鋰電領域又現瘋狂擴產企業，IPO超募150%獲45億僅半年，湖南裕能（301358.SZ）又擬募65億擴產兩倍多。

【資料圖】

8月10日晚間，湖南裕能披露定增預案，擬募資不超過65億元，用于擴產及補充流動資金。

今年2月9日，湖南裕能通過IPO登陸A股市場，至今僅過半年時間。彼時，公司原本計劃募資18億元，實際募資45億元，超募27億元。

長江商報記者發現，年內，湖南裕能已經宣布磷酸鐵鋰（含磷酸錳鐵鋰）76.5萬噸的擴產計劃，是公司2022年34.82萬噸的兩倍多。

湖南裕能是一家被快速孵化長大的企業，背靠寧德時代及比亞迪兩大股東兼客戶，正因為如此，公司對這兩家公司也高度依賴，其潛存風險不容忽視。

募資110億大規模擴產

湖南裕能的擴產計劃及速度讓人有些意外。

根據最新公告，湖南裕能醞釀了一項大動作，即通過再融資進行大規模擴產。

公司的再融資計劃是，擬向不超過35名特定投資者發行股票，發行數量不超過1.14億股，募資總額不超過65億元。這筆資金中，19億元用于補充流動資金，28億元用于年產32萬噸磷酸錳鐵鋰項目建設，該項目計劃投資44.25億元。另外，5億元投向年產7.5萬噸超長循環磷酸鐵鋰項目、6億元用于年產10萬噸磷酸鐵項目建設，剩下的7億元投向年產萬噸碳酸鋰和萬噸磷酸鐵的廢舊磷酸鐵鋰電池回收利用項目。

年產32萬噸磷酸錳鐵鋰項目，新建年產32萬噸磷酸錳鐵鋰生產線，在設計上，充分考慮了對磷酸鐵鋰產品的兼容性。磷酸錳鐵鋰可視為磷酸鐵鋰的延伸和升級產品，在生產工藝等方面具有較高的相似性。

如果上述項目順利建成達產，在磷酸鐵鋰（含磷酸錳鐵鋰）方面，將新增產能39.5萬噸。

不僅僅是本次擴產大手筆，今年，湖南裕能已經大手筆擴產。

今年2月9日，湖南裕能通過闖關IPO上市，首發募資45億元。

根據招股書，湖南裕能原本計劃募資18億元，用于四川裕能三期、四期各年產萬噸磷酸鐵鋰項目建設。項目計劃投資17.24億元，計劃使用募資13億元。此外，公司還打算使用5億元募資補充流動資金。

實際情況是，公司IPO實際募集了45億元資金，超募27億元，超募率達150%。

8月10日晚間，湖南裕能披露的前次募集資金使用情況鑒證報告顯示，IPO募資45億元，扣除相關費用后，凈額為42.88億元。18億元投向了招股書披露的項目，超募資金，用于貴州裕能年產15萬噸磷酸鐵鋰項目、磷礦石全量化利用年產10萬噸磷酸鐵、15萬噸磷酸鐵鋰及配套項目、年產20萬噸磷酸鐵鋰前驅體（新型能源材料）項目以及永久性補充流動資金，計劃分別使用超募資金4.50億元、5.50億元、10.38億元、4.50億元，合計為24.88億元。

目前，IPO項目四川裕能三期、四期各年產萬噸磷酸鐵鋰項目均已完工，超募資金投建的三個實體項目均計劃于今年下半年完工。

那么，IPO募資45億元項目全部達產后，公司將新增42萬噸磷酸鐵鋰產能。

綜上，IPO募資及本次定增募資，合計將達110億元，募投項目全部達產后，將新增磷酸鐵鋰產能81.5萬噸，較2022年34.82萬噸產能增長2.34倍。屆時，公司磷酸鐵鋰產能將超過百萬噸，達到116.32萬噸。

高度依賴寧王比王隱憂

如此大規模擴產，湖南裕能有多大勝算？

湖南裕能是被資本孵化而快速成長壯大的企業。公司成立于2016年，IPO申報前一年，新增15家股東，其中，最為受關注的是“寧王”“比王”爭相入股。

2020年12月，湖南裕能增資擴股，新增注冊資本約2.69億元。本次增資，增資價格為3.3419元/股，寧德時代、比亞迪分別出資2億元、1億元認購5984.61萬股、2992.31萬股，成為湖南裕能持股5%以上股東。

在資本助力下，湖南裕能急速擴產。2019年，公司產能1.42萬噸，到2022年，產能達到34.82萬噸。

湖南裕能走的是磷酸鐵鋰路線，2020年至2022年，公司磷酸鐵鋰出貨量連續三年排名全國第一，市占率分別為25%、25%和29%，均位列第一。公司稱，其性能、技術、生產、客戶等各方面已處于市場領先地位。

湖南裕能的快速崛起，與寧德時代、比亞迪不無關系。公司客戶中，除了寧德時代和比亞迪外，還包括億緯鋰能、蜂巢能源、遠景動力等。

根據招股書，2019年至2022年1—6月，湖南裕能向前五大客戶銷售的收入占營業收入的比例分別為98.26%、97.56%、97.70%、95.23%，均超95%。其中，向寧德時代、比亞迪銷售的收入合計占比為93.18%、91.12%、95.43%、84.18%。公司向寧德時代和比亞迪銷售收入占比均超過80%，足以說明對二者存在明顯依賴。

2022年年報顯示，公司向第一二大客戶銷售收入占比合計為80.45%，繼續超過80%。

通過股權紐帶，湖南裕能與寧德時代、比亞迪捆綁在一起，公司大規模擴產，產品大部分銷售給寧德時代、比亞迪。未來，公司新增產能的去化，也寄望于寧德時代及比亞迪。

在定增預案中，湖南裕能表示，公司存在募投項目產能消化的風險。公司稱，募投項目的擴產規模是基于公司現有產品的需求量和市場發展的預測而定，具有較強的市場可行性。但是，若未來公司磷酸鹽正極材料產品及其下游鋰電池產品的市場需求發生重大變化，需求量低于預期，公司將面臨新增產能難以消化風險。

今年一季度，湖南裕能實現營業收入131.76億元，同比增長115.81%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.81億元，同比下降72%。

湖南裕能表示，市場競爭在加劇，行業經營整體承壓，公司在行業內仍然保持了較強的市場優勢，規?；瘍瀯萦兄诮档蛦挝簧a成本和提升采購議價能力。

未來，行業競爭可能會更加激烈，對前兩大客戶高度依賴，湖南裕能需要警惕風險。

關鍵詞：