2023.08.23

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導讀：“越南版特斯拉”重新奪回全球第五大車企的位置。

【資料圖】

作者 |第一財經(jīng) 胡弋杰

自本月15日借殼上市以來，電動汽車廠商VinFast上演著大漲大跌的過山車行情。正當人們認為這家被稱為“越南版特斯拉”的電動汽車廠商沒能逃脫“造車新勢力”雷聲大、雨點小的宿命時，其股價隔夜翻了一番。

美東時間22日，VinFast開盤后一路飆升，漲幅一度觸及160%，市值達到1090億美元（約合人民幣7950.79億元人民幣），超越比亞迪（6827億元人民幣）。截至收盤，該股報收36.7美元，接近掛牌首日創(chuàng)下的記錄收盤高位37.06美元，市值為852.7億美元，重新奪回全球第五大車企的位置。

15日，VinFast與特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition完成合并，成功登陸納斯達克，當天因股價大漲254.64%“一炮而紅”。但好景不長，該股在此后三個交易日連續(xù)下跌，迅速被打回“原形”。18日，該股收跌至15.4美元，較上市首日高點回撤58.3%。

周二，該股在交易網(wǎng)站Stocktwits的“趨勢”榜上排名第二，散戶的參與熱情可見一斑。

消息面上，有報道稱，VinFast和現(xiàn)代汽車的磁鐵供應商韓國Star Group Industrial將投資8000萬美元在越南新建一座工廠，預計2024年投產(chǎn)。

VinFast市值一度超越比亞迪（圖片來源：Tidefall Capital Management）

什么來頭？

據(jù)了解，VinFast成立于2017年，是越南最大民營集團Vingroup的控股子公司。Vingroup業(yè)務覆蓋工業(yè)、房地產(chǎn)、科技等多個領域，核心業(yè)務是房地產(chǎn)，2022年該集團營收相當于越南2.2%的GDP。而Vingroup的創(chuàng)始人正是越南首富潘日旺（Pham Nhat Vuong）。

VinFast成立之初，便肩負著越南民族汽車產(chǎn)業(yè)的希望。潘日旺更是放出豪言，將特斯拉設為對標企業(yè)。VinFast因此被稱為“越南版特斯拉”。

“越南需要至少擁有一個全球認可的品牌。”在談及創(chuàng)立電動汽車品牌VinFast的原因時，潘日旺這樣對越南新聞網(wǎng)站越南每日快訊（VnExpress）說道。潘日旺生于 1968 年，從越南本地大學畢業(yè)后，曾到俄羅斯留學。1993 年，當時因蘇聯(lián)解體伴隨的時局混亂，潘日旺又和家人搬到烏克蘭，貸款 5 萬美元，創(chuàng)立了 Vingroup的前身Technocom，早期靠販賣泡面起家。

生意越做越大后，潘日旺在21世紀初回到越南，投身房地產(chǎn)行業(yè)，還涉足旅游、教育、醫(yī)療、智能手機等多個領域，從此Vingroup一躍成為越南最大的綜合集團。8月17日發(fā)布的福布斯富豪榜顯示，他憑 294 億美元（約合人民幣 2140 億元）身家位列第 55 位。

基本面或難以支撐估值

截至6月30日，VinFast已累計交付近1.9萬輛電動車，還在越南多地鋪設了電動車充電網(wǎng)絡。根據(jù)越南汽車制造商協(xié)會統(tǒng)計，Vinfast今年7月底共有兩款車型進入越南市場前十。不過，VinFast的雄心遠不止國內(nèi)，還在加緊登陸北美市場的步伐。據(jù)外媒報道，截至本月15日，VinFast已從越南向美國出口了約2100輛電動車，并向加拿大出口了近800輛。VinFast正在美國北卡羅來納州建設一家工廠，第一階段的目標是每年生產(chǎn)15萬輛汽車，預計于2025年開始運營。

不少分析師對該公司進軍美國市場的想法持懷疑態(tài)度。羅斯福投資集團（Roosevelt Investment Group）高級投資組合經(jīng)理杰森-貝諾維茨（Jason Benowitz）說：“在美國市場成功推廣和銷售在越南這樣的新興市場生產(chǎn)和銷售的汽車可能很難，因為兩地消費者對汽車的特點和功能要求通常非常不同。”

Cherry Lane Investments公司合伙人梅克勒（Rick Meckler）說：“VinFast很可能代表著電動車領域新的潛在競爭者，但與幾年前特斯拉進入時不同，現(xiàn)在該領域已經(jīng)擠滿了多家制造商的產(chǎn)品。”

潘日旺在此前的股東大會上預測稱，今年VinFast電動汽車的銷量將達到45000~50000輛，這是今年迄今為止銷量的兩倍多。

與此同時，VinFast仍是一家依賴母公司提供資金的虧損企業(yè)。招股書顯示，該公司連年虧損，且虧損額呈擴大趨勢。VinFast在2021年虧損約13億美元，2022年虧損21億美元。今年一季度，公司情況并未改善，目前累計虧損總額已達近60億美元。

為應對資金周轉(zhuǎn)問題，潘日旺于今年4月承諾向VinFast提供25億美元贊助，包括其10億美元個人資產(chǎn)和5億美元無償贊助，同時還提供金額10億美元的5年期貸款。

此外，由于VinFast 99%的股份由潘日旺控制，流通股數(shù)量極少，因此股價更容易受到市場炒作的影響。根據(jù) Refinitiv的數(shù)據(jù)，截至22日中午，VinFast的股票成交額約為4.28億美元，而特斯拉的成交額超過170億美元。在過去的六個交易日里，該股每天的漲跌幅均在14%及以上。

梅克勒說：“上市之初的強勁表現(xiàn)似乎是交易驅(qū)動的結果，許多買家追逐有限的流通股，該股將很難維持這一估值，尤其是在有更多股票上市流通之后。”

該公司此前表示，計劃在未來18個月內(nèi)增加可流通股的供給，以籌集資金。“在未來一段時間內(nèi)，這可能會成為VinFast股票的一個重大風險。”貝諾維茨說。

微信編輯| 龍王

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