近期，醫(yī)藥公司銷售費(fèi)用等數(shù)據(jù)成為了各方關(guān)注的重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，A股醫(yī)藥生物上市公司銷售費(fèi)用高達(dá)近1.556萬億元。其中，2022年A股醫(yī)藥超480家公司共產(chǎn)生銷售費(fèi)用近3500億元，40家公司的銷售費(fèi)用占主營收入比例超過50%。A股上市藥企今年一季度燒掉854億銷售費(fèi)用。

【資料圖】

與之形成對(duì)比的是，2018-2022年，這些藥企累計(jì)花在研發(fā)上的資金僅為3980億元，占營收的比重不到4%。其中，2022年研發(fā)費(fèi)用超過10億元的藥企僅有10家，而銷售費(fèi)用超過10億元的藥企有89家。

在醫(yī)藥行業(yè)上市公司中，各公司的銷售費(fèi)用如何？都用在了哪些方面？哪些子行業(yè)拉高了整體行業(yè)銷售費(fèi)用？本期鈦媒體·鈦度圖聞從數(shù)據(jù)層面作出梳理。

上海醫(yī)藥銷售費(fèi)用連續(xù)5年居首，銷售和研發(fā)費(fèi)用差距懸殊

長期以來，醫(yī)藥行業(yè)一直被視為最賺錢的行業(yè)之一。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2023年第一季度，A股醫(yī)藥行業(yè)整體營收從1.88萬億增長到2.54萬億元，累計(jì)創(chuàng)下營收9.43萬億元，歸母凈利潤僅為6850.7億元，占全國營收的比例只有7.3%。如此看來，藥企的賺錢能力并不高，但事實(shí)上，費(fèi)用化的支出占據(jù)了極大的利潤空間，比如銷售費(fèi)用在很大程度上吞噬了企業(yè)利潤。

2023年一季度，A股超480家生物醫(yī)藥公司共產(chǎn)生銷售費(fèi)用約854億元，超過凈利潤。在醫(yī)藥行業(yè)，銷售費(fèi)用的合規(guī)性頗受市場(chǎng)關(guān)注，銷售費(fèi)用并不等于商業(yè)賄賂，但一些藥企銷售費(fèi)用可能存在打著科研經(jīng)費(fèi)、學(xué)術(shù)會(huì)議費(fèi)等名義進(jìn)行的違規(guī)支出，所以銷售費(fèi)用一直是外界關(guān)注的重要指標(biāo)。

從2018年-2023年第一季度，上海醫(yī)藥的銷售費(fèi)用連續(xù)5年居于榜首，從2018年的110.58億元增長到2022年的142.79億元，2023年第一季度，銷售費(fèi)用為39.11億元。除此之外，復(fù)星醫(yī)藥、白云山、步長制藥、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、華潤三九這6家公司在這4年多的時(shí)間中也一直位列A股藥企銷售費(fèi)用TOP10。在2023年第一季度，太極集團(tuán)和邁瑞醫(yī)療躋身于藥企銷售費(fèi)用TOP10榜單。

數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，A股藥企銷售費(fèi)用總和占營業(yè)收入的比重為13.39%，較上年同期增長0.41個(gè)百分點(diǎn)。其中，34家A股藥企銷售費(fèi)用率超過50%。在2023年一季度A股藥企銷售費(fèi)用率前十名的上市公司中，亞虹醫(yī)藥-U、邁威生物-U和前沿生物-U，因其只有微薄收入，所以導(dǎo)致它們的銷售費(fèi)用率突破100%。

具體來看，位居銷售費(fèi)用率排行榜第一名的是在科創(chuàng)板上市的亞虹醫(yī)藥，其一季度營收只有2.29萬元，但銷售費(fèi)用高達(dá)372.7萬元，因此銷售費(fèi)用占總營收的比例高達(dá)16292.45%；排名第二的邁威生物銷售費(fèi)用為2928.5萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入403.9萬元，占比達(dá)724.99%；排名第三的前沿生物銷售費(fèi)用為1264.4萬元，略微超過營業(yè)收入，占比達(dá)106.15%。

與銷售費(fèi)用形成鮮明對(duì)比的是研發(fā)費(fèi)用。鈦媒體·鈦度圖聞?wù)?023年第一季度A股藥企銷售費(fèi)用TOP10公司的研發(fā)費(fèi)用發(fā)現(xiàn)，除了百濟(jì)神州，其余9家公司的銷售費(fèi)用均大于研發(fā)費(fèi)用，且銷售費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的1倍到46倍不等。其中，步長制藥的銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用差距最大，銷售費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的46倍。

中藥行業(yè)銷售費(fèi)用率最高，“廣告宣傳推廣費(fèi)”惹眼

對(duì)藥企來說，銷售費(fèi)用一般包括市場(chǎng)活動(dòng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)、員工薪酬與福利、差旅、辦公費(fèi)以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等項(xiàng)目。那么，這些藥企花出去的巨額銷售費(fèi)用，具體花在了哪些地方？

在A股醫(yī)藥行業(yè)中，細(xì)分為中藥、生物制品、化學(xué)制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)等6個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，這些子行業(yè)的銷售費(fèi)用率存在一定的差距。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中藥上市公司銷售費(fèi)用率最高，高達(dá)32.22%；其次是生物制品、化學(xué)制藥和醫(yī)療器械，銷售費(fèi)用率依次為31.5%、27.93%和15.97%；醫(yī)療商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)的銷售費(fèi)用率較低不足10%，分別為9.28%和8.19%。

