歐元區(qū)經(jīng)濟現(xiàn)分化復蘇：服務業(yè)PMI持續(xù)擴張 PPI疲軟凸顯通縮壓力_今頭條

2025-11-05 20:59:04 來源：新浪網(wǎng)

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新華財經(jīng)北京11月5日電（崔凱）歐元區(qū)經(jīng)濟在四季度初呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢：商業(yè)活動顯著回暖，但工業(yè)價格持續(xù)承壓。一方面，10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）升至52.5，創(chuàng)2023年5月以來最快擴張速度；另一方面，9月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）連續(xù)第二個月環(huán)比下降，同比降幅雖收窄，但工業(yè)領域通縮壓力依然存在。

根據(jù)公布數(shù)據(jù)，歐元區(qū)10月綜合PMI終值為52.5，高于初值52.2及9月的51.2，表明整體經(jīng)濟活動擴張明顯提速。其中，服務業(yè)活動急劇加速，成為主要增長動力；制造業(yè)產(chǎn)出僅微幅上升。新業(yè)務量以兩年半以來最快速度增長，帶動就業(yè)增速升至16個月高點。不過，企業(yè)對未來活動的預期小幅趨緩。

與此同時，歐元區(qū)9月工業(yè)生產(chǎn)者價格環(huán)比下降0.1%，連續(xù)第二個月錄得負增長，且低于市場預期的持平表現(xiàn)。同比降幅為0.2%，符合預期，前值為下降0.6%。能源價格環(huán)比下降0.2%，繼8月下降1.5%后繼續(xù)構成PPI下行的主要拖累因素。剔除能源影響后，核心PPI環(huán)比持平，同比增速維持在0.9%，顯示非能源工業(yè)品價格趨于穩(wěn)定。

分項數(shù)據(jù)顯示，耐用消費品價格環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.6%；非耐用消費品價格微升0.1%。中間產(chǎn)品價格環(huán)比下降0.1%，資本品價格環(huán)比持平，同比上漲1.8%。上述數(shù)據(jù)表明，終端消費需求保持一定韌性，但產(chǎn)業(yè)鏈上游及企業(yè)設備投資意愿仍顯謹慎。

分析指出，當前歐元區(qū)經(jīng)濟呈現(xiàn)出“服務強、制造弱”“消費穩(wěn)、工業(yè)冷”的結構性特征。服務業(yè)擴張與就業(yè)改善為經(jīng)濟提供支撐，但制造業(yè)復蘇基礎尚不牢固，疊加PPI持續(xù)疲軟，反映出工業(yè)領域通縮壓力尚未緩解。這一局面強化了市場對歐洲央行維持現(xiàn)有利率政策或延續(xù)寬松立場的預期。工業(yè)通縮向消費端傳導的可能性亦引發(fā)關注。

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