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西南證券股份有限公司劉洋,池天惠近期對天健集團進行研究并發(fā)布了研究報告《各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步發(fā)展，營收逆勢提升》，本報告對天健集團給出買入評級，當(dāng)前股價為6.51元。

天健集團(000090)
投資要點
業(yè)績總結(jié)：2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入128.0億元，同比增長54.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.3億元，同比降低27.0%。
城建業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)持續(xù)推進。2023H1公司城市建設(shè)板塊實現(xiàn)營收62.2億元，同比增長34.8%。公司新承接PPP、EPC、代建、總承包等各類工程項目，H1新開工項目105個，合同金額達(dá)88.1億元；期末在建項目271項，合同造價632.4億元，同比增加27.2%。同時公司積極推進各項科研創(chuàng)新與工程創(chuàng)優(yōu)工作，報告期內(nèi)取得省部級工法2項、市級工法2項，專利28項；并獲得省級工程優(yōu)質(zhì)結(jié)構(gòu)獎1項、市級優(yōu)質(zhì)工程獎7項以及10項省、市安全生產(chǎn)與文明施工優(yōu)良工地。
綜合開發(fā)提質(zhì)增效，銷售收入逆勢大增。2023H1公司綜合開發(fā)板塊銷售收入68.0億元，同比增長79.4%。公司主要在售樓盤22個，實現(xiàn)認(rèn)購金額89.1億元，同比增長105%，未結(jié)轉(zhuǎn)的建筑面積141.7萬平；主要在建項目7個，累計計容建筑面積98.9萬平方米。重點產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目深圳天健創(chuàng)智新天地新簽合同面積達(dá)4357平方米，西麗汽車城項目主動與相關(guān)單位保持聯(lián)系。但收入增長對應(yīng)成本同比增加252.4%，導(dǎo)致地產(chǎn)銷售毛利率同比下降37.6%至23.37%。
城市服務(wù)升級拓新，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。2023H1公司城市服務(wù)板塊營業(yè)收入8.2億元，同比增長28.1%。期內(nèi)公司承接養(yǎng)護道路1854條，橋梁926座，里程2223公里；設(shè)施維護道路4466條，里程3360公里；隧道管養(yǎng)單洞50個，總長56.1公里。棚戶區(qū)改造方面，羅湖“二線插花地”棚改項目回遷安置房已于2月份全部完成交付；碧海花園項目已進入主體施工階段；南嶺村土地整備利益統(tǒng)籌前期服務(wù)項目各項工作有序推進中。商業(yè)運營方面，物業(yè)綜合出租率達(dá)96%，租金收繳率達(dá)95%，新簽合同面積4357平方米。物業(yè)服務(wù)方面，公司新增物業(yè)管理項目70個，對應(yīng)面積257.6萬平方米。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤復(fù)合增速為10.0%，考慮到公司業(yè)績穩(wěn)健，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)績結(jié)算不及預(yù)期、政策寬松不及預(yù)期等風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，平安證券楊侃研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)80.07%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利20.4億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為5.85。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，增持評級1家。

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