作者：朝聞道丶丶來源：雪球

今年的A股市場，又是極端割裂的行情。

AI和中特估兩條主線相對清晰明確，尤其是AI相關的資產(chǎn)一路高歌猛進，漲勢逼人。

(相關資料圖)

以新能源、醫(yī)藥、消費為代表的核心資產(chǎn)、基金重倉賽道則繼續(xù)深度調(diào)整，跌跌不休。

針對這種極致分化的行情，市場上也出現(xiàn)了兩大類投資群體。一類追漲AI，相信趨勢。一類抄底核心資產(chǎn)，期待價值回歸。

從邏輯上講，這兩種理念都各有其道理。但從實際收益率看，可能都未必理想。

先說AI主線，其中最具代表的就是游戲ETF了。市場上四只游戲ETF漲幅最低的也超過了70%，漲幅最高的已經(jīng)超過了100%：

看收益率，可能覺得是無腦賺錢的機會，但看實際K線走勢，情況未必如此。

我們以其中一只游戲ETF的日線走勢為例，會發(fā)現(xiàn)整個上漲過程中也是有深度調(diào)整的。比如5月接近一個月的持續(xù)回調(diào)，也比如端午節(jié)前接近跌停的單日暴力調(diào)整。

投資者只有在3月中旬AI行情剛剛啟動，以及5月末回調(diào)結(jié)束重新起漲這兩個時間點進場，賺錢概率和收益率是比較高的，也就是圖中圈紅圈的兩處位置。

其余時刻進場，在這場AI盛宴中，其實未必能賺到多少。如果恰好在圖中藍圈進場，還會出現(xiàn)本金虧損和階段性高位套牢的情況。很多5月初高位進場的投資者持有游戲ETF至今，收益率還是負的。

雖然圖上的標注是事后諸葛亮，但從散戶的交易習慣和心理特征來講，紅圈圈出的位置未必是大多數(shù)人的進場點，但藍圈圈出的位置大概率是很多人蜂擁站崗的地方。

所以AI主線的實際投資者盈虧情況，未必有游戲ETF今年以來收益率看起來那么風光無限。

再說說抄底核心資產(chǎn)的情況，我們把全市場目前場內(nèi)ETF流通份額前5名和對應的漲跌幅做一下統(tǒng)計，可以直觀感受一下：

我們能看到，在越跌越買的過程中，很多場內(nèi)的行業(yè)ETF份額已經(jīng)積累到比較驚人的水平。但收益率目前還未取得比較可觀的回報，其中恒生互聯(lián)、醫(yī)療、醫(yī)藥相關ETF還是負收益。

從估值水平來講，很多行業(yè)的估值已經(jīng)跌到了近十年極低的百分位水平，甚至創(chuàng)了新低，但并不妨礙抄底的資金進去后依舊虧損。微笑曲線的左側(cè)弧度還在下探，沒人知道那個圓弧底何時到來，所以抄底大軍今年的日子也并不好過。

所以總結(jié)來講就是，追高就會敗北，抄底又會白給。很多投資者今年內(nèi)心最大疑問是：大A這個游戲，到底誰在贏啊？

此時此刻，有一種叫網(wǎng)格策略的交易方法，似乎是針對當下行情困境的一種解題思路。

一、網(wǎng)格策略的基本思想

網(wǎng)格策略的核心思想就是低買高賣，追求的是積小贏為大利，邁小步不停步。

這種策略把整個交易放在一張網(wǎng)格中去做，這個網(wǎng)格中有很多水平線，觸及到不同的水平線就會觸發(fā)相應的買入或者賣出的指令。

我用一張圖來展示，會更直觀：

二、適合做網(wǎng)格的品種

適合做網(wǎng)格的品種必須滿足兩個特性：

1.價格存在箱體震蕩區(qū)間，有歷史的頂、底可以參考

2.品種不會死掉、退市

我們能發(fā)現(xiàn)，股票未必是適合網(wǎng)格策略的品種，因為個股的不確定性還是比較大的，很多時候可能就一蹶不振，走向退市了。

但行業(yè)一般不會出現(xiàn)這種情況，比如某個消費股票退市是正常的事情，但整個消費行業(yè)不會死掉，只會有周期波動、波峰波谷。

所以，在這里推薦的做網(wǎng)格的品種就是行業(yè)ETF。

三、什么樣的ETF更適合做網(wǎng)格

理論上來講，只要ETF存在區(qū)間震蕩，就可以使用網(wǎng)格策略進行交易。

但在實際中，需要考慮的東西更多，比如：安全性和勝率

就拿文章中提到的游戲ETF和醫(yī)藥ETF舉例子，二者都存在區(qū)間震蕩的情況，只不過一個是在上漲過程中的頂部區(qū)間，一個是在下跌過程中的底部區(qū)間。

