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智駕、座艙、800V 優質供應商邏輯從進口替代拓展到技術出海7/26，小鵬與大眾聯合發布公告，簽署戰略技術合作簽訂框架協議。大眾未來或將把小鵬的800V 碳化硅平臺、智能駕駛、智能座艙等技術引入江淮大眾的產品陣列中。此前奧迪與上汽智己的合作、比亞迪與豐田的合作，都說明中國汽車企業在上述領域中的技術前瞻，更多外資車企的技術采購與合作也將促進前瞻技術和功能加速投放到市場，也為相關技術和產業鏈的出海帶來更大的可能性。我們看到在此輪汽車智能化浪潮中，自主品牌電子電氣架構的平臺化優勢充分凸顯，重申汽車電子三條投資主線：智駕、 SiC、和智能座艙。產業鏈標的有：斯達半導、禾賽、舜宇、聯創、京東方精電等。

新勢力智能化領先歐陸老牌車企，電子電氣架構軟硬件解耦是關鍵小鵬為大眾提供G9 車型平臺、智能駕駛等支持體現了新勢力技術的領先與老牌車企智能化的落后。我們認為，起步早、迭代快、本土化服務能力強是新勢力此輪智能化浪潮相較老牌合資品牌前所未有的優勢。汽車智能化時代來臨，電子電氣架構從分散走向集中。其意義在于，通過將不同總線、ECU盡可能合并，統一通訊標準與控制方案，實現車內高效信號傳輸與功能集成，便于OTA 升級。以小鵬 X-EEA 3.0 架構為代表的新勢力逐步實現了在智駕、座艙、網關、BMS、電機電控、熱管理等領域軟硬件解耦，集中化速度較外資品牌快1-3 年。在平臺化的賦能下，我們認為二者的差異或將逐漸拉大。

1 智能駕駛：城市NOA 大規模落地開啟

小鵬NGP 賦能大眾新車型，此前特斯拉也宣布對其它車企開放FSD 技術。

我們觀察到智能駕駛領域出現了以技術+品牌合縱連橫的商業模式加速推廣的趨勢。2023 年城市NOA 多點開花。小鵬城市NGP 已在北京、上海、廣州、深圳落地。理想、蔚來、華為等各自主品牌也宣布了小規模落地城市NOA 功能。據高工智能汽車，NOA（L2+）普及率有望從1Q23 的1.7%提升至2025 年17%。我們認為這將直接促進國內主流的多傳感器融合方案，8M 攝像頭、激光雷達、4D 毫米波雷達、高算力芯片的上車。

2 800V 高壓平臺： SiC 的應用開始進入大眾市場此次大眾與小鵬合作基于G9 800V SiC平臺。小鵬G6全系車型延續G9 800VSiC 平臺，首次將SiC 應用下放到20-30 萬元價位段。我們認為這意味著SiC進入大規模滲透率提升的節奏。SiC 相較于傳統IGBT 的方案可以有效降低主逆變器、OBC 等核心部件的損耗，輕量化降低系統成本，提升續航性能，進而推動電動車滲透率進一步爬坡。我們預計性能優勢將使得 SiC 在 OBC 中的滲透率從 2020 年的 23.0%提升至 2025 年的 43.0%，在主逆變器中的滲透率將由 2020 年 16.0%提 升至 2025 年的 38.0%。

3 智能座艙：座艙硬件升級成為標配

2017 年起，蔚小理為代表的造車新勢力引領了座艙智能化迭代：1）視覺（五屏交互），中控/儀表/副駕屏往大屏、高清化提升，ARHUD 和電子后視鏡從0 到1 滲透。2）聽覺（分區音響），搭載更多數量/不同區位揚聲器，增加數字功放/低音炮。新一代方案下，視聽硬件單車價值量接近10 倍提升（約單車1k 至1w 元）。我們看到2022 年開始，BBA/大眾/本田等全球主要品牌在新一代車型上快速跟進國內座艙硬件方案。全行業座艙升級下，我們測算23-30 年全球車載屏幕/音響規模CAGR12.2/14.2%。

風險提示：智能駕駛滲透率不及預期，國產廠商技術迭代放緩。

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