本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者趙奕 胡金華 上海報(bào)道

美東時(shí)間8月29日，加密資產(chǎn)管理公司灰度（Grayscale Investments）在針對(duì)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的一場(chǎng)關(guān)鍵訴訟中獲勝。據(jù)法庭文件顯示，華盛頓一個(gè)由三名法官組成的上訴小組推翻了SEC阻止灰度ETF的決定。法院稱“拒絕灰度的提議是武斷和反復(fù)無(wú)常的，因?yàn)镾EC未能解釋對(duì)類似產(chǎn)品的不同處理。”

(相關(guān)資料圖)

消息一出，比特幣應(yīng)聲大漲。數(shù)據(jù)顯示，今日凌晨比特幣短時(shí)突破2.8萬(wàn)美元，最高漲幅超7%，以太坊也短時(shí)突破1.7萬(wàn)美元。截至發(fā)稿，比特幣最新價(jià)格為27561.37美元，日內(nèi)漲幅5.63%；以太坊最新價(jià)格為1715.05美元，日內(nèi)漲幅3.82%，其他主流加密貨幣價(jià)格也都普遍上漲。美股區(qū)塊鏈概念股也隨之短線走高，Coinbase（COIN.O）漲超14%、Riot Platform（RIOT.O）漲超12%、嘉楠科技（CAN.O）漲6.5%、英偉達(dá)（NVDA.O）漲超3.4%。

但突如其來(lái)的漲勢(shì)也打了空頭們一個(gè)措手不及，CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，最近24小時(shí)共有4.6萬(wàn)人被爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額達(dá)1.69億美元。

“盡管法院不支持SEC，但SEC的態(tài)度可從多次駁回多家ETF現(xiàn)貨申請(qǐng)看出。”針對(duì)本次比特幣價(jià)格大漲，北京計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)專委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王娟向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，現(xiàn)貨ETF需要對(duì)應(yīng)實(shí)際的比特幣，而不是只錨定價(jià)格，期貨ETF則不需要實(shí)際持有，所以現(xiàn)貨ETF利好比特幣價(jià)格。

灰度贏得針對(duì)SEC的訴訟

記者梳理了解到，灰度于2021年10月首次申請(qǐng)將其GBTC封閉式基金轉(zhuǎn)換為交易所交易基金即現(xiàn)貨ETF。在此后的一段時(shí)間內(nèi)，SEC多次拒絕了該申請(qǐng)。2021年11月，SEC以不符合1934年證券交易法（Exchange Act）的要求為由，駁回了該申請(qǐng)。2022年6月，SEC 再次拒絕灰度將其GBTC轉(zhuǎn)換為比特幣現(xiàn)貨ETF的申請(qǐng)。SEC表示，該申請(qǐng)未能回答SEC有關(guān)防止欺詐和市場(chǎng)操縱等問(wèn)題。

在屢戰(zhàn)屢敗后，灰度決定反擊。去年6月，灰度起訴SEC違反了行政程序法案。2022年10月12日，灰度已就SEC拒絕其申請(qǐng)現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金的訴訟提交了開(kāi)場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)。灰度首席法律負(fù)責(zé)人Craig Salm表示，現(xiàn)貨ETF和期貨ETF在比特幣背景下沒(méi)有區(qū)別，因?yàn)橹ド趟忍貛牌谪浀亩▋r(jià)本身就低于現(xiàn)貨比特幣市場(chǎng)。簡(jiǎn)報(bào)中稱，SEC未能證明為何會(huì)對(duì)比特幣期貨ETF和現(xiàn)貨比特幣ETF批準(zhǔn)存在截然不同的處理方式，因此違反了美國(guó)《行政程序法》的最基本要求。

本次訴訟以灰度獲勝暫告一段落。SEC發(fā)言人表示，SEC正在審查法院對(duì)灰度比特幣ETF問(wèn)題的裁決，以確定下一步行動(dòng)。該機(jī)構(gòu)的律師有45天的時(shí)間要求華盛頓特區(qū)巡回上訴法院的全體法官重新考慮該決定，SEC還可以請(qǐng)求美國(guó)最高法院受理此案。

灰度CEO Sonnenshein則在其社交平臺(tái)表示，針對(duì)華盛頓特區(qū)巡回法院作出有利于灰度的判決表示感謝，感謝投資者的支持與鼓勵(lì)。此前，灰度曾透露，隨著與SEC的訴訟接近尾聲，其ETF團(tuán)隊(duì)正在擴(kuò)大。

灰度的法庭勝利刺激了GBTC的交易量，GBTC在二級(jí)交易中上漲近17%，達(dá)到20.56美元。根據(jù) Coinglass 最新的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前灰度基金的總持倉(cāng)量約163億美元，GBTC 負(fù)溢價(jià)已從昨日的25%收窄至17%，且負(fù)溢價(jià)幅度仍在持續(xù)收窄，較2022年12月時(shí)的最高負(fù)溢價(jià)率收回約31.62%。

針對(duì)本次訴訟的結(jié)果，彭博分析師James Seyffart在社交媒體表示，目前還不確定SEC是否會(huì)在未來(lái)幾周或幾個(gè)月內(nèi)做出新決定，“在比特幣期貨ETF存在的情況下，SEC不能使用他們?cè)谶^(guò)去拒絕信中使用的有關(guān)欺詐和操縱的論點(diǎn)來(lái)拒絕現(xiàn)貨ETF，而是可能會(huì)基于之前未曾使用過(guò)的理由拒絕將GBTC轉(zhuǎn)換為ETF，例如圍繞比特幣托管的潛在反對(duì)意見(jiàn)”。