這個時候，出于安全性和勝率角度考慮，底部區(qū)間震蕩的品種是更好的選擇。

因為網(wǎng)格策略是先執(zhí)行策略每下跌一定百分比，就進行一部分建倉，如果持續(xù)下跌，就不斷加倉，直至達到自己事先規(guī)劃的總倉位。

如果在下跌過程中有反彈，觸發(fā)了賣出止盈的標準，就按照紀律賣出相應的倉位，不斷反彈就不斷賣出。

如果我們買了一個估值水平非常高，區(qū)間漲幅已經(jīng)非常大的ETF，一旦遇見持續(xù)性回調(diào)，或者更極端就買到了歷史高點上，可能就會一直觸發(fā)買入，導致全部資金按紀律都買完了，ETF還在下跌，長期無法觸發(fā)止盈賣出，最后籌碼深套。

但如果選擇估值水平已經(jīng)是近幾年非常低的分位值的ETF，就會相對安全一些。

一方面，現(xiàn)在的價格和估值已經(jīng)接近歷史前低，那么這個前低值就能起到一定的支撐保護和反彈預期的作用。另一方面，即使這個歷史前低的位置被突破了，向下的空間也會相對有限，很小概率出現(xiàn)繼續(xù)暴跌30%、50%這種情況。

所以，低估值的行業(yè)的ETF，是可以優(yōu)先考慮的標的。

四、如何挑選低估的ETF

現(xiàn)在查詢行業(yè)估值已經(jīng)非常方便了，無論是財經(jīng)軟件、券商的交易軟件，還是許多公眾號，都免費提供行業(yè)估值的信息，大家仔細找一找都能找到，類似于這種：

如果大家想更詳細的感受到目前行業(yè)所處的位置，也可以參照走勢圖的形式，我以Wind上提取的數(shù)據(jù)為例：

上面三個圖就是近兩年市場資金抄底前三名的行業(yè)估值走勢圖，圖中下方綠色的水平線是30%的分位線。

如果估值水平處于這條水平線下方，代表目前行業(yè)的估值水平比近10年70%的時間都要便宜，屬于低估區(qū)域和投資區(qū)間，越低安全性和潛在回報越大。

我們能看到目前這三個行業(yè)估值水平都是在30%分位線附近及以下的，符合市場“抄底”的依據(jù)。

上方紅色的水平線是70%分位線，如果估值水平處于這條水平線上方，就代表目前行業(yè)的估值水平比近10年70%的時間都更高，屬于高估和止盈區(qū)間，越高風險性越大。

比如今年的AI行業(yè)，反映到指數(shù)層面就是傳媒指數(shù)，目前就處于高估區(qū)間：

當然，全市場有很多行業(yè)指數(shù)，以及對應的行業(yè)ETF。我們在選擇的時候，不能看見低估就建倉，一般來講還是會選擇長期有成長性的行業(yè)，而非常年一直低估的行業(yè)。

比如近兩三年被詬病的消費、醫(yī)藥、新能源、恒生科技，你可以罵它們短期坑，但不能說它們長期菜。罵歸罵，低估的時候該投還是要投，畢竟以后漲起來還是好朋友。

五、網(wǎng)格間距、最大建倉筆數(shù)、每筆買入金額

當我們理解并認可了網(wǎng)格策略的基本原理，找到了低估值的指數(shù)，并且匹配到了對應這個行業(yè)指數(shù)的ETF，還有一個尖銳的問題擺在我們面前：跌多少買？漲多少賣？

這個跌多少、漲多少就是我們說的網(wǎng)格間距，網(wǎng)格間距過小會導致持續(xù)觸發(fā)買入和賣出指令，進而會導致建倉資金短期內(nèi)快速耗盡，或者頻繁交易成本太高稀釋收益率的情況。

網(wǎng)格間距過大會導致很難觸發(fā)買入或者賣出指令，浪費一些在ETF波動中本應該能賺到的收益。所以這個間距是否合理，對網(wǎng)格策略最終的盈利情況，有著至關重要的影響。

在這里我直接和大家說結(jié)果吧，我長期跟蹤的一個ETF團隊的實盤記錄顯示，4%是比較科學合理的網(wǎng)格間距。如果大家未形成自己成熟的網(wǎng)格體系，可以先直接用4%這個間距。

那么確定了網(wǎng)格間距還有一個問題：如果開始建倉后，ETF一直下跌，大概多少筆建倉能覆蓋這個過程，不至于全部建倉完畢還未等到反彈觸發(fā)賣出呢？

這個筆數(shù)，目前沒有統(tǒng)一公允的說法，但我們可以通過實際案例測算得出一個極端情況下的參考值。如果拿2021年開始建倉港股、中概股等ETF為例，最長大概會持續(xù)12-15次左右，所以把資金分成12-15份是應對極端下跌情況可以參考的最大建倉筆數(shù)。

