核心觀點:

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市場行情回顧：上周機械設(shè)備指數(shù)下跌0.02%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.57%。機械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第6位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平31.1（整體法）。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機器人、航運裝備、機床工具；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是機器人、航運裝備、半導體設(shè)備。

周關(guān)注：工業(yè)機器人產(chǎn)量增速今年首次轉(zhuǎn)正，光伏電鍍銅產(chǎn)業(yè)進展順利

【數(shù)控機床】5月金屬切削機床產(chǎn)量5.42萬臺，同比增長1.9%，1-5月累計產(chǎn)量24.41萬臺，同比下降2%。經(jīng)濟復蘇不及預期，下游需求普遍不足，僅航天軍工、半導體等行業(yè)以及外銷較為景氣。行業(yè)整體需求疲軟的情況下機床行業(yè)邏輯演繹為更看重自主可控，特別是核心零部件的自主可控，包括高端數(shù)控系統(tǒng)，標的國內(nèi)高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭華中數(shù)控；以及傳動系統(tǒng)中國產(chǎn)化率低的絲杠導軌，標的秦川機床、恒立液壓、貝斯特等。我們認為，若下半年經(jīng)濟復蘇仍不及預期，則繼續(xù)看好自主可控方向，且核心零部件格局演變大概率為向龍頭集中，建議關(guān)注華中數(shù)控，秦川機床；若下半年需求好轉(zhuǎn)，則建議關(guān)注有業(yè)績支撐的海天精工、紐威數(shù)控，另外關(guān)注質(zhì)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)豪邁科技五軸聯(lián)動數(shù)控機床銷售進展。

【機器人】工業(yè)機器人產(chǎn)量今年來首次同比正增長，前5個月同比增長5.3%。據(jù)國家統(tǒng)計局6月15日數(shù)據(jù)顯示，2023年5月工業(yè)機器人產(chǎn)量為40175套，同比增長3.8%；1至5月工業(yè)機器人累計產(chǎn)量為182161，同比增長5.3%。特斯拉機器人方面，預計產(chǎn)品成熟或產(chǎn)品量產(chǎn)在2025年左右，初代機型推出即投入市場概率較小。機器人整體方面，隨著數(shù)據(jù)處理能力的不斷升級迭代，機器人對視覺識別的要求大幅提升，類比人類，視覺信息占到所有感知信息比例超70%，機器視覺將是重要的信息來源，我們認為，在機器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展成熟的周期中，機器人視覺識別將位于發(fā)展前端，建議關(guān)注奧比中光等。

【軌交裝備】2022年末全國鐵路營業(yè)里程15.5萬公里，其中高鐵4.2萬公里。投產(chǎn)新線4100公里，其中高鐵2082公里。鐵路復線率為59.6%，電化率為73.8%。全國鐵路路網(wǎng)密度161.1公里/萬平方公里，比上年末增加4.4公里/萬平方公里。年末全國擁有鐵路機車2.21萬臺，比上年末增加0.04萬臺。擁有鐵路客車7.7萬輛、減少0.02萬輛，其中動車組4194標準組、33554輛，分別增加41標準組、333輛。擁有鐵路貨車99.7萬輛、增加3.1萬輛。鐵路投資仍在持續(xù)推進，但鐵路客車總體只減不增，在前日國鐵大規(guī)模招標的背景下，一方面招標采購訂單將向下傳遞，另一方面，招標采購需求仍可能持續(xù)釋放，建議關(guān)注整車廠商中國中車，和信號龍頭中國通號。

【工程機械】CME預估2023年6月挖掘機（含出口）銷量16000臺左右，同比下降22%左右，降幅環(huán)比小幅擴大。分市場來看：國內(nèi)市場預估銷量5500臺，同比下降50%左右，降幅環(huán)比小幅擴大。出口市場預估銷量10500臺，同比增長7.9%左右，漲幅環(huán)比有所收窄。基建和房地產(chǎn)作為挖掘機應用兩大下游需求趨弱。海外經(jīng)濟放緩趨勢越發(fā)明確，通脹壓力較大，海外需求降溫是大概率事件。我國挖掘機產(chǎn)業(yè)供應韌性凸顯，全球礦業(yè)投資以及中國與周邊經(jīng)濟體的合作深化，會在一定程度上支撐挖掘機出口韌性，但出口下行壓力仍然較大。對工程機械產(chǎn)業(yè)鏈持中性觀點，可持續(xù)關(guān)注行業(yè)邊際變化。

