寶尊電商（00991.HK）于8月28日晚間公布2023年第二季度的未經(jīng)審核財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，二季度的總收入為23.22億元，同比增長(zhǎng)9.3%，但非美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于普通股東的凈虧損為440萬元，去年同期凈利潤(rùn)為130萬元。

同期，寶尊電商宣布已與美國(guó)品牌管理公司AuthenticBrandsGroup建立合作伙伴關(guān)系。寶尊將負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)ABG集團(tuán)旗下Hunter（亨特）品牌的大中華區(qū)業(yè)務(wù)，并與ABG集團(tuán)成立合資公司，從ABG集團(tuán)收購Hunter品牌在大中華區(qū)和東南亞地區(qū)51%的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

【資料圖】

雖然寶尊電商二季度的凈利由盈轉(zhuǎn)虧，但新收購計(jì)劃倒是提振了市場(chǎng)信心。8月29日，寶尊電商開盤跳空上漲，漲幅一度超過18%，截至收盤，寶尊電商報(bào)收10.5港元，漲幅10.53%。

代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)觸頂謀轉(zhuǎn)型

2022年11月8日，寶尊官方微信公眾平臺(tái)發(fā)布消息稱，將以全現(xiàn)金交易的方式收購GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)。作為收購計(jì)劃的一部分，寶尊還會(huì)推出全新的“品牌管理”業(yè)務(wù)線。

兩家公司其實(shí)有淵源。早在2018年，寶尊便與GAP達(dá)成合作，負(fù)責(zé)GAP大中華區(qū)電商業(yè)務(wù)。換而言之，收購之后，寶尊從“打工人”轉(zhuǎn)而成了自己做老板。

收購GAP被業(yè)內(nèi)人士看作是寶尊電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)觸頂?shù)霓D(zhuǎn)型之舉。作為第一批成立的電商代運(yùn)營(yíng)公司，寶尊吃到過中國(guó)電商行業(yè)的紅利。

2018年-2020年，公司營(yíng)收分別為53.93億元、72.78億元以及88.52億元；凈利潤(rùn)分別為2.70億元、2.82億元以及4.27億元。但好景不長(zhǎng)，公司在2021年后陷入了虧損的泥潭。財(cái)報(bào)顯示，2021年-2022年，寶尊的營(yíng)收分別為93.96億元和84億元，虧損分別為2.2億元和6.53億元。

不過，業(yè)績(jī)下滑的不止寶尊一家。同行里，諸如麗人麗妝、若羽臣等代運(yùn)營(yíng)公司在過去兩年的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了不同程度的下滑。這一趨勢(shì)的大背景是整個(gè)中國(guó)電商行業(yè)的紅利觸頂，以及各大品牌開始收回電商經(jīng)營(yíng)權(quán)，大部分電商代運(yùn)營(yíng)企業(yè)都遇到了增長(zhǎng)的“天花板”。

當(dāng)整個(gè)代運(yùn)營(yíng)行業(yè)開始式微后，寶尊開始探尋“第二條曲線”。今年2月，寶尊電商完成收購GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)，寶尊首席執(zhí)行官仇文彬接受香港媒體專訪時(shí)表示，目前以重塑GAP的品牌定位、供應(yīng)鏈、優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)為先，目標(biāo)3年后扭虧為盈。之前披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末以及2021年末，Gap上海稅后凈虧損分別為4.56億元以及2.56億元。

在此次的二季度數(shù)據(jù)中，寶尊電商品牌管理業(yè)務(wù)（主要包含GAP業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入3.24億元，毛利率實(shí)現(xiàn)51.9%，該業(yè)務(wù)調(diào)整后運(yùn)營(yíng)虧損為6010萬元。

鞋服行業(yè)品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄認(rèn)為，像寶尊這類代運(yùn)營(yíng)商目前遇到增長(zhǎng)瓶頸，根據(jù)此前的經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)品牌管理業(yè)務(wù)或許是一條出路，但品牌運(yùn)營(yíng)和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)還是不同，做品牌講究長(zhǎng)期、持續(xù)的發(fā)展，“不是說買一個(gè)品牌、成立一個(gè)合資公司，就能夠把它運(yùn)營(yíng)好。”在他看來，新玩家入局“是要交學(xué)費(fèi)的”。

并購海外品牌找增長(zhǎng)曲線

公開資料顯示，Hunter品牌于1857年在愛丁堡成立，前身是英國(guó)北部橡膠公司，以生產(chǎn)惠靈頓靴而聞名。經(jīng)歷了160多年后，Hunter已從一個(gè)橡膠靴發(fā)展成為一個(gè)生活方式品牌，提供鞋類、外衣、包和配飾等戶外產(chǎn)品。2023年6月，該品牌曾宣布進(jìn)入破產(chǎn)管理。ABG集團(tuán)收購了Hunter品牌的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具體交易條款未予披露。

根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，寶尊電商的一家關(guān)聯(lián)公司與ABG亨特公司簽訂了一項(xiàng)許可協(xié)議，通過該協(xié)議，ABG亨特公司將授予寶尊電商的關(guān)聯(lián)公司在大中華區(qū)獨(dú)家生產(chǎn)、營(yíng)銷、分銷和銷售亨特品牌產(chǎn)品的權(quán)利。許可協(xié)議的初始期限于2043年12月31日結(jié)束。

服飾市場(chǎng)雖然疲軟，但從長(zhǎng)期來看依舊是一門穩(wěn)定的生意。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年上半年，限額以上單位服裝鞋帽針紡織品類零售額6834億元，同比增長(zhǎng)12.8%。

普華永道近日在一份研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，未來三年中國(guó)服裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。普華永道中國(guó)并購咨詢服務(wù)合伙人孫盼表示：“過去兩年，我國(guó)服裝行業(yè)受復(fù)雜的外部環(huán)境影響，增長(zhǎng)總體呈放緩態(tài)勢(shì)。但今年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)反彈、促銷費(fèi)政策的落地，以及產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)的恢復(fù)，行業(yè)實(shí)現(xiàn)了一定程度的反彈與增長(zhǎng)。”

選擇收購或者與海外品牌合作的不止寶尊一家。去年，李寧控股股東非凡中國(guó)收購英國(guó)百年鞋履品牌Clarks大部分股權(quán)。

孫盼認(rèn)為，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，部分服飾企業(yè)通過并購或入股海外品牌，橫向增加品牌或集團(tuán)廣度、提升品牌調(diào)性、增進(jìn)收益能力，并獲得海外新興品牌資源所帶來的全球性增量市場(chǎng)。除此之外，部分本土服裝企業(yè)也通過與海外品牌在中國(guó)合資經(jīng)營(yíng)的模式找到新的增長(zhǎng)曲線：合資經(jīng)營(yíng)模式下雙方各自發(fā)揮品牌價(jià)值和本土資源優(yōu)勢(shì)，并按照股權(quán)投資比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧。此類模式的趨勢(shì)或?qū)⒉粩嗌仙⒊蔀橹髁鳌?/p>

普華永道方面認(rèn)為，與海外品牌的多種合作，不僅能夠?yàn)楸就疗髽I(yè)帶來新的增長(zhǎng)機(jī)遇，也有望成為聯(lián)結(jié)中國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)與全球市場(chǎng)的橋梁。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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