事件概述

(資料圖)

6 月25 日，深藍汽車旗下第二款車型——深藍S7 正式上市，新車定位中型SUV，共推出純電&增程2 種動力形式：

增程式混動車型售價14.99 萬-16.99 萬元，121KM 純電續航版本售價14.99-15.99 萬元，200km 純電續航版本16.99 萬元；純電動車型售價18.99 萬-20.29 萬元，520KM 續航版本售價18.99 萬元，620KM 續航版本20.29 萬元。

分析判斷：

強價格競爭力+產品力 S7 爆款潛質充分

深藍S7 車型亮點是顏值、空間、內飾及配置，以及極具競爭力的售價。

1）造型延續，空間卓越：深藍S7 延續SL03 的家族式設計，細長的大燈組提升前臉攻擊性，運動感十足。空間方面，S7 車身長寬高分別為4750/1930mm/1625mm，軸距則為2900mm，在15-20 萬元SUV 中空間表現卓越；

2）動力強勁，極致駕乘：深藍S7 基于EPA1 平臺打造，純電動車型的最大功率為160kW 和190kW，增程版車型配70kW的1.5L 增程器和175kW 的驅動電機，動力澎湃，后驅帶來強操控性與駕乘體驗；

3）配置提升，舒適座艙：深藍S7 對內飾進行了全面提升，采用大面積皮質包覆，配備可旋轉的15.6 英寸中控屏幕、8 1 5 5芯片、零重力座椅、全景天幕+遮陽簾，舒適度提升；4）價格誠意，需求向上：深藍S7 售價區間14.99-20.29 萬元，相比此前預售價16.99-23.99 萬元，起步價下探2 萬元，且在競品中極具競爭力，突顯誠意，我們預計將有效刺激公司需求提振，拉動銷量加速上行。

深藍S7 預計將于6 月30 日開啟交付，強產品力+價格優勢有望驅動爆款，我們預計深藍子公司全年銷量有望達40 萬輛。

IDD+OX+深藍+阿維塔 自主新能源轉型加速

自主插混智電IDD 加速上市，OX 品牌發布在即。當前，公司已上市智電IDD 插混產品包括UNI-V/K、歐尚Z6，今年還將有CS75 IDD 等4 款插混產品上市，新品推出+專網銷售有望加速自主品牌電氣化轉型，加速替代合資燃油車。此外，根據智電出行，主打家庭用戶的全新啟源序列有望于7 月舉辦品牌發布活動，同時發布首款新車A07，自主品牌電氣化轉型加速。

阿維塔引領智能高端。去年12 月起阿維塔入駐華為門店，根據阿維塔官方公眾號，阿維塔5 月大定2,366 輛，需求向好；阿維塔11 已經開放城市NCA 和AVP，智能駕駛功能累計行駛294.3 萬公里，APA 智能泊車累計調用67.5 萬次，智駕能力行業領先。根據2023 長安汽車全球伙伴大會，后續阿維塔12 將于下半年上市，高端市場穩步推進。

海納百川計劃發布 加速打開全球市場

海外市場持續推進，增量空間廣闊。2023 年1-5 月公司自主品牌出口9.6 萬輛，同比+17.1%，表現亮眼。公司出口業務布局較早，深耕亞太、中東、北非、中南美等市場，其中在沙特、智利等單一市場擁有較高市占率。4 月公司發布海納百川計劃，根據發布會，公司將加快產品和產能布局，到2024 年完成東盟和歐洲兩大重點區域市場的進入，并將在泰國投入40 億元，布局生產基地。中長期來看，公司全球化思路清晰、步伐堅定，一方面燃油車深耕海外多年，新品產品力明顯提升；另一方面，公司新能源轉型迅速，優質產品有望打開長期增長空間，我們判斷公司出口高增長仍將持續。

投資建議

公司憑借“產品+價格+定位”構筑整車核心競爭力，構建了強勢的自主產品矩陣，新品導入加速銷量上行。自主插混+深藍+阿維塔三箭齊發，加速向高端電動智能轉型。自主盈利具備較強彈性，我們看好公司在全新產品周期下迎來盈利的快速釋放，疊加高端電動化轉型帶來估值的重塑。維持盈利預測，預計公司2023-2025 年收入為1,862/2,108/2,276億元，歸母凈利潤為97.4/112.8/137.6 億元，對應EPS 為0.98/1.14/1.39 元，對應2023 年6 月21 日12.42 元/股的收盤價，PE 分別為13/11/9 倍，維持買入評級。

風險提示

自主品牌銷量不及預期；新車型交付不及預期；新能源滲透率不及預期等。

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