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樂居財經(jīng) 鄧如菲?8月1日，敷爾佳登陸深交所。截至9:30，N敷爾佳(SZ:301371)漲41.63%，報78.86元，成交額為1.85億元，總市值為315.5億元。2020年、2021年和2022年，公司銷售費(fèi)用分別為26,543.97萬元、26,418.51萬元及39,020.32萬元，銷售費(fèi)用率分別為16.75%、16.01%及22.06%，銷售費(fèi)用金額增長較快，銷售費(fèi)用率不斷增長。由于目前公司仍處于市場開拓階段，市場推廣投入持續(xù)增加，尤其是廣告宣傳推廣費(fèi)用投入增長較快，未來公司銷售費(fèi)用可能持續(xù)增長，若上述銷售費(fèi)用投入無法取得預(yù)期效果，則可能使公司盈利能力下滑。2020年、2021年和2022年，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品在線上直銷渠道的每盒單價分別為70.44元、67.59元及56.97元，整體呈下降趨勢。線上直銷化妝品的每盒單價分別為66.34元、58.45元及50.88元，亦呈現(xiàn)下降趨勢。隨著線上電子商務(wù)平臺流量不斷集中，同類產(chǎn)品競爭程度有所加劇，發(fā)行人為了更好提高品牌知名度、提升產(chǎn)品市場占有率而加大促銷力度，從而存在線上直銷價格下滑特別是線上直銷化妝品單價下降的風(fēng)險，對公司業(yè)績造成一定程度的不利影響。2020年、2021年和2022年，公司在線上直銷渠道的毛利率分別為82.82%、86.89%及86.74%，2021年2月自主生產(chǎn)后享有生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤，毛利率有所提升。隨著線上電子商務(wù)平臺流量不斷集中，發(fā)行人不斷推出多種化妝品類產(chǎn)品，可能導(dǎo)致線上直銷渠道中化妝品類產(chǎn)品收入比重進(jìn)一步加大，因化妝品類產(chǎn)品毛利率普遍低于醫(yī)療器械類產(chǎn)品，公司存在線上直銷渠道毛利率持續(xù)下降的風(fēng)險。敷爾佳是一家具有廣泛市場認(rèn)知度和品牌影響力，從事專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。公司在售產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品和功能性護(hù)膚品，主打敷料和貼、膜類產(chǎn)品，并推出了水、精華及乳液、噴霧、凍干粉等其他形態(tài)產(chǎn)品。

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