邁瑞醫療(300760)：擬收購DIASYS DIAGNOSTIC 75%股權 IVD業務國際化提速

2023-08-04 16:37:39 來源：開源證券股份有限公司

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擬收購DiaSys Diagnostic 75%股權，提升公司IVD 板塊海外實力公司于7 月31 日發布公告，擬通過全資子公司邁瑞全球（香港）有限公司及香港全球的全資子公司以現金形式收購由Gorka Holding GmbH 持有的DiaSysDiagnostic Systems GmbH 的75%股權，收購總價預計約為1.15 億歐元，此外，出資3000 萬歐元用于支持標的公司未來業務發展，上述交易總額合計約1.45 億歐元。邁瑞醫療收購DiaSys 有利于快速提升公司IVD 板塊國際化進程，進入到體外診斷中大樣本量醫療市場。我們維持盈利預測整體不變，預計2023-2025 年歸母凈利潤分別為115.4/139.1/167.3 億元，EPS 分別為9.52/11.47/13.79 元，當前股價對應PE 分別為31.0/25.7/21.4 倍。維持“買入”評級。

助力公司海外IVD 中大樣本量客戶群的全面突破，國際化提速在望面對全球體外診斷400 億美金市場，2022 年公司IVD 板塊海外收入不足4 億美金，目前海外市占率不到1%，其中絕大部分收入來自于小樣本量客戶，主要系公司海外供應鏈平臺的缺失成為了制約公司體外診斷國際化發展，尤其是對中大樣本量客戶突破的瓶頸。通過此次收并購，有望提升邁瑞醫療體外診斷試劑產品在海外及時交付和本地化服務能力，公司IVD 海外板塊營銷、用戶服務、臨床能力亦有望提升。通過整合這些平臺，并逐步導入和完善化學發光等全線IVD產品的供應鏈平臺，助力邁瑞IVD 從小樣本量市場向中大樣本量醫療市場突破。

DiaSys 是全球知名IVD 品牌，擁有良好業內口碑，有望與邁瑞儀器業務協同DiaSys Diagnostic Systems 是全球知名IVD 品牌，在全球客戶中擁有良好的口碑，并且在歐洲、亞太及拉美地區均有生產基地。2022 財年（2021 年10 月1 日至2022 年9 月30 日）營業收入7277 萬歐元（剔除新冠收入后約為6700 萬歐元），凈利潤470 萬歐元。DiaSys 在質控校準品方面研發實力較強，能夠與邁瑞的儀器業務產生顯著的協同效應，補強邁瑞IVD 產品配套，有效提升檢測系統性能。

風險提示：地緣政治風險；新產品推廣不及預期風險。

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