Better Markets首席執(zhí)行官Dennis Kelleher認(rèn)為，法官對(duì)灰度和SEC的判決并沒(méi)有改變比特幣市場(chǎng)容易受到欺詐和操縱的事實(shí)，也沒(méi)有改變ETF會(huì)對(duì)投資者構(gòu)成嚴(yán)重威脅的事實(shí)，這就是SEC拒絕并且應(yīng)該拒絕灰度的原因，SEC應(yīng)考慮撤銷(xiāo)之前對(duì)比特幣期貨ETF的無(wú)理批準(zhǔn)。

Arca首席投資官Jeff Dorman則表示，將該裁決視為比特幣持續(xù)上漲的靈丹妙藥還為時(shí)過(guò)早，并強(qiáng)調(diào)，只有當(dāng)貝萊德和其他公司開(kāi)始在其文件中真正推銷(xiāo)比特幣時(shí)，真正的后續(xù)行動(dòng)才會(huì)發(fā)生。

比特幣現(xiàn)貨ETF曙光將現(xiàn)？

灰度的勝利再次掀起了市場(chǎng)對(duì)比特幣現(xiàn)貨ETF的熱情。王娟表示，實(shí)際上，同處北美的加拿大已有比特幣現(xiàn)貨ETF，只是其影響力顯然與美元對(duì)應(yīng)產(chǎn)品無(wú)法媲美。現(xiàn)貨ETF的核心意義在于支持證券市場(chǎng)完全合法地購(gòu)買(mǎi)比特幣，這對(duì)加密市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是重大的身份認(rèn)證。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，SEC已收到包括貝萊德在內(nèi)的8只比特幣現(xiàn)貨ETF的申請(qǐng)，具體產(chǎn)品包括：貝萊德iShares Bitcoin Trust、富達(dá)Wise Origin Bitcoin Trust、WisdomTree Bitcoin Trust、VanEck Bitcoin Strategy ETF、景順Galaxy Bitcoin ETF、ARK 21Shares Bitcoin ETF等。在該輪申請(qǐng)熱潮中，比特幣的價(jià)格從2.5萬(wàn)美元上漲至3.1萬(wàn)美元，隨后又在接二連三的利空消息中跌回2.6萬(wàn)美元。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)袁帥向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，現(xiàn)貨ETF可以通過(guò)證券交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣方便地進(jìn)行交易，相比于直接購(gòu)買(mǎi)和持有比特幣來(lái)說(shuō)更加簡(jiǎn)單和便捷。

“綜合分析來(lái)看，與現(xiàn)有的ETF產(chǎn)品相比，比特幣現(xiàn)貨ETF的主要不同在于其所持有的資產(chǎn)是實(shí)際的比特幣。其他ETF產(chǎn)品可能持有的是衍生品合約或其他金融工具，而比特幣現(xiàn)貨ETF持有的是實(shí)際的比特幣。這使得比特幣現(xiàn)貨ETF更加直接的反映了比特幣市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)。”袁帥如是說(shuō)。

事實(shí)上，自2013年以來(lái)，美國(guó)SEC已經(jīng)拒絕了多個(gè)比特幣現(xiàn)貨ETF的申請(qǐng)，截至目前，已經(jīng)有超過(guò)22家機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)被SEC拒絕。

相較于美國(guó)，加拿大和歐洲加密貨幣市場(chǎng)均已經(jīng)率先上線比特幣現(xiàn)貨ETF產(chǎn)品，但并未激起多大的水花。

8月15日，總部位于英國(guó)倫敦的資產(chǎn)管理公司Jacobi推出了投資產(chǎn)品Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF，并將其在阿姆斯特丹泛歐交易所上市，交易代碼為BCOIN。根據(jù)EURONEXT數(shù)據(jù)，截至目前，該ETF報(bào)價(jià)為17.73美元，已跌破18美元的發(fā)行價(jià)格，而除了18日當(dāng)天發(fā)生4122起交易后，交易量迅速下降，表現(xiàn)相當(dāng)平淡，加密社區(qū)的討論都較為稀少。

在此之前，早在2021年，加拿大投資管理公司Purpose Investment便推出了四類產(chǎn)品，根據(jù)購(gòu)買(mǎi)貨幣以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，可分為用加元購(gòu)買(mǎi)的BTCC和BTCC.B，兩者差異在于前者可對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)，后者則不能，以及用美元購(gòu)買(mǎi)并允許投資者以美元持有比特幣的BTCC.U還有碳中和理念的BTCC.J，由于這四類產(chǎn)品僅在多倫多證券交易所上市，且不對(duì)美國(guó)用戶開(kāi)放，受眾相對(duì)有限。

需要注意的是，投資比特幣相關(guān)ETF依舊存在較大風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，比特幣市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大，投資者應(yīng)意識(shí)到數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)，并準(zhǔn)備承擔(dān)可能的損失。此外，投資比特幣ETF意味著將信任ETF的發(fā)行者和管理者，如果這些實(shí)體面臨財(cái)務(wù)或安全問(wèn)題，投資者可能面臨損失。

袁帥也表示，比特幣市場(chǎng)受到各國(guó)法律和監(jiān)管政策的影響，不同國(guó)家對(duì)比特幣的態(tài)度和政策可能會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生不利影響。 比特幣作為一種數(shù)字貨幣，存在網(wǎng)絡(luò)安全和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，如黑客攻擊、數(shù)據(jù)泄露等，這可能對(duì)比特幣的價(jià)值和投資者的資產(chǎn)造成損害。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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