美國零售巨頭塔吉特(TGT.US)公布的第二季度利潤強勁反彈，推動其股價盤前一度大幅反彈超11%，但是該公司對今年剩余時間的前景持非常謹慎的態度。這家零售商周三在業績聲明中表示，在截至7月底第二季度中， Non-GAAP準則下調整后的每股收益翻兩番達到每股1.80美元，超出分析師預期的1.39美元，反映出折扣幅度減少，以及塔吉特在削減過高庫存方面取得了進展。然而，塔吉特第二季度總營收同比下降4.9%至247.7億美元，這是大約四年多來的首次營收同比下降，且未達到分析師普遍預期的251.6億美元。

預期方面，塔吉特在業績展望中下調了2023年全年銷售額和利潤預期。塔吉特表示，2023年調整后的每股收益將在7美元至8美元之間。7.50美元的中間值比之前預測區間要低(之前的預期區間為7.75美元至8.75美元之間)，并且最新預期中值低于分析師平均預期的7.80美元。塔吉特目前預計年度可比銷售額將出現中個位數(通常來說預期5%左右)下降，而之前的預測是低個位數下降到低個位數增長。

第三季度業績預期方面，塔吉特預計第三季度調整后的每股收益為1.20美元至1.60美元，可比銷售額將下降中個位數，分析師普遍預期第三季度每股收益為1.84美元。

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“預期差”的魅力：差具備韌性的利潤提振市場信心

去年，過高庫存迫使該公司大幅降價，然而塔吉特今年Q2積極的利潤數據，以及去庫存進度可以說抵消了四年來首次銷售額同比下滑，以及下調全年的利潤預期帶來的負面市場情緒。公布財報后塔吉特盤前一度暴漲超11%。

庫存方面，塔吉特在財報中表示，第二季度商品庫存同比下降了17%，其中非必需品庫存下降了25%。

市場悲觀預期與強勁實際業績之間的“預期差”可謂盤前股價暴漲的重要邏輯。來自Telsey Advisory Group 的分析師Joseph Feldman表示：“我個人認為財報的結果好壞參半，但是人們本來認為第二季度的情況可能會實際數據更糟，因此超預期的數據給了投資者信心。”

盡管最近一個季度表現樂觀，但較弱的前景表明，塔吉特在應對非必需品購買量下滑的趨勢中還有很長的路要走。消費者現在把更多的支出投向了服務支出和必需品，而不是家居用品、玩具和服裝，而這些塔吉特的主要銷售商品。

塔吉特主要銷售消費電子產品和家居裝飾品等非必需消費品，由于消費者在價格上漲的情況下限制了對非必需品的支出，該公司一直試圖通過增置更多的日常用品來平衡其商品銷售組合。財報數據顯示，塔吉特Q2同店銷售額下降5.4%，比分析師預測的3.8%降幅更糟糕。消費這對于美容產品、食品和飲料的需求有所上升，但這似乎不足以抵消眾多非必需品銷售疲軟。

美國家居建材零售巨頭家得寶(HD.US)周二表示，美國消費者對大宗消費品采購和重大項目采購仍持謹慎態度。該公司仍預計銷售額和可比銷售額將較上年同期下降2%至5%。

然而，樂觀的第二季度利潤凸顯出塔吉特有能力應對非必需商品采購量下滑，以及加速消化庫存的策略帶來積極影響。對于一家自2022年初以來一直在股市遭受重創的公司來說，即使塔吉特大幅下調了其業績預期，但是積極的利潤數據和去庫存進度提振了市場信心。

Vital Knowledge分析師 Adam Crisafulli在給客戶的一份報告中寫道：“影響塔吉特股價的積極因素是利潤好于預期和庫存快速消化，再加上它是所有零售業中股價表現最差的公司之一，這意味著抬升股價的門檻非常低，只要有一點點利好因素就能夠提振股價。”

截至周二美股收盤，塔吉特股價今年下跌大約17%。相比之下，涵蓋美國主要消費品公司的標普零售ETF上漲近9%，同為零售巨頭的沃爾瑪上漲近11%。而美股大盤——標普500指數同期漲幅高達16%。

“驕傲月”促銷備受爭議，塔吉特后續還將面臨更多逆風因素

塔吉特在“驕傲月”推出了以LGBTQ為主題的商品，引發了保守派活動人士的抗議和一些忠誠顧客的威脅行為，這對塔吉特最近一個季度的整體營收造成了意料之外的負面打擊。該公司首席財務官Michael Fiddelke 在一次新聞發布會上表示，這對塔吉特6月份的銷售額造成了影響，但是7月各項業務重新活躍起來，并在8月初繼續復蘇。

Fiddelke表示，未來幾個月可能會出現新的逆風因素，比如恢復償還學生貸款。此外，該公司正在積極展示其新的食品和美容產品，這些產品仍在熱銷。

Fiddelke在塔吉特周三公布收益報告前的新聞發布會上表示:“現在保持謹慎是明智的，學生貸款償還將給本已緊張的消費者預算帶來額外壓力。”

據統計，在全美超過4500萬人有學生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學生貸款債務。

一些分析師認為，與其他類別相比，背負學生貸款的美國消費者可能會不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因為他們將資金轉移到償還債務上。富國銀行(Wells Fargo)分析師預計，即將到來的每月高達60億美元的助學貸款還款逆風，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。該機構指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業內影響較大的公司，這些公司可能遭受學生貸款再次開始支付帶來的潛在負面影響。

與此同時，隨著美國通脹大幅降溫，潛在的食品“反通脹”趨勢也被視為消費領域的一大風險因素。摩根大通專有的食品反通脹追蹤系統顯示，食品通脹放緩可能將顯著影響沃爾瑪(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店銷售額業績。

塔吉特管理層也許預料到了這些因素帶來的挑戰，因此塔吉特目前預計年度可比銷售額將出現中個位數下降，而之前的預測是低個位數下降到低個位數增長。

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