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納斯達克指數跌幅超過了2%，美股科技股普遍跌幅在2%以上。在美股大幅調整的背后，與兩個原因有著密不可分的聯(lián)系性，一個原因是美國7月“小非農”數據遠超出市場預期，增加了美聯(lián)儲9月加息的概率；另一個原因是惠譽下調美國評級，評級下調引發(fā)資產的拋售，成為了近期美股下跌的導火索。此外，則可能與市場自身的調整需求有關。今年以來，納斯達克指數上漲超過33%，整體估值壓力明顯提升，市場本身存在較大的調整壓力。

美股大幅調整，其實并不意外。考慮到目前的估值水平以及累計漲幅，無論是從技術面還是從基本面分析，都應該存在調整的壓力。

自2022年初以來，美聯(lián)儲采取了激進式的加息措施，并促使聯(lián)邦基金利率推升至5%至5.25%的區(qū)間。面對高企的聯(lián)邦基金利率水平，假如沒有相應的對沖策略，那么不足以支持美股市場這么高的估值水平。在美國7月“小非農”數據發(fā)布之后，遠超出市場預期的數據卻進一步加大了加息的壓力，美股市場的估值壓力被進一步提升。

雖然美股市場出現了大幅調整的走勢，但從A50期指的表現分析，卻并未受到太大的沖擊影響。究其原因，一方面是A股市場本身已處于估值底部區(qū)域，市場大幅下跌的動能明顯減弱；另一方面是受到銀行股調整的影響，A股市場已經展開了短期回調的走勢，市場已經提前釋放出調整的風險，面對美股的大幅調整，自然會減弱對A股市場的沖擊壓力。

除了上述原因之外，從近年來A股與美股的走勢分析，兩個市場之間的聯(lián)動性略有減弱，很多時候A股市場會走出獨立行情，成為了全球資產的避險港灣。從A股市場的角度分析，依然受到匯率波動、經濟基本面等因素的影響，情緒變化同樣對市場指數的走勢構成一定的影響。

去年全年與今年上半年，A股市場保持高度活躍的IPO發(fā)行節(jié)奏。IPO發(fā)行節(jié)奏加快以及籌資規(guī)模的水漲船高，對市場指數的上漲起到了一定程度上的壓制影響。在7月滬深市場IPO零申報的背后，給了資本市場一個階段性喘息的機會。IPO發(fā)行節(jié)奏放緩，有利于市場投資情緒的回暖，但影響股市運行趨勢的因素，還是離不開匯率的企穩(wěn)以及經濟基本面的持續(xù)改善。只有上述兩個條件得到實質性的改善，才能夠為股票市場打開新的上漲空間。

今年以來，納斯達克指數上漲超過33%，上證指數年內上漲只有5%，創(chuàng)業(yè)板年內還出現了5%左右的跌幅，可見美股市場的漲跌對我們的實際影響并不明顯。面對全球主要股市的估值上漲壓力，當它們面臨較大的調整壓力時，資本自然會選擇更具安全性的投資渠道，這個時候具有估值優(yōu)勢與基本面改善預期的市場，則更容易受到全球資本的青睞。

美國聯(lián)邦基金利率已經飆升至5%以上的水平，市場預期美聯(lián)儲很快會開啟降息的周期。但是，面對美國的通脹壓力，美聯(lián)儲降息動作卻在不斷延后，市場對美聯(lián)儲降息的預期也會持續(xù)降溫。雖然美聯(lián)儲加息逐漸步入尾聲已經成為了市場的共識，但美聯(lián)儲維持高利率的時間越久，給全球市場帶來的波動風險會越高。面對估值并不便宜的美股市場，調整的風險也在迅速積累。

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