如果自己判斷當前行業(yè)估值已經(jīng)很低，不會出現(xiàn)后續(xù)巨大持續(xù)的跌幅，在這個數(shù)量基礎上減少一些也是可以的，具體問題具體分析。

最后一個問題就是：每筆建倉資金是平均分，還是前面少一些，隨著下跌逐漸多一些？

在這部分我們要明確的是，網(wǎng)格交易不等于抄底。我們沒有后續(xù)攤低成本的概念，每一筆買入都對應著未來的一筆賣出，只追求4%的絕對收益。這是一個盡量不摻雜主觀判斷的被動投資策略，所以每筆買入金額保持一致即可。

六、網(wǎng)格交易賬本

我們平時在做網(wǎng)格交易的時候，一定是要有自己的賬本的，這個用excel表格就可以，手動記賬也可以，但一定不能沒有。

賬本存在的意義，是因為網(wǎng)格策略每一筆買入，都對應著將來的一筆賣出。在買入的那一刻，我們就要計算好未來觸發(fā)賣出的價格，并且做好記錄。等到未來觸發(fā)賣出時，要與當初對應的買入記錄做好匹配，進行沖銷，這才算一筆網(wǎng)格交易的閉環(huán)。

這樣一筆一筆記錄下來，我們對未來的交易執(zhí)行會更明確、更精準，回測自己階段收益的時候也會有所抓手。具體的賬本格式，大家可以參考下圖實例：

從上圖我們可以看到，在交易品種1元的時候，我們進行了第一筆建倉，建倉金額10000萬元，建倉份額10000份。

按照4%的網(wǎng)格間距要求，如果后面漲4%，價格漲至1.04，則這筆買入的份額觸發(fā)賣出指令，兩筆交易進行沖銷，也就是圖中藍色的兩筆A1的交易記錄。

如果后面跌4%，價格跌至0.96，則觸發(fā)買入指令，繼續(xù)建倉10000元。因為此時價格下跌，能買到的份額會增加，但每筆交易金額是相等的，也就是圖中第二列的A2。同理，在A2的基礎上繼續(xù)下跌4%，則觸發(fā)A3的買入。

當后續(xù)ETF反彈上漲時，觸發(fā)了A2、A3買入時的賣出指令，則把A2、A3的買賣進行匹配沖銷，就是圖中橙色和灰色的部分。

網(wǎng)格策略就是這樣一筆筆、一步步的積小贏為大利，邁小步不停步，最后積累起屬于自己的知識和紀律變現(xiàn)的財富。

尾聲

最后再總結(jié)一下，網(wǎng)格策略首先是一個低吸高拋、被動投資的策略，主做的是長期有成長性，但目前處于低估的行業(yè)ETF，是比較適合當前割裂行情和未來長期存在的結(jié)構化行情的交易策略。

網(wǎng)格策略的網(wǎng)格間距可以以4%作為入門選擇，每次上漲或下跌達到4%則觸發(fā)賣出或者繼續(xù)買入的指令。

最大建倉筆數(shù)可以以12-15筆為極值參考，每次建倉買入金額一致，份額不一致。

做網(wǎng)格策略一定要有自己的網(wǎng)格賬本，詳細記錄每一筆的買入和賣出，計算好觸發(fā)賣出和下一筆買入的價格，當ETF價格運行到位時及時操作，并在賬本中做好匹配沖銷。

以上，就是網(wǎng)格策略的全部內(nèi)容了。在我看來，網(wǎng)格策略最難的地方不是克服恐懼，而是克服貪婪。

當行業(yè)明顯處于低估時，很多人總想全倉買入，賺一波大的，但往往這種人死在了下跌的半山腰上。別說半山腰，就是腳踝斬，也足夠讓很多投資者元氣大傷了。而當反彈時，又有人不舍得賣，擔心賣飛了，總想拿到最高點，然后往往又坐了過山車。

無論是急買還是惜賣，本質(zhì)上都是投機，都是主觀，都是貪婪。而網(wǎng)格策略，要規(guī)避的正是這些。

所以網(wǎng)格策略不是一個完美的策略，也不是一個賺快錢、賺大錢的策略，但它是一個你遵守它，就能慢慢賺到一些你能把握的錢的策略。

我最不喜歡的一句話是：悲觀者往往正確，樂觀者往往成功。

在我看來，悲觀者悲觀，樂觀者樂觀，成功者成功，這里面沒有什么必然聯(lián)系，情緒沒有價值。有的話大多也是負價值。

如果真的有什么“觀”導致人成功的話，我認為客觀者成功。那些堅持客觀規(guī)律，知道積累財富與階層躍遷的過程漫長艱辛，知道自己認知與能力有限，能從實際出發(fā)去制定自己行動策略的人，往往成功。

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