上周五杰克遜霍爾（Jackson Hole）央行會議因鮑威爾講話引發(fā)全球廣泛關(guān)注，會前美股納指在周四先行下跌1.9%，會議當天“V”字反轉(zhuǎn)小幅收漲。

二級市場上，投資者比較關(guān)心的是，鮑威爾發(fā)言釋放了什么信號？美聯(lián)儲后續(xù)加息概率有多大？對于港股互聯(lián)網(wǎng)板塊又有什么影響？對這一系列問題，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成給出最新解讀。

【鮑威爾發(fā)言整體偏謹慎，較市場預(yù)期偏鴿】

(相關(guān)資料圖)

今年的會議上美聯(lián)儲主席鮑威爾的重磅講話整體偏謹慎，鷹派和鴿派信號均有包含。

其中對通脹的態(tài)度偏鷹，著重提示通脹風險：鮑威爾繼續(xù)強調(diào)2%的通脹目標，并表示當前通脹緩和雖有進展，但通脹水平仍然偏高，降低通脹的過程還有一段長路要走。如果條件適合，美聯(lián)儲準備進一步加息。

最后總結(jié)表態(tài)時偏鴿，表示會謹慎行事：鮑威爾表示在后續(xù)美聯(lián)儲議息會議中，繼續(xù)基于數(shù)據(jù)判斷進展謹慎行事，來決定進一步緊縮還是維持政策利率不變。

從市場表現(xiàn)看，由于會議前市場已對聯(lián)儲鷹派表態(tài)計入預(yù)期，鮑威爾表態(tài)或較之前更鷹，但較市場預(yù)期偏鴿。與7月相比，鮑威爾相對更多地強調(diào)了加息的可能，相對偏鷹。但由于會議前夕市場早已在擔心加息問題，同時部分票委如波士頓主席柯林斯表態(tài)偏鷹，市場已將鷹派信號納入預(yù)期，周四美股美債均提前調(diào)整。而周五會議期間，美股先因鮑威爾鷹派信號承壓，后因鴿派信號回升。從最終收盤價格看，市場認為鮑威爾整體表態(tài)較會前預(yù)期更偏鴿。

【現(xiàn)有數(shù)據(jù)驗證更偏向不加息】

中長期視角，鮑威爾講話對加息延續(xù)基于數(shù)據(jù)判斷進展的觀點，而數(shù)據(jù)層面看目前高景氣、高通脹有所緩解，更偏向不加息。早先的7月非農(nóng)、CPI不及預(yù)期，上周三的8月Markit PMI數(shù)據(jù)同樣不及預(yù)期，均部分緩解市場擔憂。

鮑威爾講話中也提及近兩月經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，只是表示聯(lián)儲暫無法就此確定后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍能延續(xù)趨勢。因此節(jié)奏上可關(guān)注8月PMI、非農(nóng)、CPI的數(shù)據(jù)驗證趨勢。

【港股互聯(lián)網(wǎng)分子和分母端改善或疊加】

上周港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）標的指數(shù)反彈2.31%。向后展望，鮑威爾會議發(fā)言較市場預(yù)期偏鴿，部分緩解市場擔憂。在data dependent（基于數(shù)據(jù)判斷進展）的框架下，只待后續(xù)數(shù)據(jù)驗證流動性拐點，港股市場資金面將受益于美流動性拐點趨勢明晰。

分子端看，港股互聯(lián)網(wǎng)公司中報業(yè)績超預(yù)期提振市場信心，景氣較其他板塊比較優(yōu)勢也較凸顯；例如短視頻等部分平臺仍處于移動互聯(lián)網(wǎng)滲透率提升階段，流量變現(xiàn)紅利期盈利能力提升進度快于市場預(yù)期，景氣恢復(fù)超預(yù)期。

綜合看，港股互聯(lián)網(wǎng)分子端向上趨勢堅挺+分母端長期受益，板塊估值位于歷史低點，相對配置價值仍然凸顯，建議積極關(guān)注。

據(jù)了解，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637），權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、金蝶國際權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重近80%，重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，隨著平臺經(jīng)濟基調(diào)明確，利好因素持續(xù)釋放，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭有望迎來估值、盈利雙升。

風險提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適合適當性評級C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

本文源自：金融界

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