【光伏設(shè)備】HJT降本節(jié)奏是影響光伏電池格局的重要因素。目前電鍍銅取得積極進展，芯碁微裝光刻設(shè)備量產(chǎn)機型SDI-15H已經(jīng)發(fā)貨至光伏龍頭企業(yè)，該機型是光伏太陽能設(shè)備首機的升級機型，支持HJT銅電鍍、XBC電池工藝。海源復材在光伏銅電鍍技術(shù)已取得突破，中試效果良好，且工藝趨于穩(wěn)定。對標以往的電池銀漿，采用銅電鍍工藝技術(shù)，成本可以降低50%左右，轉(zhuǎn)換效率可以增加約0.3%。近日太陽井新能源自主研發(fā)制造的全球首創(chuàng)異質(zhì)結(jié)銅互連大試線在客戶端成功驗收。該產(chǎn)線自2022年2月交付以，現(xiàn)整套設(shè)備運行穩(wěn)定，大部分關(guān)鍵技術(shù)指標結(jié)果均優(yōu)于預期技術(shù)要求，成功獲得了用戶認可。光伏正逐步邁入N型時代，我們認為電鍍銅有望成為金屬化終極解決方案，全面賦能HJT、topcon等電池。

【半導體設(shè)備】半導體周期或已接近底部，費城半導體指數(shù)通常比全球半導體銷售額同比數(shù)據(jù)更早迎來拐點，費城半導體指數(shù)2022年末迎來拐點，全球半導體銷售額YOY也在今年三、四月出現(xiàn)小幅回。半導體設(shè)備推薦邏輯圍繞自主可控+景氣周期向上（AI產(chǎn)業(yè)大趨勢），相關(guān)標的北方華創(chuàng)。

【核電設(shè)備】關(guān)注可控核聚變細分領(lǐng)域，1）一級市場融資逐步升溫，全球超30家公司正推動商業(yè)化，22年投資額超30億美元；2）近兩年高溫超導、小型化聚變裝置等技術(shù)出現(xiàn)新突破；3）根據(jù)中科創(chuàng)星米磊分析，我國可控核聚變商業(yè)化有望在未來10年左右實現(xiàn)。

【激光】建議重點關(guān)注德龍激光，在AI+產(chǎn)業(yè)大趨勢下，光模塊市場高速增長。德龍激光從2019年開始布局光模塊市場激光應用設(shè)備，主要涉及自動化等，主要客戶包括中際旭創(chuàng)、天孚通信等。同時，公司sic激光切片設(shè)備去年首次交付，可節(jié)省30%的材料損耗，有望替代傳統(tǒng)的砂漿切割。我們認為，以上有望成為德龍激光業(yè)務新增長點。

【注塑機&壓鑄機】經(jīng)濟弱復蘇下，2-3月注塑機需求較好，4月起轉(zhuǎn)為平淡，上半年需求整體仍然承壓，全年來看會好于去年，海天、伊之密今年目標保持雙位數(shù)增長。繼去年年底順德五沙第三工廠投產(chǎn)新增注塑機年產(chǎn)值25億后，6月伊之密吳江工廠新項目開工奠基，年產(chǎn)注塑機1000臺。汽車輕量化趨勢下，新玩家陸續(xù)入局一體壓鑄，近日豐田也表示將采用一體壓鑄技術(shù)，從1到10的產(chǎn)業(yè)化進程不斷推進，催化超大型壓鑄機需求。相關(guān)標的伊之密。

【鋰電設(shè)備】今年5月新能源汽車繼續(xù)保持快速增長，產(chǎn)銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，環(huán)比分別增長11.4%和12.6%，同比分別增長53%和60.2%，新能源汽車滲透率提升至30.1%，1-5月滲透率為27.7%。經(jīng)過前兩年的快速擴產(chǎn)，國內(nèi)電池廠產(chǎn)能增速放緩，設(shè)備訂單規(guī)模預期收縮，重點關(guān)注兩方面：1）海外電池廠進入大規(guī)模擴產(chǎn)階段，2022-2025年海外動力電池規(guī)劃產(chǎn)能CAGR有望超過50%，國內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)在技術(shù)、性價比、服務等方面具備全球競爭力，將充分受益。建議關(guān)注先導智能、杭可科技；2）新技術(shù)迭代帶來的相關(guān)設(shè)備機遇，4680大圓柱電池下半年有望量產(chǎn)，復合集流體部分材料廠下半年有望開啟擴產(chǎn)，相關(guān)標的聯(lián)贏激光、東威科技、驕成超聲等。

投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領(lǐng)域投資機會。建議關(guān)注：1）機械設(shè)備領(lǐng)域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設(shè)備等；2）新能源領(lǐng)域受益子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、風電設(shè)備、核電設(shè)備、儲能設(shè)備等；3）新能源汽車帶動的汽車供應鏈變革下的設(shè)備投資，包括一體壓鑄、換電設(shè)備、復合銅箔等。

風險提示：新冠肺炎疫情反復；政策推進程度不及預期；制造業(yè)投資增速不及預期；行業(yè)競爭加劇等。

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