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西南證券股份有限公司劉洋,池天惠近期對天健集團進行研究并發(fā)布了研究報告《各業(yè)務板塊穩(wěn)步發(fā)展，營收逆勢提升》，本報告對天健集團給出買入評級，當前股價為6.51元。

天健集團(000090)
投資要點
業(yè)績總結：2023H1公司實現營業(yè)收入128.0億元，同比增長54.7%；實現歸母凈利潤9.3億元，同比降低27.0%。
城建業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)持續(xù)推進。2023H1公司城市建設板塊實現營收62.2億元，同比增長34.8%。公司新承接PPP、EPC、代建、總承包等各類工程項目，H1新開工項目105個，合同金額達88.1億元；期末在建項目271項，合同造價632.4億元，同比增加27.2%。同時公司積極推進各項科研創(chuàng)新與工程創(chuàng)優(yōu)工作，報告期內取得省部級工法2項、市級工法2項，專利28項；并獲得省級工程優(yōu)質結構獎1項、市級優(yōu)質工程獎7項以及10項省、市安全生產與文明施工優(yōu)良工地。
綜合開發(fā)提質增效，銷售收入逆勢大增。2023H1公司綜合開發(fā)板塊銷售收入68.0億元，同比增長79.4%。公司主要在售樓盤22個，實現認購金額89.1億元，同比增長105%，未結轉的建筑面積141.7萬平；主要在建項目7個，累計計容建筑面積98.9萬平方米。重點產業(yè)園區(qū)項目深圳天健創(chuàng)智新天地新簽合同面積達4357平方米，西麗汽車城項目主動與相關單位保持聯系。但收入增長對應成本同比增加252.4%，導致地產銷售毛利率同比下降37.6%至23.37%。
城市服務升級拓新，各項業(yè)務穩(wěn)步推進。2023H1公司城市服務板塊營業(yè)收入8.2億元，同比增長28.1%。期內公司承接養(yǎng)護道路1854條，橋梁926座，里程2223公里；設施維護道路4466條，里程3360公里；隧道管養(yǎng)單洞50個，總長56.1公里。棚戶區(qū)改造方面，羅湖“二線插花地”棚改項目回遷安置房已于2月份全部完成交付；碧海花園項目已進入主體施工階段；南嶺村土地整備利益統(tǒng)籌前期服務項目各項工作有序推進中。商業(yè)運營方面，物業(yè)綜合出租率達96%，租金收繳率達95%，新簽合同面積4357平方米。物業(yè)服務方面，公司新增物業(yè)管理項目70個，對應面積257.6萬平方米。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤復合增速為10.0%，考慮到公司業(yè)績穩(wěn)健，維持“買入”評級。
風險提示：業(yè)績結算不及預期、政策寬松不及預期等風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，平安證券楊侃研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達80.07%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利20.4億，根據現價換算的預測PE為5.85。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。

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