為了具體看不同子行業(yè)的藥企銷售費(fèi)用花在哪些地方，鈦媒體·鈦度圖聞選取了2022年每個(gè)子行業(yè)中銷售費(fèi)用最高的企業(yè)進(jìn)行觀察。

在醫(yī)藥行業(yè)的6個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，中藥是最重營銷的賽道。2022年，A股中藥上市公司中，銷售費(fèi)用超過10億的有25家，其中，最燒錢的中藥企業(yè)是步長制藥，銷售費(fèi)用高達(dá)74.84億元 占總營收的50%。步長制藥的銷售費(fèi)用分為四類，分別是市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)、職工薪酬、渠道及宣傳費(fèi)和其他，其中，“市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)”的占比達(dá)到了95%，相當(dāng)于一天花1945萬元在市場(chǎng)推廣上。今年6月，步長制藥十分惹眼的銷售費(fèi)用引發(fā)了上交所的注意，步長制藥收到上交所下發(fā)的要求其分析相關(guān)費(fèi)用支出合理性等情況的監(jiān)管工作函。

與中藥行業(yè)類似，“市場(chǎng)推廣費(fèi)用”占據(jù)銷售費(fèi)用大部分比重的還有化學(xué)制藥行業(yè)、醫(yī)療商業(yè)以及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。2022年，化學(xué)制藥行業(yè)中銷售費(fèi)用最高的是復(fù)星醫(yī)藥，市場(chǎng)費(fèi)用占比近6成達(dá)54.31億元；醫(yī)療商業(yè)行業(yè)中最燒錢的是上海醫(yī)藥，市場(chǎng)推廣及廣告成本費(fèi)用占比為58.38%；愛爾眼科作為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中銷售費(fèi)用最高的企業(yè)，其“廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)”占比為46.51%。

除了上述四個(gè)行業(yè)，生物制品和醫(yī)療器械行業(yè)的銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)較為類似，都是“職工薪酬”占據(jù)了大部分的銷售費(fèi)用比重。百濟(jì)神州作為生物制品中銷售費(fèi)用最高的企業(yè)，其“員工工資與福利”占比最高，達(dá)47.01%，“醫(yī)學(xué)信息推廣與市場(chǎng)教育費(fèi)”次之，占比為35.24%；醫(yī)療器械行業(yè)中銷售費(fèi)用最高的是邁瑞醫(yī)療，其占比最多的也是“職工薪酬費(fèi)用”，占比近6成，但它的市場(chǎng)推廣費(fèi)用占比很低，僅有6.01%。

總體來看，A股上市藥企的銷售費(fèi)用主要花在“市場(chǎng)推廣費(fèi)用”和“職工薪酬”兩個(gè)方面，由于行業(yè)內(nèi)卷化嚴(yán)重，很多公司用大量資金推動(dòng)銷售，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)整體銷售費(fèi)用水漲船高。

今年已有27家藥企IPO終止，9家企業(yè)銷售費(fèi)用率超過20%

隨著醫(yī)藥行業(yè)的銷售費(fèi)用被嚴(yán)查，醫(yī)藥企業(yè)的IPO之路也面臨沖擊。日前，上交所和北交所都針對(duì)醫(yī)藥IPO銷售推廣提出核查要點(diǎn)。

據(jù)鈦媒體·鈦度圖聞統(tǒng)計(jì)，截止2023年8月22日，滬深北交易所已有27家醫(yī)藥企業(yè)終止IPO，包括漢王藥業(yè)、力捷迅藥業(yè)、榮盛生物等企業(yè)。其中，主板3家醫(yī)藥企業(yè)終止IPO，北交所5家，科創(chuàng)板6家，創(chuàng)業(yè)板13家。

在這27家終止iPO的藥企中，主營業(yè)務(wù)為“制藥/醫(yī)藥研發(fā)”的公司成“重災(zāi)區(qū)”，包括有齊暉醫(yī)藥、漢王藥業(yè)等在內(nèi)的11家公司，而主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療器械、生物科技、生命科學(xué)工具與服務(wù)的企業(yè)分別有7家、6家和3家。

醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用，也是IPO審核的關(guān)注要點(diǎn)。在這27家藥企中，除了滬云新藥和韜略生物未披露銷售費(fèi)用外，25家藥企最新的平均銷售費(fèi)用率為27.76%，其中有3家企業(yè)的銷售費(fèi)用率超過50%，9家企業(yè)的銷售費(fèi)用率超過20%。雖然這些企業(yè)撤回IPO的原因大都涉及銷售費(fèi)用，但也不全是銷售費(fèi)用。

近年來，受藥品集中采購的常態(tài)化和大范圍推進(jìn)影響，藥企的銷售費(fèi)用率已有所下降。未來，藥企提高研發(fā)能力，有望推動(dòng)銷售費(fèi)用占比下降，提高自身的創(chuàng)新能力的藥企將會(huì)迎來更好的發(fā)展機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富，步長制藥、愛爾眼科、上海醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、復(fù)星醫(yī)藥、百濟(jì)神州公司財(cái)報(bào)，天風(fēng)證券等公開資料整理。

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