處于相對過剩狀態(tài)。據(jù)Mysteel，2017 年焦化行業(yè)供給側(cè)開始，2020 年焦化去產(chǎn)能步伐加快，截至當(dāng)年12 月焦化在產(chǎn)產(chǎn)能降至5.15 億噸。2021 年后焦化新建產(chǎn)能開始逐步投產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能亦逐步上升，截止2022 年12 月焦化在產(chǎn)產(chǎn)能為5.59 萬噸。據(jù)Mysteel 統(tǒng)計，預(yù)計2023 年全年焦化新增產(chǎn)能約850 萬噸左右，年底焦炭在產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)到5.66 億噸，到達(dá)2017 年水平，2023 年焦化產(chǎn)能相對過剩。截至2023 年6 月25 日，在經(jīng)歷4-5 月的十輪提降后，目前呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價（含稅）穩(wěn)定于1700 元/噸，相較于3月底2460 元/噸跌幅達(dá)31%。因此，在供給端仍偏寬松的情況下，焦炭價格走勢后期需持續(xù)關(guān)注鋼材價格走勢以及宏觀動態(tài)。

本周港口煤價延續(xù)上行趨勢，但增速有所放緩。截至2023 年6 月21日，秦港Q5500 混煤報收于825 元/噸，延續(xù)了自6 月12 日以來的上行趨勢，但本周日增幅與上周相比有所放緩。供給端，6 月維煤礦安全生產(chǎn)月，近期安監(jiān)趨嚴(yán)，6 月17 日國家礦山安全監(jiān)察局山西局發(fā)布通知，要求立即開展煤礦架空乘人裝置等運(yùn)人設(shè)備安全專項整治，整治范圍包括山西省所有正常生產(chǎn)、建設(shè)煤礦，時間持續(xù)至7 月16日。需求端，火電發(fā)電同比增幅逐月擴(kuò)大，托底作用明顯。去年夏季至今年以來，南方地區(qū)降水偏枯，5 月以來高溫天氣帶動用電量增加，疊加水電出力不足，火電持續(xù)發(fā)力。據(jù)國家統(tǒng)計局，今年以來，全國火力發(fā)電同比增幅逐月擴(kuò)大，3 月同比增幅9.1%，4 月11.5%，而5月則進(jìn)一步擴(kuò)大至15.9%。近期受高溫天氣影響，電廠日耗出現(xiàn)階段性走高，采購需求有所釋放，帶動港口煤價在上周止跌反彈。此外，神華6 月16 日發(fā)布的最新外購價格上漲更是進(jìn)一步提振市場信心。

伴隨用煤旺季來臨，動力煤價格有望迎來一定程度的支撐，考慮關(guān)注短期上行可能，后續(xù)需持續(xù)跟進(jìn)中下游庫存及下游需求恢復(fù)情況。盡管6 月長協(xié)煤價出現(xiàn)小幅下調(diào)，整體相對現(xiàn)貨煤價能夠保持平穩(wěn)，基于長協(xié)占比高的動力煤標(biāo)的，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】，各財務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。

煤炭市場信息跟蹤：

煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023 年6 月21 日，山西大同動力煤車板價報收于720 元/噸，較上周上漲47 元/噸（7.0%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于730 元/噸，較上周上漲47 元/噸（6.9%）。

陜西榆林動力塊煤坑口價報收于820 元/噸，較上周上漲80 元/噸（10.8%）；韓城動力煤車板價報收于720 元/噸，較上周持平（0.0%）。

內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價報收于410 元/噸，較上周上漲20（5.1%）；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于599 元/噸，較上周上漲44 元/噸（8.0%）。

煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023 年6 月19 日，CCTD 主流港口合計庫存為7560.8 萬噸，較上周下降117.3 萬噸（-1.5%）；沿海港口庫存為6317.5 萬噸，較上周減少137.6 萬噸（-2.1%）；內(nèi)河港口庫存為1243.3 萬噸，較上周增加20.3 萬噸（1.7%）；北方港口庫存為3881.1 萬噸，較上周減少144.7 萬噸（-3.6%）；南方港口庫存為3679.7 萬噸，較上周增加27.4 萬噸（0.8%）；華東港口庫存為2469.0萬噸，較上周減少11.1 萬噸（-0.4%）；華南港口庫存為1791.4 萬噸，較上周增加9.2 萬噸（0.5%）。

煤炭運(yùn)價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023 年6 月21 日，中國沿海煤炭運(yùn)價綜合指數(shù)報收于578.6 點，較上周增加81.2（16.3%）；秦皇島-廣州運(yùn)價（5-6 萬DWT）報收于35.6 元/噸，較上周增加3.7 元/噸（11.6%）；秦皇島-上海運(yùn)價（4-5 萬DWT）報收于20.7 元/噸，較上周增加2.8 元/噸（15.6%）；秦皇島-寧波運(yùn)價（1.5-2 萬DWT）報收于36.2 元/噸，較上周增加2.2 元/噸（6.5%）。

風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險

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